誰是下一檔漢微科？ 漢微科搶股王寶座引領，設備、工程、耗材股跟進補漲
臺積電在今年2月20日創下109.5元的波段高點，也是2000年11月以來的新高價，若還原權值更是不斷寫下歷史新高，顯示其先進28/20奈米製程已逐漸拉大與對手的差距，在智慧手機和平板電腦大成長帶動行動裝置晶片需求的趨勢下，成為先期受惠者。除了高通、Nvidia、德儀等大客戶外，蘋果下一代處理器A7預估將採20奈米製程生產，很有可能交由臺積電代工，促使其擴產計畫加速進行。
為了擴充先進製程與12吋晶圓廠產能，張忠謀在去年底的供應鏈論壇中，將臺積電今年資本支出目標拉高至90億美元，預告2013年28奈米製程產能目標將擴充3倍，占營收比重將由去年的12％大舉提高到30％以上；而根據外資及市場普遍預期，明年有機會首度突破百億美元大關。事實上，全球2大半導體廠臺積電、三星近年來擴產腳步不曾停歇，臺積電從2008年以來連續6年成長，藉此穩固全球晶圓代工龍頭的地位，而三星也維持110～120億美元的高水準，帶起周邊「資本支出概念股」的商機。
漢微科挑戰股王氣勢最強
要論斷相關商機的受惠程度與股價的連動性，就要從產品必需性做為觀察點，目前需求度最高、股價又具指標性的公司，當屬股后漢微科(3658)。先前已分析過，晶圓廠需要以檢測機台找出關鍵製程產生的晶圓缺陷，提高良率和量產速度，但當半導體製程推進至45奈米時，傳統光學式的檢測會出現模糊影像；而進一步提升至32奈米時，光學式機台更會面臨物理極限而失效。漢微科開發的電子束檢測機台(E-Beam)，正是先進製程必需採購的重要設備，已具檢測5奈米的技術，全球市占率達85～90％，尤其在28奈米以上製程幾乎獨佔，遠高於以光學式為主的檢測設備龍頭美商科磊(KLA-Tencor)。
而電子束檢測最為人詬病的掃瞄時間過長問題，漢微科也以跳躍式檢測的專利解決，將原本需要24小時的檢測時間縮短為平均1～2小時；雖然科磊也推出電子束檢測機台，但屬於連續掃瞄式，在成本和檢測效率上遜於跳躍式，故漢微科客戶已成功涵蓋全球主要晶圓廠。另外，Intel加速技術轉移至14奈米階段，研發過程中遇到良率瓶頸，也亟需電子束檢測設備改善，今年漢微科也開始出貨給Intel，而從公司2月合併營收達5.3億，年增62％、月增2.6倍來看，應已開始認列相關營收，Q1 EPS可維持7元以上高水準。
本刊預估，今年臺積電、Intel和格羅方德等訂單持續出貨，漢微科全年營收應可成長30％，並呈現逐季走高的態勢；為因應未來2.5D IC、3DIC、FinFET和TSV、EUV等新技術領域應用，也持續開發多重矩陣式檢測、整合型機台等，預估毛利仍可維持將近70％的水準，全年E PS很有機會站上30元。考量公司在產業中的技術獨特性和獨佔性，故本益比可能向25倍的750元邁進，大有挑戰股王大立光(3008)的氣勢。
弘塑、世禾各為高價、中價指標
漲勢最強的則是弘塑(3131)，公司生產的濕製程設備酸槽設備、單晶片旋轉機台皆以12吋晶圓為主，應用於晶圓級封裝(WLP)製程中的乾式光阻剝除、蝕刻及清洗等步驟，將半導體供應鏈的晶圓廠和後段封測廠一併納入客戶群中，兼吃晶圓擴產和封測廠加速建置先進封裝產能的商機。今年1月將專門生產蝕刻製程化學品的子公司添鴻正式併入營收中，垂直整合效益顯現，合併營收跳升到3.27億，公司自結單月EPS高達3.7元，全年EPS本刊保守估15元，已有其他市場法人給出20元的數字，股價飆到322.5元新高。若漢微科、弘塑2檔高價股能維持強勢，就能對其他相關股帶起激勵作用。
另一檔世禾(3551)，則是以清洗半導體和麵板生產過程中零件產生的汙染為主，在高科技業製程設備將進行年度歲修與調整時，清洗業務將獲得更多訂單，更可協助客戶在產能吃緊時，提高機台良率，已是國內相關業務龍頭。公司也是臺積電的主要合作伙伴(占營收比重達20％)，為因應28奈米擴產，世禾竹科5廠新產能預計於Q2開出，在先進製程清洗潔淨度要求更高下，將可穩固市占率並拿下更多訂單。今年E PS預估可達4元以上，目前股價仍在50元之下，是中低價設備股中值得留意的公司。
工程股聖暉、漢唐挾殖利率題材
除了設備股外，廠務工程也是半導體擴廠的重要一環。臺積電就計畫將竹科12廠、南科14廠、中科15廠發展成3座超大晶圓廠(GigaFab)，皆以28奈米以上先進製程和12/18吋晶圓為主，將會大量釋出廠務工程訂單。以獲利最佳的聖暉(5536)來看，主要業務涵蓋無塵室工程水電及機電整合工程等，去年EPS高達15.38元，今年除了半導體廠務訂單回溫，其他光電、食品及一般營建案也都有相關訂單，預估今年E PS也有15元以上，現金股利上看10元，具高殖利率題材。
至於比較低價的個股，可注意漢唐(2404)。公司在半導體建廠的技術顧問服務、無塵室、機電系統等整合工程已有多年經驗，過去一直是臺積電最大的無塵室及機電系統供應商，接單比重高達8成，以臺積電12吋廠今年的3項擴建工程估算，就可貢獻漢唐EPS將近3元。初估漢唐去年上、下半年接獲臺積電各38.6億和63億的訂單，預計一年內會陸續入帳，故今年上半年將是入帳高峰期。今年EP S預估2.8元，目前本益比還在10倍附近，以配發2元現金股利計算，殖利率也有7％。