近來市場波動極大，劇烈的股價變動下，融資遭斷頭的新聞，時有所聞。儘管這幾天國際股市因原物料價格滑落，氣氛似略微轉好，台股受惠，躲過「追繳令萬箭齊發」的景況。然而，此一所見、體會，卻已足以讓所有人思考，「融資」此一工具所可能產生的衍生後遺症（無論正面或負面），是否真心想要的體驗。
此一思考，屬於個人修鍊裡的「領導層次」：先思考自己要的是什麼；而後，才是決定自己需要哪些工具、可以達到最好的效率，這屬於「管理層次」。對投資者來說，就像經營人生一樣，先有領導、願景（do the right thing）、而後才有管理之需要（do the thing right），例如資金與「維持率」之調配策略。
這一篇文章所要處理的題目，即是：對於進出股市者而言，若欲前往財富成長的豐饒之海，融資的使用，將會或多或少，帶來某種程度、可能的阻礙。此外，也要說明的是，採用融資、進出股市的方式，由於僅著眼於價差之獲利，並沒有伴隨企業一同成長的期待，嚴格來說，並不能算是一種投資。
融資，一把雙面刃：一方面固然可以較低成數的資金，搏取更大的翻轉；另一方面，卻也可能產生許多始料未及的後遺症，阻擋了更多可能性。無論對長期投資者或短線操作者，以下這些因素，都是需要進行的思考：
1)被迫完全價格導向
外在的環境、市場變化，遠超過自己的「影響範圍」，並且，難以預測，不要說股價了、甚至統計指出，專家連股價「走向」的預測錯誤，亦屬常態。
使用「融資」此一工具，等於將難以迴避地，必須時時牽掛自己無法控制、難以預測的市場價格夜夜伴之入眠。必須時時關注國際脈動、外資法人動態、台股氣氛、主力進出情報……諸多糾葛，黏結成為利益相關的共同體。
2)資金成本默默侵蝕
融資，即「借錢」。只要是借錢，就有成本。目前融資年利率約當6.6%，半年計息一次。很多人會認為，「利息，小錢，一根漲停板就遠遠超過啦，很划算！」，這是許多人採取短線操作、造成高週轉率的原因之一。多年來，台灣資本市場每人的年平均週轉率均在200％以上的超高頻率，代表每個人持股組合平均一年之內會兩度完全換血，遠超過其他各國資本市場的數倍以上。
這些潛在的資金成本，一旦市場風向改變、股價下跌，無法順利脫手，即使無「斷頭」之虞，也會默默侵蝕投資成果，壓力將立即浮現。在內心的煎熬下，許多人選擇負傷撤守，或股價更差時、被迫再商借更多資金補繳，落入惡性循環。
在1)及2)的情況下，衍生出可能的結果，即是一旦維持率不足法令規範的120％，被迫「斷頭」時，最高虧損，將可能達到70％以上，相當可怕！（相關計算，可參考本文附錄）
3)無法完整體會「總體股東報酬」（TRS）帶來的好處
在資金成本及維持率的壓力下，此時將很難完整享受企業賦予股東的獲利雨露。「總體股東報酬」（Total Returns to Shareholders，TRS），包含了「股價成長」、「股利發放」，甚至短期不發放，企業用於再投資，多年後價值不斷成長所帶來的更多可能。
原本這是資本市場的良性循環：長期持有、企業獲得穩定支持，長期股東能與企業共享經營成果。但若選擇融資，就幾乎已經選擇另一條跑道 ── 只能著眼於股價上下之幅度、頻繁調動資金亦或忍痛斷脕……，放棄上述總體股東報酬的豐饒可能。
■時間不是融資者的朋友
當然，也不能一概而論、認為融資並非完全沒有好處，融資亦有其積極的金融功能。然而，運用融資方式，將會至少產生上述三項隱憂，對於投資者而言，要如何投資、選擇什麼資金來源……是自身價值觀的彰顯，是否真想在投資之途，上體會這些負面的感受？答案，應該會從心底浮升。
最好的投資資本，應該是2至3年內、不會用到、有充分餘裕空間的自有資金。這樣，你不會急於預測短期股價的走向，因為短期股價不會成為威脅生存的隱憂；也不需要在壓力下選擇壯士斷脕，因為實際上並沒有壓力的來源；更重要的是，你的視野幅度、格局，將會延伸，而終將能夠體會巴菲特所說，「時間是投資人最好的朋友」，這句話的真意。
＊附錄：融資斷頭時，最高的虧損，可達70％以上！
●以最高的額度：自有資金40元、融資60元，購入100元的股票。此時「維持率」為100/60 × 100％ ＝166％
●一旦股價下挫，維持率下降至法令規定、處分持股的120％，被強制處分出清存股，此時可推算：股價已跌至約72元。此一斷頭損失了28元。
●原有的40元，結果損失了28元，虧損幅達70％。若將可能的資金成本（年利率6.6％）計入，則虧損幅度將更高。
上述危險性，也就是為什麼採行融資的方式，都難以「持久」（持股很久）：必須極度謹慎地嚴格停損、甚至停利，甚至買進後數天、未有起漲行情就會先行砍股、造成週轉率超高的原因所在了。