兩岸打投機貪腐 股市資金大遷徙
台股2月雖月線連4紅，但漲幅已明顯縮小，週KD值盤旋在80％以上高檔，稍一不慎就淪為死亡交叉。加上蛇年開紅盤以來成交量沒有放大至1千億元，表示市場追價意願不高。3月進入本季最後一個月將提前反應Q1財報，大盤走入區間整理機率高。季線7700點為下檔支撐，突破8千點上檔8100是沈重壓力。
多頭攻勢好事多磨
主計總處3度上修今年經濟成長率，告訴股市投資人今年經濟復甦成定局，身為經濟櫥窗的股市中長線看多。但仔細看第3度上修經濟成長率只微調0.06％到3.59％，暗示未來總體經濟成長率趨緩，此刻漲太快的台股豈不需要放慢腳步？
去年12月景氣信號亮出綠燈沒了空歡喜一場，被經建會下修恢復黃藍燈，呼應景氣復甦趨緩。現階段影響台股外在因素，歐元區第3大經濟體義大利國會大選結果混沌不明，美國3月起自動減支恐衝擊經濟，大陸兩會召開利多政策即將出台，但傳來2月PMI回跌的景氣雜音，且加大打擊房市投機。國內掀起核四公投爭議，台股多頭攻勢好事多磨。
央行彭總裁很早就預測今年景氣呈現U型復甦，當然台股就不可能V型反轉，進2退1鋸齒狀最有可能，欲有效站穩8千點的時點比預期為慢，恐怕要等到4月之後。因此投資人不得在連續上漲後盲目追高，宜耐心等待拉回再介入。
台積電殖利率低於GDP
當總體經濟復甦放緩，高基期個股最容易遭調節，即便發布利多也成主力出貨時機，高基期個股最好是發布重大利空但不傷害業績成長前提下，股價連續重挫待量縮市場沒人敢介入時再進場。台積電(2330)肯定是好公司，今年EPS估6.8元較去年6.4元再成長6％，只是今年成長幅度已低於去年的24％，因此今年股價無法再像去年大漲28％。去年底收盤97元挑戰百元，今年曾漲到109.5元，又上漲13％，不少外資在1月17日法說後調高目標價，普遍落在110～130元間，如果以130元計算等於今年股價較去年底收盤97元再漲34％，我認為這個幅度太大不可能。因此外資調高目標價，近來台積電不漲反跌。台積電今年資本支出較去年增加20億美元上看100億美元，對今年台灣GDP貢獻至少0.4％，堪稱台灣經濟最大推手，所以去年下半年來領先大盤上漲，還原權值創歷史新高。可是現今股價已高於100元，以今年預定配息3元計算的殖利率低於3％，比主計總處第3度上修的經濟成長率3.59％更低，印證台積電價位處在高基期。
台積電大舉擴增資本支出，養活一大票設備商，包括弘塑(3131)、漢微科(3658)、閎康(3587)本波漲幅驚人。但台積電股價高基期，這些設備廠也是高基期，漢微科配發12元股息，殖利率僅1.9％，遠低於今年台灣經濟成長率，毫無疑問高基期，但股本6.6億元籌碼具優勢，此時不見得立即向下修正，最需提防是公告Q1財報EPS利多時大戶就會反手調節。



華票殖利率優於GDP
我對比金融股的華票(2820)，去年EPS 1.13元，今年配息0.8元，以現在不到12元價位計算殖利率逾6％，高於今年台灣經濟成長率，且華票淨值15.4元，股價淨值比0.76倍，顯然股價處於低基期，這種個股若有高殖利率護身符大概下不去，華票近來創波段高點。2線銀行安泰銀(2849)今年發放0.6元股息，創19.15元高點後修正，若回到17元的殖利率3.5％，與經濟成長率相同，即17元以下是短線買點。
營建股今年配息將稱霸台股，去年EPS大賺15元的皇翔(2545)率先公布今年股息高達7.5元，殖利率逾9％遠高於經濟成長率。有高殖利率護身皇翔低檔有限，但江內閣打房政策沒有鬆動，6月底奢侈稅2年閉鎖期屆滿市場供給加大，房價不易上漲，所以營建股宜在Q2高點出脫，以賺差價為主不必然要參加Q3除息。以今年第1檔營建飆股龍邦(2514)，訴求控股台壽保(2833)及今年董監改選，去年底低點19.1元漲到今年元月高點37.15元，波段飆漲95％，不過近來自高點已大跌20％似有走空味道，暗示營建股後市存在變數。
營建業者期待的奢侈稅退場恐落空，連大陸也加大對房市投機打壓，提高第2套房頭期款比例，上調貸款利率，並課徵售屋所得20％，對比之下使台灣鬆綁房市投機的機率不高。


打貪腐資金大遷徙
大陸最高領導人習近平上台100天，全力打擊貪腐，大陸官員「錶哥房姐」人人自危，「收起勞力士、拿出歐米茄」，官員不敢公開場合佩戴昂貴名錶，擁有眾多房地產的官員匿名出售，成大陸房市近來最大供給者。大陸打擊貪腐造成股市資金大遷徙，官場送禮文化的白酒銷售不佳，股王貴州茅台自高點266元人民幣大跌近100元，或跌幅35％。大陸官員接受賄賂到澳門賭場洗錢，習近平下令調查賭場仲介，導致澳門賭場生意下滑。香港最大珠寶集團周大福，上季財報受大陸打貪腐而下滑，近1個月股價下跌15％。然而習近平用意不在打壓平民消費，在香港掛牌的中概食品統一企業及旺旺中國，股價還處在高檔不墜。對應台股的統一(1216)、味全(1201)、F-美食(2723)、佳格(1227)、聯華食(1231)等平民消費的中概食品，將來可看出資金往這邊移動。
不僅食品，一般家庭必需品的液晶電視，不受大陸打貪腐影響，春節期間受惠中小城市、農村需求，LCD TV銷售量400萬台，較去年春節同期成長16％，主要品牌庫存自9週下降至5～6週，有助五一拉貨潮，預料國內面板業自3月起營收上揚。群創(3481)為大陸液晶電視面板市占第1名，去年Q4本業已轉盈，有機會在Q1季底前挑戰前高17.5元。