《外資》里昂證：「蘋果詛咒」縈繞，仁寶、緯創今年苦多甜少 2014-02-10 09:07時報資訊【時報記者任珮云台北報導】
在蘋果分散供應鏈策略下，仁寶（2324）和緯創（3231）今年喜吃蘋果單，但里昂證最新出具的報告卻以「蘋果詛咒」為題，認為仁寶和緯創今年初嚐蘋果苦多甜少。
儘管緯創的殖息率有5％，仁寶也有2％，但里昂證對2家公司的今年展望仍持保守態度，主要是未來三季蘋果單生產將在該2家公司內快速上速，初接蘋果單有較沈重的資本支出負擔，使每名員工平均營收和獲利數值下降，該現象將持續到今年的第四季。
里昂證給予仁寶和緯創「表現不如大盤」（Underperform）評等，且將今年獲利分別下修11％及14％。
里昂證指出，仁寶和緯創的「蘋果詛咒」將從第二季生產蘋果商品開始，有兩項令人憂心的事：一、蘋果單的高度人力密集，是生產Android手機的2倍，若和生產Notebook相比，則勞力密集度更達3倍。二、資本支出初期仍高。為因應蘋果單需求，仁寶和緯創在今年第一季底都將開始增加召募新人力，預估在第四季前，蘋果單對該兩家公司的獲利貢獻相當低微。
里昂證給仁寶目標價為21.5元，仁寶去年營收年增下滑5％，展望今年，里昂證估營收年增將有5％，至於OPM則有1.4％。今年仁寶在NB代工的市占可望擴增，全年仁寶NB出貨年增可望持平，優於整體NB產業下滑12％的估值；然而仁寶開始iPad mini的代工，可能壓縮毛利率，因而下修獲利11％。
至於緯創方面，里昂證給予目標價25.9元。去年緯創營收下滑5％，預估今年營收年增還是衰退，估跌2％；今年NB出貨年增估下滑14％，而iPhone接單可望彌補一部份的Blackberry出貨衰退。