小型股向前衝 美股大多頭(週)
美股元月效應強勁，但進入2月份後市場陷入整理，道瓊工業指數在2月初挑戰1萬4千點後，即陷入停滯整理，市場人士也不斷傳出看空美股將拉回的看法，例如券商高盛就認為美股S&P500指數將拉回5％至1450後，於年底再挑戰歷史高點1575，也有部分人士再度提出美國的自動刪減預算赤字將造成景氣低迷，或提出美國薪資稅減免被取消後，將影響到美國人消費力度，做為看壞美股的理由。我認為美股在元月份強力上漲後，目前陷入整理難以避免，但多頭態勢並未遭到破壞，從美國小型股表現在2月份進一步轉強，即可以得見資金仍停留在美股找尋機會，美國多頭以緩漲方式續航可能性大，而大多頭格局仍將持續。
道瓊突破歷史高點可期
最近美國道瓊工業指數在高檔進行整理，離2007年10月的歷史盤中高點14198僅1％左右，隨時都可能再創下歷史新高(參見圖1)，其成份股之平均本益比目前約在13.7倍，低於過去10年平均的15.8倍，由此看來，美股並不貴，即使創下歷史高點，應該都還要持續買進才對。
雖然，有不少市場人士會認為本益比不是衡量股市的唯一指標，並強調目前企業獲利狀況太好，是聯準會把利率降的太低，使得企業融資成本偏低，加上企業緊縮資本支出及用人成本所致，是不正常的獲利，因此本益比「失真」，我認為這樣的觀點有其立論基礎，但卻未考慮到利率目前在歷史低點，原本可以支持極高的本益比，但市場卻沒有反應，可見市場對「股市」是極度的冷感，獲利潛力固然可能高估，但本益比卻被嚴重低估，因此我認為目前的股市一點都不貴，未來在場外等著進場的資金還是「滿坑滿谷」，股市只要緩漲就會續航，只有在急速噴出的時候才會拉回，但拉回幅度還是不會太大。
今年利空出盡 空頭要小心
過去幾年在歐債的影響下，全球股市投資人提心吊膽的過生活，但今年一掃陰霾，常聽到利空，但卻沒有真正發生，年初時對財政懸崖的恐懼，到後來擔心義大利及西班牙政局有變，最近又提到「自動減赤」的恐慌，但從各項指標來看，市場其實是趨於穩定，以美股的恐慌指數(VIX)來看，目前降至近幾年的極低水準(參見圖2)，對股市非常有利。當然市場老手可能會提出，VIX通常會物極必反，走得太低未來可能會出現「黑天鵝」事件，使得市場陷入恐慌。
此種泛泛的經驗之論，用在金融海嘯後的幾年，看起來似乎很正確，不過若以2007年的股市來看，VIX在年初處於歷史低檔，但在年中開始上揚，股市是在2007年10月見到歷史高點，也就是即使VIX未來見到走高的現象，也不代表股市必然走空。我認為今年的確有可能重演在2000年及2007年股市往上衝高的情形，但在漲勢仍相對溫和的情形下，今年股市上漲也不代表明年股市一定要大跌，只要聯準會沒有貿然的進行緊縮，在市場上大幅回收資金，我認為多頭行情還會持續下去，美股仍是大多頭。
小型股向前衝 多頭加速
近期美股當中，以小型股表現最強，羅素2000指數(小型股代表)表現顯著優於標準普爾500指數(大型股代表)，短短不到2個月期間，報酬率差距已達2％以上(參見圖3)，而小型股表現強勁，通常是多頭持續加溫的現象，更重要的是，美國小型股表現通常與美國本土經濟較密切相關，也顯示美國在房市持續復甦，股市走強的情形下，經濟將逐步復甦。我認為在去年第4季企業減存貨，且去年全年企業減少資本支出及謹慎用人的情形下，今年有機會補存貨及增加資本支出，因此美國經濟有機會表現比預期好。至於市場人士擔心的美國減赤問題，我認為共和黨會擔心得罪選民，最後還是會適度讓步。以目前美股表現強勢，投資人應該逐步的增加美股布局，而小型股也有機會持續表現強勁，布局美股不錯的選擇。茲整理於國內註冊銷售的美國小型股境外基金之相關績效資料，提供給投資人參考