塑化原料報價評析

‧台灣工銀證券投顧 2009/03/03 10:30 重點摘要/投資建議 乙烯連四週走跌，本週下跌5.93%，丙烯小跌2.76%、丁二烯持平，苯上漲0.74%、PX上漲2.09%、OX下跌5.63%。泛用塑膠中PVC、PE現貨價走平，其餘則小跌。 在庫存回補告一段落及乙烯近期走弱，IBTS認為五大泛用塑膠價格漲勢已近末段，隨報價走緩或將走跌，仍不利相關個股股價表現，維持華夏(1305)、台聚(1304)、亞聚(1308)「觀望」建議，僅維持Spread相對穩定、PBR已低於前波塑化景氣谷底的國喬(1312)、台苯(1310)「買進」的投資評等。 產業分析 油價及石油腦上漲，乙烯價格下跌5.93%、丙烯小跌、丁二烯現貨價持平 03/02/2009西德州原油為44.76美元/桶，週漲幅19.23%，石油腦亦上漲10.31%，IBTS觀察1999年迄今的石油腦、乙烯價格及價差走勢，石油腦價格應已接近高檔位置；以目前油價及終端需求偏弱情形推估及即將進入用油旺季，煉油廠開工率將提升，IBTS維持2Q09石油腦價格不易上揚看法。本週上游原料中，乙烯現貨價635美元，下跌5.93%，丙烯現貨價下跌2.76%，丁二烯結束連續五週漲勢，為565美元，呈現持平。 乙烯走弱，農曆年後五大泛用塑膠上漲行情將進入尾聲 本週PE產品現貨價均呈現持平，LLDPE、LDPE均為985美元，HDPE為965美元，雖然近期PE現貨毛利率改善，惟正面臨中東產能開出影響及中油合約價高於現貨乙烯價衝擊，IBTS維持對PE產品展望及獲利保守看法。PP現貨價為845美元，下跌1.74%，PS現貨價為835美元，下跌0.60%，ABS為1,100美元，下跌2.22%。 EG價格，依舊弱勢 EG現貨價為467美元，下跌3.11%，在PTA價格大幅反彈後及EG供給面展望不佳，IBTS認為近期EG價格仍將維持弱勢表現。本週PTA現貨價下跌0.67%為740美元；AN、CPL現貨價則分別為905美元、1,291美元，變化不大。 投資建議