獨排眾議 匯豐看好美股
全球外資機構一致認為下半年美元將走貶，但匯豐銀行獨排眾議，認為美元今年都是走升的趨勢，對金價不利，而美股近期雖仍劇烈波動，但在所有股票資產中，匯豐仍最看好以美股為主的美元資產。
匯豐銀行(ＨＳＢＣ)第一季出具給頂級ＶＩＰ客戶的首季投資展望，不同於大多數外資機構普遍認為美元下半年將走軟的看法，ＨＳＢＣ認為，美元今年全年都是走升的態勢，因此看壞黃金，對原物料看法也負面，預期景氣離復甦尚有一段距離，但不致於出現日本式的通縮循環，而全球股市，將以美股的看法最正面，但對整體股市投資看法持中立態度。
通縮期短復甦路長
全球景氣黯淡，但匯豐指出，這絕對不是世界末日，在各政府大規模地出手救經濟下，經濟大蕭條的景況不致重演，但景氣要復甦的時間仍然很長。
根據ＨＳＢＣ的估算，自從一九七○年以來，全世界共有超過一二○次的金融危機，但從歷次的金融危機經驗來看，現在全球正處於已開發市場的衰退危機中，以過去的經驗來看，自銀行國有化的這個時點算起，經濟衰退將持續五季以上，而全球經濟將自銀行國有化這個時點後的三季內，逐漸出現復甦的訊號。
此外，失業率在實質經濟步入衰退之前，就會開始攀升，且一直持續到ＧＤＰ開始復甦之後，根據歷年經驗，在銀行國有化之後，失業率平均將連續出現三三個月的上升。
因為失業率攀升，各項經濟指標顯示情況將持續惡化中，通縮已如影隨形，不過，匯豐認為，目前因為失業率飆升所產生的通貨緊縮，將只是短期的，很快地，在全球央行採用大規模的注資動作後，隨著原物料價格上揚及庫存調整告一段落，長期將開始出現通貨膨脹。不過，在通膨尚未浮現前，匯豐認為，全球去槓桿化的趨勢還沒結束，因為失業率上揚，及企業倒閉消息浮現，短期全球景氣很難出現復甦。
不致步入日本後塵
唯全球央行都已經大降利率，對經濟的刺激成效，是否會如金融家的預期，匯豐認為，這相當令人質疑，原因在於失業率攀升、工作權喪失下，消費者不願出門消費，銀行並持續緊縮的信貸政策下，貨幣政策可能導致更大的存款而非開始啟動信貸循環，貨幣政策效果可能打折扣。
但儘管如此，匯豐認為，全球經濟仍不致於步入日本長期通貨緊縮的惡性循環中，原因有二，一是在可預見的未來，全球經濟不太可能像日本，出現工作人力的萎縮，二是在振興經濟的政策上，日本政府花了三年的時間才達到美國不到一個月的時間就做出的政策調整，從這個角度來看，這是可以讓人有些安心的地方。
在這樣的經濟預估前提下，對於今年的投資，匯豐認為，保守仍有其必要，由於股票、原物料等資產的波動性仍高，保留流動性的現金資產如現金仍是上策，對股票及債券則持中立的投資看法，但看壞房地產及原物料。
看好美股美元後市
值得一提的是，匯豐指出，因為通貨緊縮的情形在近期的債券市場中反應，加上各國政府舉債，讓債券的投資風險上升，在股債的投資上，目前價值已低的股票，相對具有吸引力，唯股票市場未來六個月仍將高度波動，主要開發市場包括歐元區、英國及日本股價都已經跌到十五年來的低點，持續惡化的經濟情況讓匯豐對這些地區分別持中立或負面的看法，但新興亞洲及拉丁美洲，匯豐認為股價仍有往下修正壓力，因此對這兩個區域的投資持負面看法，全球主要區域中，僅對美國市場看法正面。
對於過去半年走升的美元，外資機構普遍認為下半年將走軟，不過，匯豐則持不同看法，認為今年全年，美元相對於歐元、英鎊、日圓等主要貨幣，都將是相對強勢的趨勢，除非是美國的振興方案錯置及經濟成長率衰退高於預期，才會讓美元大幅走貶。
在美元走升的預估前提下，匯豐認為，對黃金走勢不利，對於金價持負面的看法，這個看法也迥異於多數的外資機構，其他包括近期跌深的原物料股，因為全球經濟衰退，將大幅降低整體原物料需求，因此匯豐對整個產業同樣持負面的投資看法，唯相較之下，匯豐認為，原油相較於黃金，今年仍有較大的發展空間。