回顧70年代末期美國通膨危機，當時因伊朗與伊拉克發生戰爭，封鎖赫姆茲海峽使原油價格大漲兩倍，美國CPI年增率快速竄升至14%，同期間道瓊工業指數跌幅超過20%。根據統計每當CPI增加1%，股市實質報酬平均下降2%，也就是說當CPI大幅上升時，投資人參與股市意願就會大為降低，這也是為何通膨與股市連動如此密切關係。
2007年9月FOMC決議以降息來提升資金流動性，寬鬆貨幣政策有助於提升經濟成長，但相對也增加通膨發生機率，商品期貨歷經長達1年多頭走勢，代表19種商品價格的CRB指數上漲超過50%，使得美國CPI年增率從2007年8月1.9%快速上升至2008年6月5%，同時間股市也從歷史新高反轉，一消一長情況明顯。
CPI下降美股反彈
但就歷史經驗來說，只要通膨降溫，股市隨即展開反彈，1982年8月CPI降至5%後，道瓊工業指數落底開始反彈，1年漲幅超過60%。回過頭來，2008年7月CRB大跌10%，創下1982年以來單月最大跌幅，通膨逐漸降溫，這是目前美國景氣迷濛中一道令人欣喜的曙光。
而從道瓊工業指數零售、民生消費成分股看，也透露正面訊息，WAL-MART、嬌生、Coca-Cola、寶鹼近期漲幅皆達10%明顯超越指數，80年代通膨降溫同樣由民生消費族群領先指數上漲，之後再反映至消費電子產品，我們相信整個通膨持續降溫下，短期或許盤勢因經濟數據不佳而震盪劇烈，但長期來看大環境正一步步趨向正面，1980年代通膨發展與股市對應完整內容成為我們最大的歷史觀察，當下情勢發展相當正面。
近期台股在內外利空頻傳下回測7月低點，5日均量回到800億水準創下近2年新低，6月象徵台灣股市動能的M1B年增率負3.04％，為2001年科技泡沫化以來新低，其中證券劃撥帳戶餘額下降1600億元，是M1B年增率衰退的主因，投資信心不足。
政策利多台股看俏
悲觀情緒下容易將利空訊息過度解讀，如復徵證所稅、外資匯出等利空訊息，然而忽略過去幾年所未看到的經濟或股市政策利多通過，如開放中國資金台灣投資股市、行政院編列98年度預算中歲出成長率首度高過歲入成長率等等，其中開放中國資金投入股市，提升台灣股市開放程度，這是繼90年代開放外資投資台股以來，台灣集中市場的重要里程碑。
行政院編列2009年歲出預算1.83兆元，經濟發展支出近6年來首度成為各政事別之冠，台灣將重啟停滯多年的基礎建設，政府透過擴大內需帶動經濟活絡，將照亮未來幾年台灣經濟前景，台股豈有悲觀理由，520以來的修正也隨著成交量萎縮邁入最後階段，外資匯出在通膨降溫下也已減緩，烏雲漸散，陽光再現。