群光(2385)-今年稅前盈餘仍呈現正成長
‧金鼎證券 2009/02/17

訪談結論：
‧產業概況
全球鍵盤產業目前形成寡佔局面，其中DT 鍵盤前二大為國內的群光及光寶，市佔分別為30%及18%，但09 年呈現衰退趨勢；NB 鍵盤前三大為國內的精元、群光及達方，市佔率分別為32%、28%及28%，09 年因Netbook 的帶動，仍呈現成長趨勢。
‧公司概況
自結08 年營收484.08 億元，YoY+18.1%，稅後盈餘30.50 億元YoY+13.4%，EPS 5.48 元。08 年成長動力來源有三：NB KB 出貨成長57%、NB Cam 成長141%、轉投資高效（電源供應器）經營改革有成，07年虧損0.8 億，08 年獲利1 億餘元。09 年在NB 零組件方面由維持成長，成長幅度約三成，其中Netbook成長為主要動力，以及NB Cam 的滲透率持續提升，但DT 零組件預估約有一成的衰退。1 月營收28.10 億元，MoM-13.5%，YoY-15.8%，預估二月與一月相當，能見度仍低，依過去pattern，三月應有顯著提升，回升強度可視為今年需求強弱參考指標。
評價建議：
金鼎預估09 年營收522.00 億元，YoY+7.8%，毛利率17.55%，稅後盈餘29.24 億元，YoY-4.1%，EPS 5.25元，排除稅率升高因素，稅前盈餘仍呈現正成長，建議6X-8X PER 區間操作。