〈分析〉垃圾變黃金？投資人重拾曾遭唾棄的歐債原因
鉅亨網薛景懋 外電報導2014-05-1218:30
先前讓投資人退避三舍的歐洲公債，近日卻大舉翻身，再度被投資人擁入懷中，歐洲許多國家的情況相似，本篇文章將以義大利為主要闡述例證。
《Business Insider》報導，在不久之前，義大利還是「歐洲 5 豬」(PIIGS) 的其中之 1，投資人避之唯恐不及，另外4隻豬包括希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙，當時甚至連法國都讓投資人感到相當不安。
這些國家的政府舉債過高，而經濟狀況普遍平庸，投資人擔心政府無法依約償還債務，有違約風險之餘，還可能因此退出歐元區，使債券投資人跌入深淵。
但是，現在的政府債券殖利率來到歷史新低之際，投資人也再度瘋狂湧入歐洲債券市場。以義大利為例，根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，義大利10年期殖利降至3.5%之下，為歷史紀錄中少見的情況。
歐洲債券翻身
2012 年夏季，歐洲央行 (ECB) 總裁 Mario Draghi 制訂一項名為 OMT 的計畫，擔保歐洲央行會出手援助陷入財政困難的國家。換句話說，當其中的國家在債券市場出現危機時，歐洲央行便會介入，並無上限購入該國債券，使政府能夠進一步推動改革。最後的結果卻是，沒有任何一個國家有向歐洲央行求助。
然而，得知 OMT 這條後路的存在，政府債券重新振作，殖利率也大幅下降。
此外，近日歐洲國家的通膨率來到異常的低點，再以義大利為例，該國的通膨率和金融危機最嚴重時期的情況相似仿，而通膨率縮減，也更容易製造固定收益資產的需求，如公債。
再者，目前全球安全性高的資產屬於「短缺」的狀況。美國聯準會 (Fed) 因為公債購置計畫堆升債務的累積，美國受政府擔保的不動產抵押借貸也不比過去。因此，受到歐洲央行擔保的歐洲政府債券，目前相當具吸引力。
綜合上述觀點，歐洲史上低點的借貸成本、低通膨率、國際安全債券的缺乏，與歐洲央行的擔保，使歐洲債券搖身一變，成為搶眼的投資標的。