謝金河：台股到底了嗎？
在里昂證券估○九年台灣ＧＤＰ會出現負一一％的成長的驚人預測後，行政院主計處二月十八日公布○八年第四季ＧＤＰ出現驚人的八．三六％大衰退。這是中華民國政府開始統計國民所得數據以來最大的衰退幅度。就在行政院主計處公布這個超級壞消息之後，中央銀行立刻宣布再降息一碼。面對這個經濟大衰退的窘境，如何來為困窘經濟進行投資布局？
行政院主計處主動揭露這個驚天大消息，並沒有嚇壞台灣的股市投資人，十九日台股開盤只小跌二三．二一點，顯然這個驚人大利空對股市殺傷力並不大，主要的關鍵是壞消息老是在股市反應。去年五二○台股從九三○九跌下來，一路上跌勢猛烈，大家雖知金融海嘯威力不可小覷，但是看到上市公司營收無恙，大家並沒有提神戒備。
目前台灣經濟的大衰退已改寫了多項新紀錄，一是經濟成長連五季衰退，這是史上僅見。二是○九年預估ＧＤＰ是負二．九七％，主計處的預估值比較接近《經濟學人》的預測，這也是史上最差的成績。上一回在阿扁政府的時候，二○○一年台灣ＧＤＰ出現二．一七％的衰退，這次情況更嚴重。三是今年出口總值預計衰退兩成，這是五十四年來最嚴重的衰退。
台灣過度依賴出口
台灣經濟為什麼會被眾多外資機構唱衰？關鍵就在出口依存度太高。台灣太倚重出口產業，尤其是台灣緊抱兩兆產業，特別容易受景氣的影響。
現在的問題在出口，從全年看進出口，看不出有太多破綻，但是逐月來看，台灣的狀況就顯現出來了。台灣出口衰退從去年九月已經開始，最嚴厲的考驗從十一月開始，元月又創新低，衰退四四．一％。相較於韓元貶值，南韓出口到去年十一月才出現衰退，台幣的貶值似乎嫌慢了一些。
台股四千不易跌破
如果出口的頹勢在元月就是最低，那麼台灣經濟最壞的情況就是如此，股價將有提前觸底的希望。目前從技術面來看，台股確實有一些曙光，一是台股在四一○○點築底的企圖心似乎愈來愈明顯。台股從五二○的九三○九急速下跌，十月開始進行反覆築底，第一個就是十月二十八日的四一一○，到了十二月的第二個底就是十二月五日的四一九○，最低點則是十一月二十一日的三九五五，今年最低點是元月二十一日的四一六四。
這四個最低點，有三次是落在四一○○點附近，只有一次跌破四千點，這意味了四一○○點左右的支撐應相當強勁，將來縱使有大利空來襲，政府國安基金的防線可能是在此，因此，除非歐美股市繼續大跌，台股合理區間應該是在四○○○～五○○○點之間盤旋。基本面不佳，台股很難大漲，但是除非美股大跌，加權指數要破四○○○點也很不容易。
目前國際股市出現了兩個不同的拉鋸，代表強勢市場是中國股市的翻多力量。中國預計○九年新增貸款是五．四兆人民幣，但元月就完成了三成，這是中國大力為企業放寬銀根的具體表現。
美歐日股瀕臨破底
銀根寬鬆的效果表現在股市，當全球股市紛紛探底之際，深滬ＡＢ股展現強大的漲勢，到目前為止，深滬Ａ、Ｂ股的成交量都維持在二○○○億人民幣以上，顯示多頭氣勢不可忽視。
台股這次能夠有相對穩健表現，完全是中國概念發酵，面板的止跌，與家電下鄉產生的急單有關，最近中國大力支撐鋼鐵、汽車等基建產業，又讓台灣的水泥、鋼鐵、汽車與汽車零組件產業找到活力。
反觀歐美股市仍在尋底階段，美國股市似乎愈來愈弱勢，道瓊指數在十八日寫下七四七九．九七的低價，似乎意味道瓊跌破八○○○～九○○○點的區間已確定，Ｓ＆Ｐ五○○破八○○點的重要頸線支撐，ＮＡＳＤＡＱ再跌破一五○○點都是危險訊號。
漲勢擴散拉大空間
亞洲的紐西蘭股市率先破底，越南則從一一七六跌到二五四，跌幅已達七八．四％。亞洲另一個弱勢市場是日本，日本公布第四季ＧＤＰ季成長是負三．三％，年成長是負一二．七％，這是驚人的大衰退，日經指數連番下挫已來到七五三四，頗有再跌破前一波六九九四的跡象。台股在中國強勢市場與歐美弱勢市場，到底選那一邊？值得拭目以待。