4步驟操作權證 獲利高風險低(出處來源SMART致富月刊)
【撰文／呂郁青】
淡江大學企管系副教授李文雄除了有投資學與管理學的學術專業，同時也是2011年由媒體舉辦的權證比賽全國冠軍，兼具理論與實務經驗。他透露，權證致勝關鍵有2：1.選對2高1小的飆股； 2.從中找4∼5檔價內10%、距到期日約90天的權證布局。
李文雄投資股票經驗超過20 年，權證投資也達10年，近年來的投資策略是以現股90%∼95%、權證5%∼10%的資金配置，以拉高報酬率。2011年5月，他在營業員推薦下報名權證比賽，但並沒有深入了解比賽條件，只是依舊照著日常操作，沒想到3個月後，營業員竟通知他獲得全國冠軍。
李文雄說，權證是很好的高槓桿工具，可有效拉高報酬率，且成本比融資更低，將部分投資現股的資金改移至權證，可以取代融資。李文雄的權證操作心法有4個步驟：
步驟1》判斷大盤型態，多頭：認購、空頭：認售。李文雄說，權證最大的敵人就是時間，他會先確認大盤處於盤整、多頭或是空頭型態。若是盤整時，特別是狹幅盤整就不進場，免得權證的獲利空間被時間吃光光。若在多頭時，只進場買進認購權證；若在空頭時，只進場買認售權證。判斷大盤多空有很多方式，李文雄最常用的指標之一是週、月、季的移動平均線。當週優於月，月優於季，季再優於年，此為最佳多頭排列。
步驟2》依2高1小原則，挑到會飆漲的成長股。想靠權證賺錢，就要選中開了閘門，就會立即奔出門、很快出線的黑馬。這種黑馬要從成長股找，成長股的特色就是2高1小，也就是營收成長高、股價要高，但股本要小，這類股票股性活潑，展開波段多頭行情的機率較高。李文雄會觀察上市櫃公司「年營收」的年成長率是否持續、是否比同業更高，而月營收的年成長則會觀察是否有創新高；要買權證，最好挑股價在100元以上的高價股，較有機會在短時間波動向上，帶動權證的漲勢；小股本的公司，在多頭時期，投資報酬率優於大型股。
步驟3》從價內、到期日，篩出值得買的權證。選好會飆的黑馬股之後，大多數人最困擾的是，熱門股的權證往往數十檔至數百檔，不知從何挑起。李文雄偏好挑選符合2個條件的權證：價內10%、到期日約90天左右。若依以上2條件篩選後，相關權證檔數仍多，他則會挑選實質槓桿較高的權證，同時避開這幾週成交量掛零或個位數的冷門權證。當看好某一檔股票標的時，他會盡量從中挑選4∼5檔相關權證同時布局，這是避免買進權證後卻不容易賣出，或是賣到不佳價位的流動性風險。一般來說，他會盡量挑每日數百張均量、交投較為熱絡的權證。
步驟4》若國際情勢走弱，先賣出獲利了結。有2個條件，李文雄會獲利了結出場：1.國際情勢由多變空，如果國際股市都在跌，但台股還在漲，就會先出脫，因為台股恐將補跌， 而大盤跌，個股獨強的機率就低； 2.個股月營收年增率衰退，代表個股可能轉弱。但他操作權證並不會看價位停損， 並非沒有風險意識，而是李文雄已經率先在投資資金的配置時，就先將權證的投資金額限制在5%∼ 10%，等於已經築好防火牆。
李文雄說，投資權證千萬不能將所有資金投入，因為最大風險是全數歸零，他建議只拿出投資金額的10%或20%投資即可，他自己是搭配90%∼95%現股與5%∼10%權證來操作。他提醒，事先的資產配置會決定最終的報酬。