江文勝：守株待兔抓好股
2014-09-05 12:26
中時電子報
《先探投資週刊》第1794期．文／江文勝

下半年開始，台股先下後上之後再下，從七月十五日高點九五九三點回檔五七九點到九○一四點半年線前走穩之後，隨即馬上反彈五一八點至九五三二點接近前波高點，在市場萬點論再起之際，指數又隨即回測季線；台股七月下、八月上，接下來九月以後因資金流動加快可能造成的指數明顯震盪波動，大家在投資心態及操作策略、邏輯勢必也要跟著調整。面對下半年行情的多空不確定性提高，勝算最大的操作策略就是選定好股後，等待買點到來進場布局守株待兔。
下半年多頭路崎嶇
事實上，除了漲多高基期之外，國際利空干擾變數也增加不少（詳見「利空、利多大對決」圖示），加上加權指數來到前高九五九三點反壓加重，而美股大部分指數亦紛創新高，相對高檔下，對利空反應也會變得敏感，可預期下半年全球股市震盪幅度加大恐難避免。像台股九月一日收紅七六點，隔天（二日）卻大跌一一三點，三日再漲，四日又跌，當市場猜不透外資多空心態的同時，觀察漲、跌這四天，交易量都萎縮到九○○億元以下，顯示台股的資金似乎正在調整移轉，在面臨滬港通及韓股相對便宜下，近期量能萎縮似乎也慢慢感受到資金外移的壓力。
幸運的是，台股多頭有個最大的保護傘，就是過去一年對台股預測十拿九穩、鐵口直斷的金管會主委曾銘宗，今年七月以來再度精準預測三次多空轉折（詳見曾主委七月至今對台股評論與股價指數對照走勢圖），最後一次八月十四日後對台股看法穩健樂觀，從台灣50這波走勢能領先加權指數創下波段新高，可看出政策態度在渾沌不明的台股中指引出一條明路；若再加上財政部長張盛和在九月二日也表示「台股沒有理由不好，看法穩健樂觀」，兩大多頭總司令一致性有利多方的評論，即便台股受到外在變數干擾而回檔，指數在九○○○點附近也能築出強大支撐；換句話說，台股波動區間最有可能出現在九○○○點與前波高點九五九三點附近。
只是九五○○已不是低檔，利多、利空交互影響干擾下，未來指數的走法，恐怕不會像上半年或去年那麼平順，看到九月初指數大漲、大跌交替出現，不但影響投資人的直接視覺，也會嚴重干擾到短線投機或投資客的投資策略。
挑個股ＶＳ選族群
從過去經驗來看，當趨勢形成領漲股拉出漲勢後，我們都習慣從產業及族群的漲升脈動按圖索驥，尋找比價效應第二、甚至第三順位的投資新選擇，但這次反彈看不到明顯主流，即便從美國強勢股來連結，台股中的相關供應鏈也沒有出現全面性相互呼應；可以簡單這麼說，選股上「單挑」勝過「打群架」，「挑個股」贏過「選族群」。
舉例來說，iPhone 6即將上市，激勵Apple股價創分割來新高，但對應到台股，並非所有Apple供應鏈全數轉強，指標股鴻海、大立光回到前高之外，台郡等卻逆勢走弱。再看最強勢的美國電動車龍頭Tesla股價持續創新高，但市場耳熟能詳的台灣供應鏈中包括世德、Ｆ─貿聯等直接供應商漲勢卻落後，反觀間接供應電池材料硫酸鎳、硫酸鈷的康普卻一馬當先創掛牌來新高。
另亦達歷史新高的運動休閒龍頭股Nike，對應到台灣受惠股中，除豐泰高檔震盪、Ｆ─鈺齊創掛牌新高之外，寶成、百和更逆勢走跌；再來看在阿里巴巴即將掛牌效應下，帶動電子商務概念股展開比價，百度ＡＤＲ逼近新高之後，也帶動國內相關物流配送的台驊、中菲行、陸海展開急攻，但掛牌紅極一時的宅配通及上半年出盡風頭的?霖股價卻相對受到壓抑。
甚至從產業及族群角度來看也是如此，像電源供應器的台達電、亞元表現強勢，而上半年異軍突起的新巨卻已出現盤跌甚至轉為中空格局；被動元件龍頭國巨一路強攻而上，但跨足汽車領域的興勤股價卻反向回測年線。鋼鐵股中以大成鋼為首的不鏽鋼及以跨足汽車的鋼鐵扣件廠恒耀帶動相關群爭相往上比價，但熱、冷軋、鋼筋卻在低檔按兵不動；生技族群走勢也分歧，有獲利及基本面業績支撐的醫材、醫藥類股表現就明顯比新藥類股來得強；其他產業中還包括像輪胎的華豐強，正新弱等。
放慢節奏等拉回再布局
過去我們常透過比價連動性從強勢股大漲後尋找接下來可能崛起的標的，但隨著企業技術及產品的差異性提升，往往造成同產業的不同公司，因業績表現分歧後，股價的連動性也會逐漸脫鉤，操作困難度因此明顯提升。(全文未完)
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