自由時報 – 2014年4月21日 上午6:12
金融海嘯後，全球經濟雖從氣若游絲中逐漸恢復生息，但長期臥病的後遺症也開始顯現，各國搶著要率先站起來的衝突，就像器官間互相擠壓的不協調。國際美元在金融海嘯後，持續在低點徘徊，近二個月來，人民幣相對美元呈現弱勢，短期美元弱，人民幣卻更弱，逼高了歐元，迫使國際金融和商品市場重新洗牌。
匯率是貨幣間的相對價格，是左右金流、影響物流的重要因素；對匯率的預期左右著全球投機性資金的跨國流動。以相對於歐元、日圓、英鎊、加拿大幣、瑞士法朗及瑞典克朗等幣別編製而成的美元指數，目前仍然在八十以下的低點，國際美元未因量化寬鬆（QE）規模降低而有起色。
美國在二○○八年金融海嘯後的經濟表現，於先進國家中雖相對出色，且美國官員過去經常喊出「強勢美元符合美國利益」，但美元卻持續走低，即使聯準會（Fed）將在年底前結束QE政策，接下來可能開始降低資產負債規模，逐步收回美元，不過，市場並未反映。在出口受益於弱勢美元，屢創新高之際，美國官方對弱勢美元顯然也甘之如飴。
至於最近一個多月來「異常」貶值的人民幣，雖有不少人認為中國人民銀行是為了降低人民幣只升不貶的預期，才引導人民幣暫時走貶，不過，這在邏輯上並不合理。
如果從基本面看，人民幣終必升值，要降低升值預期的方式，應該是升值一次到位，否則任何策略上的操作，終必為市場破解。也就是，如果人民幣一定要大幅升值，則預期心理將持續存在，投機資金匯入的情況就不會停止。所以，中國官方勢必另有圖謀。
中國去年外匯存底超過三．八兆美元，全年增加五千億美元以上，今年第一季再增加近一千三百億美元，增幅和餘額都是新高，美國因此據以認定中國干預匯市情況不變。美國財政部編製的「國際經濟和匯率政策半年報」（Semiannual Report on International Economic and Exchange Rate Policies）也直指人民幣應進一步升值，中國從投資導向轉變成國內消費為主的經濟結構才能順利調整。
美國並未維持強勢美元，中國顯然也擔心調整過程的痛苦，所以回到壓低人民幣拚出口的老路；但匯率是貨幣間的相對價格，不可能所有的貨幣都貶值。美元和人民幣背後是全球經濟規模最大的兩個經濟體，它們貶值，使得國際重要性僅次於美元的歐元要承擔升值的後果。
歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）雖認為去年歐元走高，有助於抑制通膨，但歐元區經濟低迷，也已無法忍受歐元的進一步升值，他並意圖施行進一步寬鬆的貨幣政策，希望追隨美國之後，引導歐元走低；而經濟沉睡廿年的日本，貨幣更已在前年底開始回貶。
低成本和差異化，始終是市場上競爭的利器，當各項條件一樣，產品分不出好壞時，價格決定了銷量。所以市面上陳售之任一商品的品質和用途，雖然不會因為價格的變動而改變，但因為售價不同，卻能改變它和其他商品的相對「價值」，也改變了它獲得消費者青睞的程度。
匯率以不同方向，同時影響進出口，並牽引貨幣政策和國際經貿關係，而且也無法永遠單方向移動，複雜性遠非產品售價可以比擬，但只要貿易和資本移動存在，都是國際經濟的關鍵課題。當我國官方也認定中國已成為國際市場的競爭對手，新台幣就不能只被拿來和韓圜比較；在國際經濟的複雜交錯中，貨幣價值的調整，又進入新的場域。
就像貿易戰一樣，貨幣戰不會消失。這一次，沒有人高喊貨幣戰爭；但是，戰爭一直都在。