低率環境 資金面有利股市
2009年02月12日
蘋果日報
獵豹財務長
台股周三在美股重挫之下，演出開低走高的強勢表現，是否真已擺脫美股禁臠的宿命？吾人相信，這是眾多投資人想要知道的答案，可惜，筆者不是猜測短期股價指數的專家，也不是「看」圖索驥的算命仙，恐怕無法給大家短期指數變動的合理解釋，更何況，事後諸葛在投資市場其實一點用處也沒有。
筆者認為，要在投資市場長存不衰，最重要的因素有2：第1，比市場大部分投資人少犯下投資決策錯誤；第2，在不同投資時空背景中，能對最新投資環境做出因應，在順勢而為之中且能穩中而求勝。
6、12、24月線下滑
除非是精於短線投機操作者，否則大可不用勞神隨時想精準猜測短期股價波動的軌跡，更不必在事後去找出一堆看似合理的原因，試圖合理化成為事實的短期股價波動。
在總體經濟環境中，應秉持先看遠後看近、先看大後看小的原則，才不會在眼前充滿投資迷霧的環境中迷失方向。
從股價指數走勢圖切入，首先，從台股月K線圖而言，從6月均線、12月均線、24月均線，甚至拉長至10年線的120月均線，無一不是仍處於下滑格局。至1月為止，6個月平均成交量為台幣1.43兆元，12個月平均成交量為台幣2.03兆元，長期空頭格局不變。
其次，就周及日K線而言，大盤自2008年10月中旬呈現箱型盤整至今已超過1季，10日、20日、60日於4400點附近幾乎糾結環繞，多空已逼近攤牌時刻。
再從總體經濟變化觀察，首先，近日公布的台灣2009年1月出口實績衰退44%，幅度創下歷史新高，其中對中國地區出口急衰58%，對照2008年12月外銷接單衰退33%，其中對中國地區衰退47%。
上半年各國出口難好
由此可知，國外市場的總體需求仍相當疲弱不堪，同時對照美國近期公布的躉售庫存，以及銷售加速向下探底，而存貨銷售比持續攀高就可窺知，至少2009年上半年出口實績，將十分難看。
若從全球資金及利率水平現況而言，在全球央行聯手不斷對市場釋金之下，全球龐大及保守型資金，在固定收益工具(含債券、貨幣型基金、定期性存款等)之收益率逼近歷史低點之際，資金正苦思高漲後的適當出口，這將有利於股價指數以時間換取長線空間的鍛造打底，甚至在長線空頭格局下出現空頭市場反彈波。
由以上因素分析，便可清晰看出方向及輪廓，長期空頭格局不變、短期反彈能量仍存在；大方向總體經濟環境依舊羸弱不堪、資金水位則有利於股市反彈。
年齡：1964年生（45歲）
現職：
˙獵豹財務長部落格版主
˙鉅豐財經資訊執行長
經歷：好樂迪及錢櫃財務長、荷銀投信副總、富邦投信協理、國壽「證券投資小組」研究員及債券投資組長
市場投資及研究資歷：20年
獵豹財務長部落格網址：http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA