【時報記者沈培華台北報導】 2014.08.0411:18
針對台積電（2330）16奈米於2015年量產首年市占率將低於勁敵三星一事，摩根士丹利對台積電中性看待，相對保守。摩根士丹利認為有三個關鍵問題：台積電2015年營收下修？客戶將轉單？是否該買台積電？
台積電董事長張忠謀拋出16奈米市占率，2015年暫時低於某一競爭對手、2016年將搶回市占優勢，受到市場高度關注。大摩以Q＆A的形式，分析為何中性看待台積電。
摩根士丹利的提問一：是什麼原因造成下調台積2015年營收預期？大摩的觀點是，因成本考量，造成台積電客戶恐流失。
關鍵問題二：是否會看到其他客戶跟進轉單？大摩的觀點是，除了高通和蘋果公司，不預期其他許多無晶圓廠客戶從台積電砍單，因為較小的無晶圓廠更依靠台積電的技術。大摩因此認同，台積電管理層指出將於2016年搶回市占率龍頭寶座，但因市場競爭及客戶集中化的情況，大摩擔憂台積電16奈米的市占率可能低於28奈米達成的市占率。
關鍵問題三：若是如此，投資者應該買台積電？大摩仍維持台積電中立評等。雖然台積電是晶圓代工的領導者，但有兩個結構性的問題：一、客戶集中度：前10名客戶占2013年銷售額20％以上，相對於2009年不到10％；且此次是失去較大的客戶。二、大摩並關注智慧型手機、平板電腦開始放緩，而台積電在16奈米面對的競爭加大。大摩對台積電目標價僅118元，對2015年的獲利預期也相對市場保守。