文．陳 弘
陸資滾動台股，大時代新主流
資金回流、兩岸和平紅利，台股雙重灌頂
留意：愛之味、劍湖山、味全、太子、皇翔、旺旺保、大陸、統一、統一實、統一證、凱基證、華航、長榮航、奇美、富爾特等。
資金回流以及兩岸和平紅利，是這一波台股勇冠全球的主因，指數接近五五○○點開始震盪，但是與中國連結緊密的個股卻後勁更強。過去十五年，中國對於香港的加持，引發其地產、股票雙雙大漲的案例猶在眼前，現在兩岸關係是歷史最和緩的一刻，台股的合理本益比以及淨值比都將向上調升。
美地產反彈，全球金融止穩
尤其中國領導人不時丟一些蘋果出來，台股更是反應激烈，近期不少陸資、台商紛紛來台獵地、參股、買技術、租辦公大樓，這一些動作與當年在香港的場景相當類似。本期先探，特別針對這一波陸資滾動台股的大潮流中，篩選出十五檔趨勢受惠股，以供忠實讀者布局時參考。
去年還在金融風暴的哀嚎聲中，本刊指出幾項觀察景氣觸底的領先指標，其中一項是銀行放款餘額增加，這在中國已經領先達成，所以此波中國股市在全球中最強，深圳Ａ股站穩年線之後繼續創新高，只要中國股市續強，台股的資金行情就可以延燒。第二項就是震央所在的美國房地產觸底，近期美國雖然有汽車業放任倒閉的利空，但是更重要的是房地產部分則已經出現幾絲曙光；美國新屋開工件數、新屋銷售、新屋價格、成屋銷售、成屋價格等數據都同步出現反彈。
尤其有兩項數據相當有利，一是三○年期固定房貸利率，已經從六．五％以上急速下降到五．○三％，已經跌破二○○二年的低點(也就是前一波房地產起漲前的低點)，第二是ＭＢＡ申請房屋貸款指數，則是急速竄升，這意味著美國房地產已經開始有買盤願意進駐。之前的金融風暴，是地產泡沫加上信貸泡沫，房地產價格止穩之後，其地產債權以及再包裝的衍生性金融商品價格就可以穩定下來，各金融機構的黑洞有多大就可以確定下來；再接下來，就是各銀行輸血功能將陸續恢復，這對於全球金融市場的穩定具有相當關鍵的影響。
中國與美國消費力將黃金交叉
由JP Morgan研究及供應管理學會組織提出的全球ＰＭＩ指數，由二月的三五．八上升至三月的三七．二，這是去年十月以來的新高，也是連續第三個月上漲，這表示全球製造業活動的萎縮速度已有所減緩。美國三月的ＩＳＭ製造業指數繼續反彈到三六．三，其中新訂單從三三．一反彈到四一．二，新訂單能持續反彈，暗示之前的急單有機會變成正常的訂單。
中國今年前三月的ＩＰＯ只有十五家，集資四七．一億人民幣，創下近十五季的新低，籌碼面的供給很少，第一季基金發行量五○○億人民幣，則是歷史同期新高，中國對於股市的作多可謂不遺餘力。
有人擔心，今年第一季中國銀行貸款餘額已經達三．五兆人民幣，已經超過上限五兆的一半以上，下半年要不是緊縮、要不然就是力量透支；其實對於中國不宜用西方的自由經濟學說來預測，就像中國說要保八，大家都在探討這個八％能不能保住，殊不知重點是在「保」這個字，而不是八。中國現在重點不是財政的穩健，而是不論如何都要先將信心面拉升起來。
中國現在也是最有實力進行赤字預算擴大財政支出，英國的外債佔ＧＤＰ的一五○％，美國則接近九成，台灣約二成，中國則只有一成；中國外匯存底一．九兆美元為全球之冠。根據國際研究單位預估，二○○七年時，美國的消費總額占全球三○．二％，中國只有五．三％；而○九年時，美國下降為二八．三％，中國上升為八．○％(已經是全球第二大)，但是到了二○二○年時，美國降為二○．八％，中國上升到二一．一％，正式黃金交叉，中國成為全球最大的消費市場。中國在這一波金融風暴中領先站起來，已經是各方的共識，此時台灣與中國加速接軌，正好可以站在巨人肩膀上。
