先 探 周 刊 筆 記 0628~0704( no.1784)
封面故事：航太產業營機資金熱浪！ 晟田、漢翔接續掛牌，吸引市場目光。
企業營運是否能夠長遠，大半取決於產業進入的障礙高低，及自身的技術競爭力，而談判進入門檻不外乎是產品需要初期投入資本、取得相關認證等等。其中能否通過客戶認證成為勝敗關鍵，尤其是相關產業如汽車、航太，由於要求零組件須符合高安全規格、產品壽命長、低不良率等條件，使得認證期間相幫耗時。
不過也因為認證過程繁複瑣碎，只要能夠成為供應鏈體系之一，除非出現無法接受的瑕疵，否則要遭到客戶剔除的機率並不高。因此，只要產業訂單能見度高，對於成為供應鏈的公司而言，中長線營運將是相當穩健並有保障。而全球景氣自08年開始觸底復甦，不僅帶動車市銷售回溫，與景氣連動相當緊密的航太產業也同樣開始明顯復甦，其中，國際兩大民用客機龍頭波音、空中巴士2013年訂單更是同步告捷。波音去年淨訂單達到1355架，為歷史第二高紀錄，待交付訂單則累積到5080架，創了歷史新高。另一方面，空中巴士表現也不遑多讓，去年淨訂單1503架，刷新業界紀錄，待交付訂單價值更高達8000餘萬美元，生產時程預估長達八年之久。
組裝廠訂單能見度相當高，對於旗下零組件供應商的營運也可望持續挹注。特別是，根據波音預測，亞太地區及新興市場興起，未來20年整體新機交付量將達到35280架，其中中國單一市場就佔有近二成訂單量，台灣共應鏈因佔有地利之便，將貼近最大成長市場。而對於台灣相關廠商來說，最代表性的為計九月掛牌的2634漢翔工業，漢翔主要客戶包含全球前五大發動機製造商，公司已連續七年獲利。過去漢翔一直扮演著產業龍頭角色，許多台廠都是先成為該公司的衛星工廠，再進一步茁壯而有今日的成績。
此外，在漢翔IPO之後，不僅能夠讓國際能見度更廣，公司體質更可以直接受到資本市場檢視，提升客戶擴大下單意願，對於台灣整體航太產業發展將有規波助瀾的效果，資本市場航太族群輪廓儼然成形，包含興櫃中的4541晟田、4546長亨、8222寶一，上市櫃的3004豐達科、3623富晶通、4536拓凱、5009榮剛等，皆是專注於航太領域或事業體部分布局生產的公司。
本期提示：
1711永光：前五月稅前盈利成長82%，稅前EPS0.99元，推估全年獲利有機會創下新高，EPS有向2元挑戰可能。色料化學事業因應環保政策下，將影響整個染料產業，數位紡織噴印技術未來有明確成長。
2360致茂：國內量測儀器與軟體應用技術領導廠商，在全球產業自動化需求提升下，整合解決方案持續開花結果，成為今年營運主要成長動能，也將是未來三~五年主要產品。公司表示，訂單能見度已排定到下一季。
2476鉅祥：將減資26.3%，股本從24.43億元減為18.01億元，減資後EPS將從2元起跳，息率在5%以上。
4541晟田：預計七月分轉上櫃。國內唯一生產航空器起落架零組件製造商，也生產引擎機匣產品，供應空中巴士A318~A321及波音737機型，全球市占率達50%，主要客戶包括漢翔、日本住友、法國Safran集團、美國GE、Aviatiom等大廠，目前訂單能見度已經可看到四年以上，營運具備相當穩定性。
8033雷虎：與國際電商通路合作，今年本業出現成長態勢，下周將有無人飛機新產品發表會。跨足醫材，轉投資雷虎生技年底登錄興櫃，並且打進全球牙科醫材大廠Hery Schein集團供應鏈。
8048德勝：受惠思科採購量增加，前五月合併營收年增高達71.8%，並傳出接獲中、台4G相關設備訂單。
2330台積電：董事長張忠謀先生於股東會上信心滿滿表示，不管半導體版圖將來如何，最後有可能只剩下台積電，非常有信心超越三星及INTEL。Q2營運已跨越600億元大關，營收頻創歷史新高，毛利率也朝50%邁進，Q2後EPS勢必從2元起跳，今年除權前一股可能賺10元，EPS大約落在8.8元上下，P/E約14倍。
3441聯一光：新增一線大客戶，6月營收可望明顯走揚，帶動Q2業績走出低潮。訂單能見度已達9月份。
3623富晶通：切入航太供應鏈有成，目前訂單能見度已經看到九月份，法人預估Q2營收水準將與首季持平，而下半年新專案可望開始出貨，營收動能將更為強勁，全年EPS有機會挑戰4元以上。航太族群獲利績優生。
5907 F-大洋：受惠中國中央打奢力道減弱，中高端銷售開始回溫之下，法人估全年EPS有望突破5.5元。