孫天山想拚全球的群益期貨
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期貨與現貨，有如脣齒相依。今年以來，台股陷入量縮盤整，對於期貨市場發展，會有什麼影響？本刊有幸專訪群益期貨董事長孫天山，暢談台灣期貨市場現況，提出看法與建言，並且分享公司成長過程與未來發展目標。根據資料統計，2011年國內期權市場日成交均量為74萬口，其中期貨占23萬口，2012年日均量62萬口，期貨只剩19萬口，期權合計成交量減少15％，導致期貨商獲利衰退。孫董表示，到今年8月底為止，期權市場日均量67萬口、期貨18萬口，期權市場雖然較去年微幅成長，主要是週選擇權商品推出，但週選擇權手續費不高，貢獻度相對較低。
商品選擇少 期市有隱憂
台灣期貨市場發展並不健康，因為主要商品只有一個－台股加權股價指數。全球期貨市場早期從玉米、小麥等農產品開始，現在發展到能源、利率、外匯、農作物、有色金屬，商品非常多元化，選擇多市場才會大。另外期貨市場必須要有2種人參與，一是避險者，二是投機者，避險者付出少許成本，就是投機者獲利來源。如果沒有投機者，市場不可能活躍；如果沒有避險者，長期下來投機者廝殺，獲利都被手續費吃掉。
目前台灣問題，在於商品太過單調，可以提供選擇性太少，加上投信、壽險等法人機構很少避險，公司高層普遍認為期貨操作容易虧損，一旦賠錢就裁撤避險部門，經年累月下，避險者也就愈來愈少。我曾在證券業擔任資深執行副總，當時也不希望客戶做期貨，因為會玩期貨的客戶，90％都是輸家，錢輸光怎麼做股票？直到10年前我進入期貨業，心態才逐漸改觀，用小部分資金規避風險，非常划算，不過這種怕賠心理，仍然普遍存在國內法人圈。至於外資法人，我認為會在國內交易的，投機成分較高，因為大部分避險單都建立在新加坡摩台指，台灣整體未平倉量( O I )不到新加坡一半。
自從我來到期貨業，就發現這個問題，以現貨而言，行情再不好，還是有個別股票可以選，但以期貨來看，就只有台股這個標的，目前狹幅盤整、不漲不跌，別說避險者不進來，就連投機者也被交易成本拖垮。終結這些現象，一定要提供更多商品選擇，不管是黃金、日圓、日經指數，今年以來波動不小，而台灣交易人這些年累積下來經驗，無論程式交易或技術分析，都有機會賺到錢。我們的責任，就是想辦法讓客戶走出去，在風險有效分散前提下，賺各種商品的「波動財」。
3年前，群益期貨開始發展海外期貨，但透過上手公司包括曼氏、ADM、UOB…等，收費相對高，轉嫁給客戶後更高，交易成本是別人2～3倍，長期而言贏面不大，再加上透過上手公司系統傳輸資料，轉接一多容易當機，常被客戶抱怨。因此我們決定直接向全球各主要交易所申請交易會員，透過DMA(Direct MarketAccess)，系統速度及穩定度大幅提升。當然，也因為我們動作，部分上手公司頗有微詞，甚至還有黑函攻擊，但這完全符合法律規定。經過幾年挫折與委屈，今年群益期貨二度拿下《金融創新獎》肯定，目前已取得SGX-DT、CME、COBT、NYMEX等8個國外交易會員，替台灣交易人爭取公平交易機會。
台灣每年有好幾千億資金流出，這些資金大多追求絕對報酬，購買一些國外共同基金或避險基金，藉由期貨、現貨、套利、價差及強弱式交易，賺取絕對且穩定的獲利，不像一些國內基金，只做單向現貨操作，目標打敗大盤，試想大盤跌40％、基金報酬跌30％，雖然贏過大盤，但投資人還是賠。目前台灣沒有這種環境，培養不出全方位經理人或交易員，績效難以大幅提升，以至於國內股票型基金規模不斷萎縮。
全球資金移動，哪裡有波動，錢就往哪裡跑。今年因為景氣好轉，資金最先跑到日本、美國，現在則跑去歐洲，為何不來台灣？我想新加坡有很多值得我們學習的地方，即使沒有自己產品，也不是新加坡人在交易，但新加坡交易所卻愈做愈好，包括日經225、A50、MSCI摩根台指等全球性商品都可交易。我們應該把眼光放遠，積極跟其他交易所結盟，增加商品類別，引導外資來台交易，或是把商品拿到CME交易。台灣只著重降低交易稅等技術性層面，但標的除了指數還能做什麼？難道要做檳榔期貨？「孤島交易」行不通。

堅強團隊 走向全球的堅實後盾
2012年期貨市場交易量較前一年少15％，期貨商大部分獲利衰退，但群益期貨獲利還能提升，主要靠得是團隊努力與海外期貨貢獻。孫董表示，經營企業要有未雨綢繆的危機意識，不能單靠證券端支援，群益期建立直屬行銷團隊，鎖定市場「贏家」，並且每年砸下上億IT研發費用，提供客製化界面服務，明顯與市場做出區隔。口耳相傳介紹下，經紀直銷業務穩定成長，平均每位直銷人員每月貢獻近2萬口，業界穩居第一。
國內市場面臨停滯，保證金維持在1000億左右，但海外期貨保證金成長明顯，今年上半年已達135億，占國內保證金14％。除國內期貨經紀業務外，群益期貨積極發展海外期貨業務，成果逐漸浮現，海外期貨占經紀業務比重，從2009年的11％，提升到去年的23％，今年將挑戰3成貢獻。另一方面，雖然自營部賺得不多，但目前已經發展出一套有紀律、獲利穩定的交易模組，90％都以程式單執行，今年看到一些成果，1～7月自營部貢獻約占總獲利10％。自營部賺錢才能幫客戶賺錢，我預計3年內成立期貨信託基金，發展資產管理。