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來源:盤後分析   發佈於 2009-02-20 14:53

2/23號傳真稿筆記

龔方雄:中國經濟V型反彈!
2008年「最神奇預測者」龔方雄:「重倉中國 重倉內需!」
2008年8月19日摩根大通以一份「國家救市」報告,預言中國正在規畫一份總金額2000~4000億元人民幣的計畫,並預測中國人行下半年將調低存款準備金率0.5%來刺激經濟,引起市場軒然大波!當時中國政府並未給予任何官方評論,市場更對該方案提出了質疑,作者甚至被迫暫時離開工作崗位。
相較於2007年初提出預警,認為中國將面臨通膨上升壓力,果真精準命中的瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席分析師陶冬,兩人所受到的待遇完全不同,但在一片懷疑聲中,這份預言陸續兌現,去年9月16日中國人行下調存款準備金率1%;10月15日再次下調0.5%;11月27日又大幅下調1~2%,而11月10日中國政府公布4兆元救市計畫,其中去年第4季優先安排的4000億元投資正符合這份報告預期,讓作者名聲大噪,被中國媒體譽為是「最神奇預測者」,他就是摩根大通首席中國經濟分析師──龔方雄。
龔方雄,畢業於北京大學,1995年取得美國華頓商學院財務經濟博士學位,他是中國政府相當倚重的經濟智囊厲以寧的學生,由於厲以寧是全國政協經濟委員會副主任,人脈極為廣泛,有人說龔方雄不是預言神準,而是提前得到風聲,讓厲以寧也飽受壓力,但不論如何,中國媒體給了這件事最好的評語:「我們不能不感嘆龔方雄預測的神奇!」
中國經濟V型反彈
在2月17日他應邀來台演講,龔方雄無畏全球金融海嘯,認為中國經濟有機會「V」型反彈,今年第1季經濟成長率可望恢復至5%,第2~3季甚至將回復至9~10%,這個看法已被市場認同。復甦原因在中國這次遇到的挑戰屬於「週期性」,也就是盈餘與虧損的問題,並不像歐美的政府必須投入大筆預算或印鈔票用於彌補「資產負債表」。中國是美國最大債主,也是最大資本輸出國,呈現出來的資產負債表相對健康,所以當中國政府實行財政政策如降息、減稅時,能立刻增加流動性,帶動經濟領先復甦。
至於中國總理溫家寶矢言將竭盡所能保住今年中國經濟成長8%的說法,他認為今年「保八」挑戰性很大,不過若後續的振興經濟方案可以刺激內需消費,那「保七」應該可以達成;目前中國內需消費持續成長,但出口還沒落底,中國的內需和出口出現落差,外銷產業在國際情勢仍不明下,中國將以內需消費為主,所以建議「重倉中國,重倉內需!」
重倉中國 重倉內需
上海A股今年以來強勁反彈,元月以來漲幅已逾3成,他表示股市是信心的表現,今年A股走勢可望超越全球股市,原因在於中國振興政策已推動,內地投資人信心較堅定,反觀外資主要投資的H股(紅籌股為主),仍陷金融海嘯的餘波盪漾中,投資人情緒偏保守,所以A股的表現將優於H股,但比起其他國家,H股由於依附中國,仍有較大表現空間。
而看好的類股則以「中國內需產業」為首選,其中以消費為先,因為目前中國消費占GDP比重僅38%,遠不及先進國家的70%,甚至就連印度都已達到50%,所以中國消費成長空間仍大,因此民生必需品、電信、百貨都有機會,而非必需品中的汽車及3C電子產品也值得留意。另外他也看好地產、保險和銀行等產業,尤其認為長線一定要納入銀行股。他引用巴菲特的名言說:「他是個最差的短期投資者。」建議不追高慢慢買,做長中國,把時間放長至3年以上。
在樂觀之餘,他也提出預警,現在中國大興土木推動基礎建設,這是一種「預支未來」的概念,目前許多不需要機場的3、4級城市,都在興建機場,短期對於振興經濟有利,但長期存在隱憂;另外,未來幾個月中,中國的CPI變為負增長的機率很大,加上房地產價格不斷下跌,一旦民眾出現通縮預期、內需將無法有效推動,他認為穩定房市、降低通縮預期將是中國政府下一步的重點,在今年3月兩會召開後,可望有進一步的動作展開。
在龔方雄持續看多中國後,日前一路看空中國的陶冬,近期也終於認為中國經濟出現好轉信息,可望領先全球穩定,將2009年全球經濟趨勢從先前預測的「007」,調升為「008」(全球經濟零利率、零成長、中國經濟成長率由7%上調至8%),原先看空的人也翻多了!不過「烏鴉先生」前摩根士丹利首席經濟學家謝國忠則表示,中國股市回升勢必難以為繼,因為企業的獲利根本「不存在」,漲勢是炒出來的,成為唱衰中國的另類聲音。
目前全世界資金「重倉中國」已成為共識,台灣人除了買純度100%的A50中國基金以外,還有純度不高在國內募集的「中國基金」,否則買中概股也不錯。

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