《金融》微利時代，「高息資產」成王道
2014/05/20 10:59 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】量化寬鬆（QE）政策將在今年底前逐步退場完畢，全球脫離低利的預期甚囂塵上，然而歐洲受制通縮風險，正考慮擴大貨幣寬鬆行動，聯準會主席葉倫日前也強調：「超寬鬆」的貨幣政策仍有必要，顯見微利環境根本還看不到盡頭，錢依舊往高「利」流。中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，自2013年12月19日FED宣布QE退場至5月19日止，高息資產中，無論是高息股票、全球高收益債或新興市場債，漲幅皆勝出一般型資產，證明資金追逐高利的趨勢不變。
朱戌文指出，從2009年3月美國首次實施QE政策至4月底，龐大資金潮四處尋找收益機會，高息資產頓時成為利之所趨，相關指數的總回報跟著水漲船高。就以息收相對較高的MSCI全球高股息對比MSCI全球指數、新興市場公債對比全球公債指數、全球高收益債對比全球投資等級債指數來看，分別有3.05、7.77%、9.9%的年化差額報酬，凸顯在低利環境，可提供超額報酬的高息資產，就是市場王道。
其實高息資產不只在低利率環境有表現機會，朱戌文以歷史經驗分析，當利率開始從低檔向上走高，高息資產一樣有看頭。以2003/12月~2004/12月、也就是美國官方利率在低檔的最後半年至開始升息後半年為例，不論全球高息股票指數、新興市場債指數或全球高收益債指數，漲幅都在11.7%以上，也都超出對照資產，意味著在預期升息與開始升息階段，市場資金向高息資產靠攏的意願依然高昂。
總結來看，無論美國或歐洲，尚都欠缺升息的足夠條件，高息資產挾著穩定息收，又有優於一般資產的漲升動能，仍將是市場持續矚目的焦點。