儘管每個人都能說出自己的一套，其實卻任誰也不 知道未來六至十二個月的股市情況。偏低的流動性與高 度不確定性，加上前所未見的信用緊縮，意味以往的型 態已不再具參考功效。每個人都可聲稱對市場與經濟的 觀點，有相當的把握，但結果往往如同矇眼射飛標。
美國股市似乎已有回穩跡象，道瓊工業平均指數於 接近8000點水準至約9000點的範圍內，進行整理。2008 年9月以來，美國股市走勢直落，且波動明顯擴大，若由 此觀之，則道瓊指數能於該範圍之內整理，已足以讓人 鬆一口氣。
只是若衡量去年夏季至目前的走勢，著實令人失望 ，更別提自本世紀初期以來的跌幅了。美國股市於2000 年春季創新高點後，至今便未曾再有過亮麗表現。 Nasdaq指數較歷史高點仍大跌了70%。現在若出現任何漲 勢，都只能算是十年空頭市場的反彈波。
轉折點
由於股價目前已反應了企業未來獲利的黯淡展望及 全球經濟惡化的情況，無論美國或全球指數都已難再大 幅走低。
空頭會說，企業獲利預估仍然太高。這話或許不錯 ，但是他們恐怕沒有考慮，本益比可能太低，尤其現在 正處於零通膨的環境。
許多人係根據過去的型態，談論適當的股價。少有 人考慮到通貨膨脹的高低對股價的影響。
簡言之，在通貨膨脹偏高的情況下，目前的企業獲 利便可能遭到侵蝕，隨著時間，價值將會下降，股價亦 將走低。在零通貨膨脹的環境裡，則情況恰恰相反。
根據這項邏輯，今日的股價的本益比實不應太低， 反而應較偏高。此外，到了某時，這種週期便會系統性 地反轉。
人們常說，股市是一項事先反應的機制，能迅速反 應未來的趨勢。但這可能高估了股市的理性。
的確，投資人會盡可能反應未來的消息，而今日， 企業獲利與經濟數據的訊息，幾乎一片黯淡，投資人也 因而反應了令人極度失望的未來。若未來的消息面，並 不如原先擔憂那般，就將會是意外的利多。
這意味，若政府的振興經濟方案或某些企業盈餘， 只要小幅優於目前黯淡的預估，今日的股價看來即屬低 廉。
這並不表示全球經濟體系短期內便會轉佳，亦不表 示股市會很快上漲至2008年夏季水準。只是目前股市的 氣氛與價格已極度壓抑，只要出現稍稍優於預期的消息 ，便可能創造出上漲的走勢。