2013/11/21 12:16 【時報記者王可鑫台北報導】
外資花旗針對台塑家族出具最新研究報告指出，後續將持續留意中國景氣復甦力道，喊進台化 (1326) 和南亞 (1303) ，給予目標價94元和74元，給予台塑 (1301) 中立評等，目標價79元。
花旗表示，台化目前專注於芳烴和苯乙烯，擁有總芳烴產能360萬噸（PX為180萬噸、苯為130萬噸、OX為50萬噸）、PTA和SM共計 300萬噸（台灣占220萬噸，中國占80萬噸），以及塑料能產能為130萬噸，台化擁有強大的垂直整合，因此較同業享有更高的利潤率。花旗進一步表示，儘管PX在2014～2015年存在衰退隱憂，但預計台化可挾其完整的芳烴業務版圖減緩衝擊，加上SM前景持續看好，以及對DRAM和鋼鐵的投資，在2014年負擔可望減少，給予「買進」評等，目標價94元；後續須留意來自中國化學品需求弱於預期、信貸緊縮導致買盤興趣降低，以及突發性的工安意外。
至於台塑，花旗表示，台塑是世界最大的聚氯乙烯（PVC）生產商，具備170萬噸的產能，以及垂直整合到VCM/EDC的能力。展望後續，花旗指出，台塑積極擴充品項，包括AN、ECH、MMA和碳纖維，但現階段仍須面對由於景氣復甦緩慢造成的核心盈利停滯，但轉投資台塑美國仍為其獲利一大利基；至於轉投資的DRAM和鋼鐵，貢獻則相對台塑美國小，給予目標價79元、「中立」評等，後續宜關注來自中國景氣緩步復甦帶來的塑料出口訂單放緩化，以及轉投資南科恐增加資金的投入。
花旗表示，南亞擁有180萬噸的MEG產能，占有全世界7%的市占率，且握有南科38%的股權，以及南亞電路板67%的股權，後續有機會受惠於2014～2015年MEG供應趨緊，南亞身為亞洲最大的MEG生產商，可望從中受益，但仍須留意南亞的因素包括：1.化學產品需求弱於預期；2.若DRAM前景進一步惡化，潛在資本注入南科的可能性；3.南亞電路板及南亞貢獻的幅度；4.電子產品的市場需求重點材料和CCL產能將面對中國的利潤率壓力，給予南亞「買進」評等，目標價74元。