技術指標位處高檔 指數仍需補量才可挑戰反壓
‧台証投顧 2009/02/16

上週盤勢回顧
中概、電子引領指數衝高，4500 點失而復得
上週四美股尾盤傳出歐巴馬計畫對屋主提供貸款補貼，化解下跌壓力，對應台股前日重挫後，上週五呈現跌深反彈，指數站回4 5 00點整數關卡，中概、通路等族群領頭上漲，DRAM 股則因傳出茂德增資案可能有解而再度轉強，引導電子股信心再度升溫，類股再度走強， 盤中指數維持在45 0 0 點之上震盪盤堅， 下半場金融股短暫轉強撐盤，鋼鐵股跌深反彈，終場上漲1 26 . 0 8 點、以45 9 2. 5點作收， 成交量7 45 億元； 週線則上漲1 21 . 25 點(漲幅2. 7 1%)，週成交量3 6 8 8 億元。三大法人方面，上週五合計買超2 3. 0 3 億元，其中外資買超1 6. 4 3 億元，投信賣超2 .0 7 億元，自營商買超8 .6 7億元。
本週盤勢看法
技術指標位處高檔，指數仍需補量才可挑戰反壓
誠如前次所言，年後無基之彈必將又急又猛，但整體基本面若持續惡化之時，無基之彈仍將有隨時畫下休止符的可能，奇美電上季營收4 3 6 億元，獲利卻大賠3 1 4 億元，等於宣告去年第四季幾近白做。外銷型企業面臨經營困境，近期相關企業大老持續發表看淡景氣言論， 為求提升出口報價競爭力， 央行順勢讓台幣走貶，觀察台幣走勢，自去年5 /2 0 日以來，台幣貶值幅度達10 . 1%，但今年以來出口數據仍未見好轉，顯見外在需求已呈現緩步衰退中。貨幣升貶乃一刀兩面，必有其優劣之處，貨幣貶值的負面影響，衝擊到的就是削弱民眾購買力，民間財富將因而縮水，消費需求的銳減更將影響到內需的提振，甚至衍生出通縮的疑慮，外資資金更不易流入， 自去年5 / 20 以來外資總計對台股賣超53 5 1億元就是顯著例子，故後續仍需觀察台幣回貶對於台股可能的衝擊。技術面觀察， 台股上週K 線以紅黑紅方式交隔於4 5 00 點上下震盪，多空交戰激烈，由於上週五電子股氣勢再度噴出，指數強攻46 0 0 點未果， 若獨強氣勢還未能引動其他類股接棒， 宜提防獨強之後的盛極而衰，另近期大盤融券已略見回補跡象，短軋空行情將無以為繼， 台股日KD 位處高檔， 若未能補量， 勢必將更加拉高指數回檔機率，據此，指數仍有回測支撐可能，短線上預期指數仍將於4 20 0 ~4 60 0 點作區間震盪。
本週多空因素
大盤多方因素：
1. 美國新政府積極於振興經濟方案通過
2. 國內振興經濟建設方案持續推動
3. 兩岸簽署有利經貿發展的重大協議
4. 調降遺贈稅， 有利於台商資金回流
5. 大陸人民幣4 兆元提振內需， 有利中國收成股
大盤空方因素：
1. 產業經營困頓、失業情況惡化
2. 台幣趨貶， 外資回流不易， 實質購買力減
3. 總體經濟數據持續不佳， GDP 臨下修壓力
4. 1 0 號公報9 8 年1 /1 日如期實施
5. 技術面上檔面臨反壓
本週操作策略
選股不選市，量縮價穩方為好買點
操作策略：由於台股自39 5 5 點反彈以來，本週( 2/ 1 6~ 2 /2 0)適逢第十三周時間變盤轉折，而台股年後急彈過後漲勢鈍化，本周主計處將公佈去年第四季經濟成長率，研判今年預估值可能下修，由於總經變因仍存，宜提防指數可能的漲多修正。操作上，個股表現將大於指數， 選股難度將再度拉高， 先前高角度拉抬的電子股，不宜過度介入，接獲急單族群量縮低接即可，營建及資產股雖有提振內需題材加持，但台幣趨貶將壓抑表現，介入者仍須小心。
產業分析
水泥產業：0 9 年兩岸水泥業將是景氣逐漸加溫的局面，加上在全球不景氣之下，政府對擴大內需之建設方案可望持續再加碼推出新方案，就議題面而言對類股股價亦提供有利的支撐，台証將對水泥產業中性之投資評等上調至正向。在投資建議方面， 台証預估亞泥( 11 0 2) 0 8 與0 9 年稅後EPS 分別為2. 8 9 元及2. 3 1 元，目前P /B1 . 1X，就每股獲利與P /B 值而言，均較龍頭廠商台泥表現較佳，此外由於大陸市場佈局較具利基優勢，因此台証看好亞泥中國長期獲利成長潛力，故將對亞泥觀望之投資建議上調至買進， 目標價以0.9XNAV（ P /B1 .4X）計算，設定在3 3. 5 元。另外仍維持推薦買進P /B值相對仍偏低之國產( 25 04)。