葡萄王(1707)-保健食品展望較保守
‧金鼎證券 2009/02/23

訪談結論：
產業概況：
由於消費者健康意識提升及社會人口結構日益趨向中高齡社會, 保健食品已成為世界上食品產業主要潮流, 但由於經濟疲弱, 預估近年成長幅度將放緩。
公司概況：
公司主要以保健食品為主，其中八成透過持股60%的葡眾以直銷的模式來販售。由於公司保健食品近年來複合成長約兩成, 預期09年整體經濟不振之下仍能維持穩定。
上海葡萄王在歷經10年虧損之後08年轉虧為盈，但因09年開始結束當地直銷公司代工，預估將回到虧損狀態，加上人民幣近期貶值，預估全年虧損3千萬左右。
評價建議：
目前股價位於9.2 倍本益比，與歷史本益比8-14 倍相比偏低，由於在經濟不景氣情況下對保健食品展望較保守，建議區間操作9-11 倍。