2013-11-26 01:51 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
近期飽受利空消息拖累，致使外資大賣、股價重挫的面板雙虎友達與群創，出現止跌訊號，港商匯豐證券昨（25）日指出，明年與後年全球大尺寸面板面積成長率分別為5％與9％，明年面板產業供需狀況絕不若外界預期那麼糟糕，現在是買進面板雙虎的好時機。
在匯豐證券喊進下，外資昨天大舉買超群創與友達分別達3與1.3萬張，是金融股以外重金壓寶族群，股價分別上漲0.4與0.23元，收在10.3與8.73元。
匯豐證券科技產業分析師蔡宗余指出，面板族群先前股價之所以大舉下修，主因市場擔心庫存去化與明年產業供給過剩恐衝擊獲利表現，但似乎過慮。
蔡宗余根據中國大陸面板產業的產能計畫指出，明年與後年全球大尺寸面板面積成長率分別為5％及9％，創下史上第二與第三低，然而，隨著產品分散化與技術需求的提升，意味著產能去化將更有效率，加上擴產所需前置時間長，供給大幅增加風險有限。
再從需求面來看，蔡宗余預估明年面板需求面積成長率將超過10％，主因電視需求將從明年開始回溫、並帶動螢幕升級需求；此外，占整體電視出貨比重5％與螢幕大小比重達8％至9％的電漿電視逐步退出市場，也是刺激需求的另一項原因；另外，也包括已開發市場換機需求與拉丁美洲市場需求。
群創與友達先前股價一路走跌，近期開始出現止穩跡象，蔡宗余認為，以面板雙虎現階段所創造的高現金流量（FCF）來看，目前股價確實有低估之嫌，也就是說，目前股價等於反映未來10年每年都得認列90至140億元虧損，從財務角度看不合理。
根據蔡宗余的評估，面板產業庫存去化在未來幾個月內就會完成，至少大尺寸面板是如此，也許未來2至4個月面板價格還有走跌空間，但靠著產品組合優勢，對獲利衝擊不會像外界預期那麼大，因此，預估面板雙虎今年第4季與明年第1季還是會賺錢，優於外界所預估的虧錢，對股價將會是利多消息。
因此，蔡宗余並沒有調降群創與友達獲利預估值，投資評等均維持「加碼」不變，目標價分別為15與14元，均以0.8倍的2014年P/B值作為衡量基準。