操盤心法－聚焦創新，生技及網通價值浮現 2014-05-06 01:32工商時報康和證券副總經理陳志豪
國際金融分析：
近期全球金融市場焦點，將落在5月7日美國Fed主席葉倫在國會的聽證會演說、及烏克蘭事件的後續發展。擺脫壞天氣之後，美國經濟重拾動能，近日公佈的重要指標，包括4月ISM製造業指數大幅攀升至54.9，非農就業人數大增28.8萬人，創下2012年1月以來最大增幅，及失業率優於預期下滑至6.3％等，皆顯示美國經濟復甦步伐穩健，第一季GDP下滑至0.1％僅為一次性干擾。
FOMC如預期持續減碼100億美元購債金額，也未更動前瞻性預期；此次葉倫7日國會聽證會，應會著重在對美國經濟前景較為樂觀的修正，考量近期幾次葉倫恢復偏向鴿派，以淡化先前Fed可能提早升息的疑慮的演說，此次丟出讓市場震撼說法的機率不大。
在烏克蘭方面，受到親俄人士在東烏克蘭的衝突轉趨強烈，使得先前四方和談協議失效，俄羅斯與烏克蘭緊張情勢升溫；但以目前局勢，發展成大規模軍事衝突的機率不大。
產業動態及操作策略：
台灣生技產業近期利多頻傳，包括全球愛滋病研究領導者中裕量產新藥TMB-355獲美國FDA通過、國內以NRDO模式知名的新藥開發公司智擎胰臟癌新藥MM-398美國Phase III 結果良好、專注口服劑型開發平台有成的因華其Gemcitabine 口服劑型人體藥物動力學臨床試驗已完成收案及投藥。
除持續看好生技新藥、學名藥等外，值得留意國際性跨國藥廠入股台資企業，將台灣本土藥業轉變為具有跨國際行銷能力之藥廠，此藥廠由國際知名藥廠Alvogen 私募入主，待5月投審會通過後，將躍升Alvogen亞太總部，旗下將納入韓國上市藥廠Kunwha，及印度、中國等Alvogen 子公司。
未來新公司藥物銷售市場比起國內一般藥廠更具廣度與深度，加上原已深耕的日本市場，新公司亞太營運版圖已臻完整；此外，新公司將擁有Alvogen的兩款重磅「生物相似藥」的亞太銷售權；目前全球前10大銷售藥物有4款為生物藥，且比例逐年上升，生物藥趨勢無庸置疑，其對應之學名藥「生物相似藥」市場潛力非常大，值得期待。
另外，可持續關注國內網通產業深耕企業端市場業者，其競爭優勢為具備RF電路、天線技術及軟韌體系統整合開發能力，策略經營品牌與代工並重，企業應用為主軸，透過SI切入企業通路，銷售WiFi網狀網路系統及企業級CPE，獲利率明顯優於台灣網通同業；公司以Mesh Network System為基礎，客戶需求角度提供完整Solution，將產品延伸至PoE Switch及IP CAM，新產品在耕耘二年後，其品牌無線管理Switch在今年CES大放異彩，獲得多項企業用戶市場的獎項。
公司第一季財報公佈表現突出，營收創歷史新高，獲利率保持高水準，單季每股稅後淨利亦創歷史新高，考量新產品IP CAM才開始出貨，雲端管理路由器及PoE Switch第二季開始放量，加上既有產品WiFi-Mesh、網安、Router等產品第三季旺季，營運成長後市值得期待。