電子增量成為上攻主流
‧太平洋證券 2009/02/16

盤勢分析
美股盤中重挫但尾盤拉升僅以小漲作收，激勵亞股上週五紛紛走強，日股及香港一度均上揚1%餘，港股最後更是大漲三百餘點。台股則甫開盤即跳空上揚，幾以最高點收市，傳產原物料、航空、銀行、中概都穩步走堅，而電子漲勢亮眼，IC設計、手機、主機板類股漲幅均在6%以上。上週五漲停板家數達49家，委買均張大於委賣均張達一張以上，而成交值雖較昨天減少些許，但仍大於五日均量，且短中期均量仍持續向上，顯示人氣未減。
元月各產業營收年衰減幅度多半都達五成以上，面板甚至達到年減七成，但仍有少數產業具有正成長或僅小幅衰減，由月變動來看，有不少產業已出現營收回升的現象，統計元月營收月成長為正或衰退在一成以下的類股有遊戲、百貨觀光、資訊通路、汽車、IC設計、半導體、塑膠、DRAM製造、NB與手機零組件、電信、消費電子、航運、主機板、顯示器、化工、LCD面板等，同時具月成長及年成長的為遊戲及百貨類股，而月增率為正但年增為小幅衰退的則有觀光、資訊通路，呈現營收月變動為負但年變動轉正的類股有NB及手機零組件、電信。觀察這些產業當中，以遊戲、百貨、觀百具有同時月增及年增的公司最多，月增率及年增率同時在五成以上的有宇峻、劍湖山，而月增率在五成年增率亦在二成以上的則有遠百、高林、特力、順發、技嘉，以此分析可知具明顯成長的類股多半集中在民生及宅經濟相關產品上，其中除觀光、百貨尚具有傳統旺季效應外，主要仍是仰賴消費券的效益。但也不能忽略了，在急單效益下，電子次產業已有脫離去年的11月及12月營收谷底的趨勢。雖然元月工作天數少了二成，但其元月營收已是近三個月來的最高，包括順發、茂訊、聯陽、聯發科、凌泰、南科、精元、台灣大、遠傳、全國電、廣寰、無敵、聲寶、華擎、映泰、承啟等，由元月營收電子已由陸續走出谷底的趨向，二月恢復正常工作天數，加以近期急單雖短但不斷的狀態下，應有更多公司營收將再進一步拉升。宏碁董事長王振堂亦指出NB產業供應鏈出現吃緊，金像電、瀚宇博德等NB板主要生產廠商也出現接單好轉並且趨於正常狀況，且與元月份以來屢屢以急單方式接單並不相同。而瑞銀香港策略師Niall MacLeod也將科技股評等由「減碼」調升至「加碼」。瑞銀將台灣股市評等由「減碼」大幅調升至「加碼」，係認為清庫存效益已浮現，亞洲出口、工業生產上半年逐季改善，因除了清庫存效益外，搭配上為對抗景氣下修及需求疲弱的政府政策，可使經濟狀況在未來 6個月內緩步復甦，而去年的第4季和今年的第1季就已經是谷底了。
以加權週線圖來看，整體大盤仍處於以4450點上下區間橫盤格局，週技術指標仍緩步推升，且KD及RSI已雙雙站上50以上，這是自去年六月雙雙跌破50以來，頭一次二指標同時站回50之上，均量亦逐漸加溫中。而以日線觀察，近五日均量己推升至700億元以上，由5095.98及4750.96點所延伸的下降趨勢線於4400點左右與月線(4419.31點)、季線(4447.49點)形成大盤下檔支撐，近日指數履遭利空襲擊但仍未破此支撐區，而日KD若能持續維持於超買區形成鈍化，配合上成交量不低於750億，則短多仍有續攻4800點反壓的機會，但4700~4800點套牢籌碼不少，不易一次攻克。而資金有移往電子股趨勢，且其電子類股指數亦將要突破去年十一月以來的新高點，在月線及季線持續推升下，應可成為大盤攻克4800點的帶盤主流。
投資建議
電子接單由急漸穩由短漸長，雖需求未能全面提升，但去年十月以來的急凍確已舒緩，而各電子重量級法說已將虧損的利空陸續揭露，對未來景氣尚未敢說己見春燕，但嚴冬似乎也已漸遠，在國內資金充沛下，預料電子元月營收開始出現谷底攀升趨勢應會持續吸引資金進入，尤其近期上游的IC設計、NB及手機零組件、PCB等接單狀況較為明確，而傳產的觀光百貨在旺季及消費券效應漸淡後，需觀察其後續在失業率漸增下，是否仍有續增空間，否則，追高風險將增。