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11檔本業連續成長4季的績優生
從毛利率及營益率看本業獲利
損益表可做為經營成果的分配依據，反映企業在一定期間的營業收入、營業成本、營業費用以及營業稅金、各項期間費用和營業外收支等項目，最終計算出利潤綜合指標。損益表上的數據直接影響到公司的利益、管理人員的獎金、職工的工資與其他報酬、股東的股利等。簡易公式如下：
營收－成本＝毛利
毛利－費用＝營業利益
營業利益＋－業外收支＝稅前淨利
稅前淨利－稅＝稅後成本
雖然是簡單的公式，但仍有很多窗飾手法。例如，在營收部分，對潛在顧客放寬信用政策(如付款條件延長或應收帳款比例增加)，提高銷售額，或者可以提高短期的折扣，促使廠商和批發商提早在本期下單；如此將會比沒有折扣誘因時，給公司帶來更高的銷貨額，甚至在某一時段為了拉抬股價，把下一期的收入搬至本期。
毛利(率)是關係到公司獲利及產品競爭力，尤其在電子代工業，代工的毛利率只剩下3～5％的微利空間，毛利(率)要提高，除了提高營收外，就是降低成本，毛利率是否穩定或提升是最基本的選擇方式。此外，營業利益率代表公司經營本業的獲利結果，營業利益率愈高，表示公司本業的經營獲利能力愈強；營業利益率愈低，表示公司本業獲利愈差。而稅前利益是營業利益加減業外收支，因此，營業利益(率)的重要性要比稅前利益(率)還重要。
一次性業外收支對本業的意義
業外收入或損失可以讓公司獲得非本業營業的獲利或支出，部分公司或利用業外收入挹注在財報內，有些公司以一次性的匯兌收入、出售土地或廠房的利益等灌入財報，窗飾財報，因此不能將一次性的業外收入視為固定獲利來源，若不注意易會誤以為公司獲利大成長或轉虧為盈，例如，牧東(4950)第1季本業虧損，但認列出售廠房獲利後稅後EPS達7.05元；同樣還有泰林(5466)，第1季認列8.1億元業外獲利，認列業外獲利後，第1季每股淨利達3.26元。因為只是一次性認列，所以股價並無受激勵。
相反的，若只是認列一次性業外損失，本業獲利，股價受衝擊時反而是買點。例如，仁寶(2324)原本第1季獲利，稅後EPS 0.57元，後來因與大同的仲裁案裁決，第1季需認列單季損失47.3億元，因而由盈轉虧，EPS為-0.53元，消息公布後股價重挫5.4％，但外資及投信趁機撿便宜，當天大跌時各買超13944張及2303張，法人著眼的就是本業出現轉機的獲利性。另外，華碩因來自業外收入減少，年初人民幣大貶，因此首季總匯兌收益僅0.4億元，比去年同期匯兌收益10.13億元大幅減少逾9成，加上投資和碩已從權益法改為成本法，不再逐季認列轉投資收益，第1季EPS 5.87元，不如以往亮眼，但本業營益率4.57％及毛利率13.42％都比去年第4季提升，因此股價只有2天受到衝擊，在後市ZenFone訂單穩定成長下，股價回穩在300元以上。以上仁寶及華碩的案例都是著眼在本業的發展，所以市場仍給予肯定。
萬寶龍軟體挑選毛利率及營益率同時成長個股
本文以財務報表中與本業相關性較大的毛利率及營益率，挑選出本業獲利性穩定成長的個股提供參考，經由萬寶龍人工智慧的財報分析54項功能選出第1季毛利率大於10％，且連續4季成長的有27家；毛利率大於20％，且連續4季成長的有20家；毛利率大於30％，且連續4季成長的有13家；營益率大於5％，且連續4季成長的有23家；營益率大於15％，且連續4季成長的有12家(如附表1)；營益率大於20％，且連續4季成長的有3家。再由人工智慧設定毛利率大於10％，且連續4季成長，同時營益率大於5％，且連續4季成長的有7家(如附表2)，其中聯發科(2454)、華亞科(3474)及富晶通(3623)Q1營益率都在20％以上，毛利率也在20％以上；而國碩、台嘉碩、及富晶通是中低價位的成長股，皆值得留意。
【完整內容請見《萬寶週刊》1073期】