鉅亨網程宜華．外電報導
在現在嚴峻的投資環境裡，每盎司 900美元的黃金
幾乎高不可攀，股票又仍處不穩定的狀態中，因此在商
品市場裡有另一個焦點：白銀，漸漸吸引了投資者注意
。而且白銀目前的交易價格每盎司才約13美元，比昂貴
的黃金低了70倍左右，成為許多人的考慮對象。只是，
在這個變化莫測的市場裡，白銀真的能變成另一個避險
天堂嗎？
《MarketWatch》 報導，有些分析師認為，從過去
以來白銀都被市場遭到嚴重的低估，因為其實許多工業
都大量地使用這種金屬，而且白銀也存在著保值的潛力
。不過有許多投資者因為擔憂工業對白銀需求下滑，以
及價格不穩定，向來都對白銀避而遠之。
美國貴金屬諮詢公司 (American Precious Metals
Advisors)總經理 Jeffrey Nichols則表示，就因白銀
比黃金更常被當成工業用金屬來使用，所以常被外界認
為具有較大的風險，價格也易波動。「人們選擇黃金而
非白銀的原因，主要還是在於降低風險之故。這就是避
險需求 (safe-haven demand)的意思。」
此外，黃金一直有點「替代型貨幣」的意味，也吸
引不少白銀的投資者改變心意。去年 2月黃金交易價格
曾越過千元大關。
「而我們都知道，白銀是不可能變成像貨幣那樣，
況且白銀隨著工業景氣起伏，現在的情形可能會越來越
糟。」Jeffrey Nichols 指出。
白銀預測研究機構SilverForecaster.com指出，在
信貸緊縮的時期，白銀變成窮人們的黃金，遭到大量拋
售，因此白銀需求下滑的主要原因是來自投資者，而非
白銀自己整體的市場需求。
SilverForecaster.com表示，翻開過去的歷史資料
可看到在從公元前 600年左右，黃金對白銀的數量比例
一直維持在15:1，現在這個比例更為70:1。
「白銀簡直是市場裡被拋售的最慘的。我認為白銀
就像黃金的長影一樣，總是比黃金先漲，也比黃金先跌
。」SilverForecaster.com編輯 Julian Phillips指出
。去年黃金價格上漲8%，白銀則下跌25%。
Julian Phillips 認為，只要全球經濟仍然低迷，
通膨不繼續惡化，黃金就會持續表現良好，與白銀的比
例更將持續攀高。而且這波經濟蕭條讓虧損連連的投資
者有如驚弓之鳥，連白銀的愛好者也漸漸撤離觀望，「
除非投資需求回流，否則白銀價格不太可能再往上發展
。」
然而，市場總是存在著多與空。
有些分析師指出白銀的需求早已出現回升跡象。根
據西澳國營造幣廠 Pert Mint表示，今年白銀的銷售比
去年增加了150%。股市在這個階段變得暫時無人問津，
投資大眾正在尋找更有形的資產，例如貴金屬。
「過去5000年來，貴金屬的投資地位歷久不衰，對
於今天想讓財產保值的現代人也是一樣的。」
紐約 CPM集團的商品分析師Chintan Parikh表示，
市場對白銀的需求強勁，特別表現在相關 ETF基金上，
對紀念幣與銀條的心理需求也一樣不變。過去 3年來許
多機構漸漸發現他們可以透過投資指數型基金，來掌握
到金屬價格的波動，進而影響金屬價格，這是光靠投資
礦業公司的股票沒有辦法做到的事情。
因此 《MarketWatch》建議投資人應秉持耐心，白
銀市場還在等待一些有力的催化劑。
著有《貴金屬投資指南》一書的Paul Mladjenovic
指出，由於全球經濟持續惡化，基礎金屬的開採計畫一
直遭到暫停或是取消，因此隨著礦場關閉的越來越多，
未來白銀供應量勢必將越來越少，而且不少投資者仍對
白銀相當感興趣，這個趨勢對於白銀的長期趨勢來說無
疑為一大利多。
此外，當美國與全球經濟出現復甦徵兆時，將再帶
動白銀的加工需求，屆時「散發出的光芒可能比黃金更
耀眼」，在未來 2-3年內白銀中間價有望到25美元，也
有分析師預估長期白銀的價位會在 23-25美元間浮動，
最有可能發生的時間在今年底與明年第 1季。
甚至考慮到投資需求與工業需求的基本面，白銀有
望到每盎司50美元的價位。
「白銀擁有最健全的基本面，而且將在未來幾年的
貴金屬市場中大放異彩。同為避險天堂與財務上的保險
，白銀也有優質報酬率的潛力。」商品機構Gold and
Silver Investments 執行長Mark O'Byrne表示。