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正新、帝寶朝著百元大關邁進
美中車市旺汽車產業奔馳
全球汽車市場在中、美兩大汽車大國銷售上升下，整體相關產業呈現逐步復甦，相關零件及輪胎需求也向上看，有助業績上升，股價有機會持續震盪盤堅。
在○八年金融海嘯之後，先是中國實施汽車下鄉，令汽車年銷售量從一千萬輛以下，逐年提升至一千二百萬輛、一千五百萬輛，再到去年的超過二千萬輛，創歷史新高。而美國則從谷底約一千萬輛，逐年提高至去年的一四五○萬輛，成長率超過一三％。兩大汽銷售大國的成長動能，使得相關公司業績又活起來。
最明顯是，當初金融海嘯，美國通用汽車一度下市，除了福特汽車之外，其他美國汽車品牌大廠都風雨飄搖。但隨著美國房市、車市復甦，經濟情況好轉，需求又回來，去年銷售量雖然距離○五年高峰一千七百萬輛還有一段距離，不過從前兩月銷售數據福特成長九％、通用成長七％，預估今年全美銷售有機會再上層樓至一五三○萬輛。
至於中國，儘管防治污汙已成顯學，不過汽車銷售量一般預估，今年將挑戰二千一百萬輛。
新車加上原本在市場上的舊車，將帶動汽車相關產業，包括鈑金、保險桿、傳動軸、輪胎等業者的業績如：東陽（1319）、帝寶（6605）、和大（1536）、正新（2105）、建大（2106），乃至於汽車電子的朋程（8255）以及最近飆漲的宇隆（2233），都將受惠。
正新中國市占率一三％
這其中輪胎業的正新，業績穩定上升，近三年來年營收逐年成長，雖然爆發力不是太強，但相當穩健。正新營運成長動能來自於新產能持續開出，且以主攻大陸市場為主，包括正新重慶、海燕、廈門、天津、崑山及台灣斗六廠。該公司過去兩年以提升利潤較好的轎車胎產能為主，約增加五五％產能，得以將平均售價拉高，在中國市占率也提高至一三％；預計上述廠擴產，營收將可增加超過一百億元逼近一二○億元。
該公司去年前三季ＥＰＳ為三．八八元。受到第四季及第一季是產業淡季，法人預估去年ＥＰＳ約五．二至五．三元。
該公司今年較看好的機會在於，一、占輪胎成本約七成的原料天然膠及合成橡膠看跌。由於二○○七至二○○八年間橡膠樹種植面積大幅增長，採收時間約落在今年，將進入盛產期，預期供過於求將使得價格走弱。至於合成橡膠部分，只要天然橡膠不漲或跌，則價格也不看好。若兩者今年價格走勢持續走軟，則有利輪胎廠毛利率提高。
二、正新輪胎是以中國大陸為主要銷售區域，專業機構預估，今年中國汽車總量將突破一．三五億輛，年成長約一二．五％，預計轎車胎需求將成長一○％至三．四億條，遠高於全球需求成長平均值四．一％。而輪胎需求有約五成是來自維修市場(ＡＭ)，ＡＭ市場輪胎需求將有較佳成長。
一般換胎需求約是三至四年出現一次，而中國○六至○八年汽車年銷售複合成長率為一五％，但到了○九至一○年則分別增加四八．三％及三三％；也就是說，中國汽車輪胎將進入換胎潮。
帝寶本益比具提升空間
正新中國廠占營收超過五成，在中國約有五千家經銷商，銷售四個品牌：瑪吉斯、正新、櫻花及貝力佳，其中瑪吉斯、正新占營收超過六成，並榮獲中國著名商標及中國名牌殊榮。而以去年前三季中國獲利貢獻八四．五億元，占總獲利達八成，可見中國市場對正新重要。
而由於中國市占率已超過一成達一三％，隨著中國市場成長，已成為領導品牌，加上每年擴廠動作不斷，今年合併營收上看一千六百億元。近四季ＥＰＳ逐季增加，今年有擴廠及原料價格走低，法人預估ＥＰＳ約落在六元附近。由於正新營運相當穩定，相當容易吸引壽險法人資金進駐，相對籌碼較為穩定，以本益比十五至十八倍計算，上檔約在九十至一百元進入壓力。
帝寶是台灣ＡＭ車燈製造大廠，以自有品牌DEPO行銷全球，歐美市場約占公司營收七二％，目前在北美ＡＭ市場市占率約三○％，且積極切入保險公司事故維修市場，以爭取ＯＥＭ以外商機。為此必須通過保險市場ＣＡＰＡ認證，目前通過認證比重約二○％。
由於北美市場競爭較激烈，毛利率下降。不過要注意到，該公司於一一年一次認列被控反托辣斯罰款六千八百萬美元，使得前年ＥＰＳ為負二．三六元，而去年恢復正常營運，前三季ＥＰＳ就達四．六二元，法人預估全年約六．三元，在汽車零組件中算是相當高的。
該公司在北美市場打入最大ＡＭ廠ＬＫＱ供應鏈，依過去經驗來看，新車銷售之後的兩年，是ＡＭ市場較大獲利時機。這次美國汽車銷售低點在○八年約一千萬輛，而後開始上升，去年已到一四五○萬輛；也就是說，ＡＭ市場低潮應在一○年度過，而後逐年上升。前一次美國汽車銷售高峰是在○五年的一千七百萬輛，而帝寶則在○七年達ＥＰＳ高峰十．○九元；理論上美國景氣才好轉，帝寶業績才要開始提升，今年前兩個月美國汽車銷售已更上一層樓，法人預估去年ＥＰＳ超過六元，今年應可再向上提升向七元邁進。
該公司大陸六個廠主要客戶為克萊斯勒、吉利汽車及長城汽車，以ＯＥＭ為主，目前只有崑山廠獲利，大陸ＡＭ市場成熟似乎還要一段時間，未來兩年獲利貢獻度較低。
至於股價部分，以鈑金及塑膠件大廠東陽作比較，去年預估ＥＰＳ約一．五元，本益比約在十八倍，同樣帝寶若以去年ＥＰＳ換算本益比十五至十八倍，則股將落在九三至一一○元之間。
帝寶股本只有十六．五八億元，屬中小型股，每日成交量不到一千張，籌碼算是相當集中，只要未出現連續超過一千五百張以上大量下跌前，震盪盤堅向東陽本益比看齊似乎可期待。
此外，汽車傳動系統廠的和大，北美主要合作大廠為通用，在通用汽車銷售看好下，對和大業績將有加分作用。去年該公司ＥＰＳ一．七四元，法人預估今年有機會向二．五至二．八元挑戰，股價相對不高，可一併留意。