兩岸紅頂商人受惠大
台灣從去年雷曼兄弟事件之後，外匯存底卻反向增加，降遺贈稅到一○％，讓資金願意留在台灣，資金水位不斷升高，台灣股市、房市水漲船高應值得期待。近期政策又調整，大開方便之門，歡迎陸資來台投資，歡迎陸客來台觀光，中國官員剛好宣稱要將十七．二五兆人民幣的儲蓄，引導到投資、消費上頭，兩岸似乎互相作球，頗有默契。
之前中航與南航已經在西華飯店附近各租下八、九百坪的辦公室，我方擬在第三次江陳會之後，准許陸資投入製造業、服務業、愛台十二項建設、不動產等；媒體報導，大陸國台辦與商務部也將在江陳會之後，籌組一支「中字輩」企業來台「踩線」，這對於台灣的商用不動產將帶來新的活力。
康師傅大陸投資有成，班師回朝，除了之前投資味全(1201)之外，也將大舉買地，對於Ａ11的投標，其想要買不動產的「意願、態度」值得留意。近期傳言娃哈哈也有興趣投資愛之味(1217)，娃哈哈在中國的礦泉水市場排名第二(僅次於康師傅)，茶飲料與碳酸飲料都排名第三，果汁飲料排名第五；倘若有娃哈哈的加持，愛之味、劍湖山等將具想像空間。康師傅之於娃哈哈，味全之於愛之味，也是值得兩兩比較的議題。
可口可樂想要併匯源結果破局，統一(1216)在旁虎視眈眈，並且統一又與安德利加速合作，統一與統一實在中國的布局有機會如虎添翼。蔡衍明大手筆買媒體、飯店，大動作地從大陸回台灣布局，旺旺(0151HK)之前在三港元盤整近半年，三月初公布佳績，股價立即拉升到三．七二元，漲幅二四％。旺旺ＴＤＲ將在四月下旬回台掛牌，似乎有台港兩邊呼應拉抬的機會。倘若有所謂五二○行情的話，旺旺ＴＤＲ將是不可忽視的指標。
陸資、台資正加速來台獵地、參股、買關鍵性技術、買主權價值標的，這股潮流已經在股市中加速發酵。李嘉誠在前一波中資股於香港ＩＰＯ中幾乎無役不與且大獲全勝，在兩岸關係加速和緩之際，深耕兩岸的紅頂商人必需給予長線且密切的關注，其旗下企業或許正是時代潮流中的大受惠股。
燦星堪比鳳凰
四月一日愚人節剛過，開始加速第二季的新布局，首先是第一季獲利超好的個股，例如國喬(1312)、愛地雅(8933)、普安(2495)、技嘉(2376)、南帝(2108)等；第二是進入旺季的飲料、包裝材，冷氣、家電等，近期青島啤酒(0168HK)已經上漲三八％，為旺季暖身，黑松、泰山、宏全、大華、統一實、東元、聲寶等均可留意。第三是政策面放利多的陸客來台，三月陸客來台日平均二千人，比開放之初成長七倍，以目前這種成長速度，未來每日三千人、五千人、甚至一萬人都是可期待的趨勢，華航、長榮航、國賓、六福、第一店、鳳凰、燦坤(2430)均值得留意。
鳳凰(5706)每年ＥＰＳ大約二．二元到二．五元，因為有三○、四○團大陸團擴大其想像空間，所以本益比高達三○倍站上七○元。燦坤去年ＥＰＳ一．七五元，目前本益比只有十倍左右，轉投資持有五二．二七％燦星旅行社(2719)，燦星近期在興櫃股價從八．一元標升到三七．○五元，漲幅高達三五七．四％，主因是燦星擁有全中國唯一的台資的旅行社執照，可以從接團上、中、下游統包，不必經過中間商的剝削，這種結構競爭優勢應該優於鳳凰，本益比應該超過鳳凰才合理。
