御宅經濟受惠族群股－智冠(5478)
一、08Q4網龍的「武林群俠傳」及「吞食天地2」同時上線人數皆維持高檔(12萬人及8萬人左右)，而智凡迪於11月中推出魔獸資料片「巫妖王之怒」獲得玩家熱烈響應，首兩周同時上線人數即創下13萬人新紀錄，預估08Q4稅後EPS為3.07元。網龍08H2主力遊戲「武林群俠傳」及「吞食天地2」二款遊戲佔網龍營收約6~7成，使得網龍營收維持強勁的成長動能。在旺季及新遊戲進入收費狀態的挹注下，預估09Q1營收可較去年同期成長68%，預估網龍09年營收為19.14億元(YoY+34.92%)，對智冠EPS貢獻可較08年大幅成長54%達4.73元。
二、09年遊戲新幹線將推出8~10款新遊戲，平均一季2~3款新遊戲。其中有6~8款為中大型遊戲，研究部認為遊戲新幹線在發行遊戲規模日益擴大之下，管理效益可望逐漸顯現，預估09年對智冠EPS貢獻達4.37元。智凡迪「魔獸世界」改版片依以往經驗來看，預期營運可望維持3~6個月高檔，預估09年對智冠EPS貢獻0.74元。
三、進入傳統旺季後，營運將維持高檔，預估智冠09Q1營收可延續去年第四季的動能，今年營收為68.91億元(YoY+11.38%)；獲利方面，因09年子公司網龍獲利成長動能優於預期，故上調稅後EPS為11.79元。目前本益比僅7~8倍左右，位於過去三年歷史區間7~15倍的下緣，在遊戲同時上線人數維持高檔下，後市產業旺季的營收成長動力仍然相當地強勁。