操盤心法－全國能源會議，留意LED與太陽能產業 2014-06-17 01:03工商時報康和證券副總經理陳志豪
國際金融分析：近期漲多的美股開始振盪，加上英國央行總裁表示英國升息時間可能提早，這也讓市場對今明兩天的美國FOMC會議關注加深，市場焦點在其「退場機制討論」及「會後聲明美國經濟展望」；美國國會將在本次會議通過Fed副主席和兩位理事任命案，分析去職及新任的5位人事變動，鷹派勢力並沒有明顯增加，加上近期Fed官員演說言論偏向鴿派，包括主席葉倫提到Fed的失業率目標應在5.2％～5.6％，且表示若通膨持續低檔，Fed將維持低利率政策更長一段時間。
綜合而言，FOMC減碼100億美元的步調不會改變，未來升息的前瞻性指引用詞也不會有大幅變動，意外的退場機制機會應該不大。
產業動態以及操作策略：
受到民眾對核能安全的不信任而激烈反核，政府在今年4月底宣佈核四停工，並規劃在今年8月召開全國能源會議；過往國內僅召開過三次全國能源會議，分別在1998、2005和2009年，本次能源會議重要性不言而喻，預期討論主軸將在目前三座核電廠延役問題、強制性節電措施、以及是否建議政策調整替代能源使用比例及配套的獎勵措施。
節能訴求，各國政府皆以政策推廣LED照明，加上生產端經濟規模擴大使終端價格滑落，滲透率快速提高，今年上半年LED產業成長性明顯優於去年同期，第三季將持續成長。消費者對LED照明產品的使用習慣與消費電子產品迥異，相較消費電子市場由前幾大品牌寡占，照明前三大品牌市佔率不到三成，餘由各地業者掌握當地市場，因此提供LED上游業者切入照明市場的機會，特別是最接近燈具的LED封裝廠。
國內LED封裝龍頭2011年即已把握此機會切入照明產品，且除以台灣市場的品牌經驗耕耘中國大陸市場外，去年開始更以併購為策略快速拓展海外市場，在併購德國照明業者切入歐洲市場的成功經驗後，公司在近期的股東會中明確表示將持續尋找併購企機，擴大其全球品牌經營業務；考量其具備年10億美元LED元件營收的經濟規模，延伸至照明品牌的策略發展值得關注。
在替代能源方面，受惠太陽能發電系統價格持續下滑，加上中國大陸、美國、日本三個主要國家政策積極支持，貢獻今年全球65％安裝量，預估全球太陽能安裝量成長二成至46GW；考量安裝時點受政策規劃影響，拉貨時間多落於下半年，以中國大陸為例，今年政策目標為14GW，但第一季安裝量僅1.6GW，以第二季安裝量未明顯上升，中國大陸將在近期提出具體方案，推動目標達成。
太陽能「中美雙反」議題，考量美國本身利益，及「三選二」方案為原提告業者SolarWorld提出，預期七月底中美反傾銷初判「三選二」方案機會較大，即wafer、cell、module三者，必需有兩種不在中國大陸製造；考量中國大陸各次產業在全球產業鏈的地位及利益，最可能的組合為大陸module、台灣cell、其它國家wafer的方式出貨，台灣太陽能cell廠未來營運值得期待。