京華城會是第二個文華苑？
第四項也是政策主導的公共工程股，這一次近六千億元的公共工程是政府救經濟的重頭戲，四年要做完，平均一年高達一五○○億元，倘若以附表中主要營造公司二○○七年的營收總額八七八．七一億元來看，根本消化不了，大家都可能吃撐；而在這種供需變化之下，整體的毛利率就可能拉升(原料成本也下降，可以再度拉升毛利率)。
以往公共工程都要先規劃、設計、預算過關、高於底價、有三家以上來投標，才能正式開標；不過這一次採用統包的方式，將每個環節的流程都縮短，就是為了要讓救經濟的公共建設，有立竿見影的效果。
加速釋出龐大的公共工程案，是目前所有營造股共同的利多，而個別股則還有各自的題材，整個營造股輪漲氣勢已成。中鼎(9933)體質最佳，股價淨值比已經拉升到一．六四倍，有八％以上殖利率護身，有機會將淨值比再向上拉升。達欣工(2535)因為持有文華苑一五％的股權，因此淨值比拉升到一．二一倍，成為第二個比價標竿，松山與虹橋對飛若是必然的趨勢，文華苑與達欣工長線題材將不匱乏。文華苑之前傳出每坪二○○萬到二四○萬的超高價位，之後降價到每坪一四○到一八○萬元，仍然是豪宅中的第一名。
中工(2515)淨值比只有○．六一倍，歷年來中工均未曾出現虧損，這一次認購京華城的私募，成為最大股東，已經具有主導權，目標應該是放在二○一一年，屆時，南京東路捷運線通車、大巨蛋完工(原松山菸廠位置)，台機機場遷移，整個京華城的大環境將比現在大好。公司有意將京華城改建為商辦或者是豪宅，五千坪的基地，比文華苑一一○○坪還大五倍，距離松山機場也相當接近，屆時中工開發京華城新豪宅，與現在達欣工因為文華苑而受惠，味道相當接近。倘若，京華城轉變成第二個文華苑，中工的想像空間將立即擴大。
台肥龍行虎步
台幣再度升值，政策面引導資產膨脹，用新的泡沫來蓋掉之前破滅的泡沫，已經是全世界政府共同的陽謀，通貨膨脹成為必要之惡，全球長期低利率是把錢逼出來投資各種保值的商品，都會精華區的資產將是首選，資產、營建、金融都將同時受惠。台肥(1722)全省資產豐厚，已經將股價淨值比拉升到一．五倍，不過近期有外資將台肥的ＮＡＶ調升到九九元，倘若未來台肥能站上年線，將是整個資產股格局擴大的重要指標。
士電(1503)與榮運(2607)已經領先站上年線，榮運周四跳空後漲停，似乎即將遠離年線，是第二檔信心指標。南染(1410)蘆竹廠距離桃園航空城比榮運更近，並且距離機場捷運線的捷運站出口才三○○公尺，將是航空城開發與都市更新獎勵雙重受惠的資產股，目前總市值才九億元，仍低於其資產價值。三洋電(1614)泰山廠位在捷運新莊線、機場捷運線的兩個捷運站之間，將是都市更新最大受惠資產股。其他股淨值比仍低於○．八倍以下的資產股均值得留意追蹤。
本期先探，特別針對這一波陸資滾動台股的大潮流，篩選出十五檔趨勢受惠股，分別是：愛之味(1217)、劍湖山(5701)、味全(1201)、太子(2511)、皇翔(2545)、旺旺保(2816)、大陸(2526)、統一(1216)、統一實(9907)、統一證(2855)、凱基證(6008)、華航(2610)、長榮航(2618)、奇美(3009)、富爾特(6136)等，以供忠實讀者布局時參考。