操盤心法－首選半導體、雲端、汽車電子、環保、生技、中概金融 2013-12-31 01:13工商時報康和證券副總經理陳志豪
國際金融分析：美國家庭財富已創歷史新高，企業獲利更大幅超越金融海嘯前的高點，QE退場有基本面支撐，加上葉倫接任Fed主席，市場已能接受QE以相當溫和的步調退場；縱觀歷史，Fed進入升息循環，美股短暫波動後皆開啟更大的牛市多頭；此次美國股市在過去四年雖已累積相當漲幅，但通膨仍處於極低水平，加上頁岩氣壓抑需求回升後的原油價格，而歐洲由剝而復，2014年歐元區經濟將更平穩。
資金面，2014年全球資金將加速由累積龐大的債市挪移至股市，股市資金動能並不虞匱乏；溫和通膨下的的經濟成長，加上資金行情延續，此次全球股市多頭的延續性將超越市場預期。
產業動態以及操作策略：
台灣電子產業結構性問題，佔權值較重的傳統電子評價調升緩慢；加上中國大陸正式進入調結構，內需提升與高價值產業皆需較長時間，在中國大陸需同時處理影子銀行前提下，中概股不會通通都漲；台灣股市結構性問題加上中國大陸進入調結構，台股2014年仍是選股不選市，籌碼集中趨勢性產業，首選半導體、雲端應用、汽車電子、環保節能、生物科技、中概金融等六大族群。
細究美國那斯達克中屢創新高族群，除生物科技外，就屬雲端相關類股最為整齊；雖然台灣在雲端趨勢中缺席已久，所幸近年已有愈來愈多公司轉型見成效，不僅以雲端為主要營運利基，部份更已切入雲端產業鏈上層，開始展現其較高的評價空間。
中國大陸本土電子企業競爭力躍升，對台灣寡佔已久的電子供應鏈造成衝擊；全球生產重鎮原即在中國大陸，其本土企業競爭力上升後，快速侵蝕供應鏈市佔並不意外；分析兩岸競爭力，目前最能穩穩守住領先地位的，應以台積電領軍的半導體製造服務為主要代表。
目前半導體產業庫存調整已接近尾聲，11月SEMI北美半導體設訂單與出貨BB值上升至1.11，為連續兩個月站穩1以上，主要反映2014年第一季台積電跨入20nm，Intel跨入14nm；2014年半導體產業前景樂觀；以歷史經驗BB值領先未來1～2季景氣來看，半導體廠對2014年第二季產業復甦的速度與2014年全球展望皆已表現出相當的信心。
預估台積電2014年成長15％以上，封測族群也是兩位數成長，台積電供應鏈也因先進製程訂單湧入而受惠，目前半導體族群中，除持續看好國際競爭力絕對領先的台積電外，封測族群可留意評價於族群內偏低與營運具轉機者，包括TI比重降低告一段落，晶圓代工客戶與安控車用IDM客戶帶動成長，營運逐步好轉的企業；及營運邁向穩定，成本結構改善，產品線多元發展的公司。
設備族群則留意營運穩定度高且能見度可至2015年的業者，其在高階半導體零件清洗服務市場地位已居絕對領先位置，2014～2015年中國廣東、江蘇省一帶的面板廠新增產能，皆為其潛在客戶，考量中國市場競爭少，缺乏規模與品質對等的清洗服務廠商，客戶急需服務，新產能一開即可填滿。