受到第一季「庫存調整」與「需求回溫」狀況不如預期的影響，摩根士丹利證券評估恐衝擊水泥族群上半年獲利表現、致使產業復甦時程往後延，因此將台泥與亞泥投資評等雙雙調降至「中立」，目標價分別為38與37.6元。
由於水泥族群是今年外資圈基本面看法相對樂觀的非科技股投資標的，摩根士丹利證券率先調降台泥與亞泥投資評等的「潛在效應」值得觀察。
摩根士丹利非科技產業分析師蕭柏庭表示，今年水泥產業供需好轉的基調並未改變，但來自上半年的獲利風險，將影響台泥與亞泥的風險與報酬（risk-reward）偏好程度。
蕭柏庭表示，中國農曆年後水泥產能出現一波削減，加上需求狀況不如預期，勢必會對第一季水泥價格造成壓力，第二季ASP即便因需求好轉而走揚，幅度也有限，因此，將今年台泥與亞泥每噸毛利預估值分別調降22％與18％。
台灣水泥族群股價自去年9月水泥價格觸底反彈以來，已走了6個月反彈，整體表現優於大盤達7％，蕭柏庭表示，目前市場樂觀預期農曆年後水泥需求將回溫，且中國新政府上任後將祭出政策利多，但實際情況恐讓市場預期失望。
影響所及，蕭柏庭預估水泥族群獲利年成長率由負翻正的時間點將延後至今年下半年、比預期要晚約1至2季，因此，將台泥、亞泥投資評等調降至「中立」，至於台泥與亞泥目標價，則分別調降至38與37.6元。
從投資價值角度來看，蕭柏庭指出，目前水泥族群1.3至1.4倍P/B值已接近1.4倍的長期平均值，且目前107％的EV/重置價值比也接近歷史平均值的110％，因此，股價再漲空間已有限。