上週五港股恆生指數一日大跌610點，跌幅2.7%，本週一台股大盤下跌189點，跌幅2.4%，冠絕全亞洲。這次有人說是大陸禽流感爆發所致，還有人說是北韓要開打，不過最靠近北韓的南韓股市KOSPI這兩天合計才跌2%，為何我們跌的反而比南韓多？
我看台灣和香港之跌，表面原因是上述兩個，內裡原因卻是日本大力印鈔所致。我不認為禽流感對股市有深遠影響，而認為日本大舉印鈔放水的影響更大。日本新任央行行長黑田東彥在清明節假期裡丟出金融核彈，要比北韓金正恩還沒丟出的核彈厲害一百倍。黑田東彥說，為日本早日達成每年2%的通膨目標，決定將印鈔買資產的規模，增至每月7兆日圓(790億美元)，遠高於市場當初估計的4至5兆日圓。以日本央行的估算，不出兩年日本就可以將日圓的貨幣數量增加一倍至270兆日圓，等於日本GDP總量的50%，十分驚人。
今年年頭聽到日本換央行行長將會大印鈔，市場上還有一些分析師說日本量化寬鬆，熱錢會大量溢出，對包括台灣香港在內的亞洲股市有好處云云，而沒考慮到日股上漲會吸走其他亞洲股市資金的負面影響。
上周五港股大跌是市場對日本宣佈大印鈔後的即時反應，顯示市場出現資金乾坤大挪移，資金正從香港股市撤出，流入日本股市，所以日股升1.6%、港股跌2.7%。恒生指數去年底收22656點，今年至今已跌930點，跌幅4.1%，但反觀日股，由去年底的10385點，升至上周五的12833點，至今大升23.4%(日圓同期跌11%)，氣勢如虹。其實外資在今年年頭炒高台港股市後，現在多半已人去樓空，轉去炒日股，如今在黑田東彥瘋狂的印鈔放水下，相信有更多資金會從港台股市流向日本股市。
不少人批評日本瘋狂印鈔的舉措，全球最大債券基金Pimco的行政總裁Mohamed El-Erian就警告，日本央行正進行一個前所未有的實驗，和美國聯儲會一樣，就是使用增加貨幣這套不完美的工具，去刺激疲弱的經濟，結果只會拉高股市，但經濟卻依然故我云云。確實，日本不去調整本身的經濟結構，不重整大財團的債務，不改善國內長期以來缺乏投資導致的低生產力，只想靠印鈔製造通膨好逼出內需，恐怕遲早會使日圓變成二戰時的軍票。
且不管日本印鈔對日本經濟有沒有幫助，這麼做對鄰國的禍害的確很大，是一個典型「以鄰為壑」的政策。不過日本的印鈔做法，中國和南韓想學也學不來，因為日本經濟不好有通縮，有條件增加貨幣供應。但中國和南韓經濟好有通膨，一增加貨幣供應，通膨就會馬上失控，中國在2008～2009年推出4兆人民幣救市，就帶來了通膨失控的惡果。
外資避開港台股市，將資金轉投日本股市，也有它的道理，炒日股不怕當地政府打壓，可以「做多日股做空日圓」套利，成功機會很大，外資何須冒險炒其他地方股票？至少等你跌了一段再說。
因此，我的投資建議是目前不宜輕舉妄動。中國貨幣政策趨緊，不利中港台股市，人民銀行貨幣政策委員會發表首季度例會報告，指今年物價存在不確定性，人行對未來通膨的警覺度提升，開始暗示加息，報告也引述市場預期說「下半年不排除有加息之舉」。目前形勢對中港台股市不利，估計接下來的Q2，股市會繼續反覆探底，到時不怕沒便宜貨可買，只怕你手裡沒錢。