日本師法美寬鬆貨幣的影響
根據日本媒體公布的最新民調顯示，日本首相安倍晉三於去年12月26日就任以來的一個月內，內閣支持率提升6個百分點，最高的支持率來到68％。分析主要原因，在於安倍強力主導央行推動寬鬆貨幣政策，使日圓走貶、日股上揚，因而獲得了民眾的掌聲。就在民調公布的同時，安倍本週一在國會參眾兩院大會上，發表政黨輪替後首次施政演說，更加有信心地強調，重建經濟是內閣的最首要課題。安倍說：「今後將推動大膽的金融政策、機動的財政政策、促進民間投資的成長戰略等『三支箭』，以重建日本經濟。」
現在日本的所有問題，其實大家都了解，主要導因於長期的通貨緊縮，致使日本經濟欲振乏力。尤其日本在311大地震後，貿易出現逆差，日圓卻還升值走強，更弱化了日本的競爭力。安倍在競選時，就已打定主意要扭轉這種異常現象。果然自競選至今，短短3個月之間僅憑口水喊話，日圓就貶值了10％以上。
根據央行最近提供的資料顯示，早在日本失落近十年後的2000年，當時還是學者的美國聯準會主席柏南克，就曾建議日本央行透過干預促使日圓貶值。接著在2002年再度提出意見，認為日本央行應買入債券，以對抗通縮。近20年日本政府雖然執行擴大財政政策，但效果有限，其消費者物價（CPI）年平均漲幅，大部分處於1％以下，不然就是負成長，通縮明顯。尤其在2008年金融海嘯之後，因為美國執行量化寬鬆貨幣政策，美元貶值，日圓更加升值，通縮也更嚴重。日本國內著名大型企業紛紛陷入虧損，甚至倒閉，促使日本政府非有作為不可。
這次安倍內閣敢於大膽喊出寬鬆貨幣政策且促使日圓貶值，應是有備而來，因為有美國的先例可循。雖然歐元區國家已表示不滿，亞洲國家尤其是韓國最嗆聲，但日本卻可以大聲反駁。日本財務大臣麻生太郎就說，歐美國家降低美元及歐元匯率，逼使日圓升值時，日本沒有任何怨言，現在日圓匯率只不過降低個10或15日圓，歐美國家就開始抱怨，「沒有道理」。日本經濟再生擔當大臣甘利明也表示，這正是日本給世界經濟作出貢獻而自我改善的時候，希望能夠得到相關國家的理解，積極營造日圓「貶值有理」的氛圍。
回顧美國經歷近4年的QE1（第1次貨幣量化寬鬆措施）、QE2和QE3措施以來，美元走貶、股市上漲，債券市場殖利率下降，投資收益增加，顯示美國量化寬鬆政策的確產生效果。日本追隨美國政策，至少美國不會反對。而為了使寬鬆貨幣政策達到刺激經濟的效果，根據各方判斷，美日的量化寬鬆將是一個很長期的措施。美日採行作為對全球及我國的影響，我們認為可以由以下3個層面加以觀察：
其一，央行到底是不是獨立機構？自從最近幾年世界經濟一直停滯不前，各國央行幾乎別無選擇，只能將利率維持在接近於零的水平，推出的貨幣政策也越來越非常態，都是希望能夠藉此推動經濟強勁復甦。例如美國聯準會的低利率政策準備一直維持，直至失業率降低至6.5％，或通膨率超過2.5％才會罷手。現在日本也是如此，通膨目標設定為2％，否則將無限期實施買進債券政策。兩國此種決策動向，擺明央行的獨立時代已經結束，它的角色明顯已完全改變，必須和執政者的政策目標結合。從美日的QE Forever來看，央行實質上已成為執政者最重要的「御用機構」。美日均為台灣主要的貿易夥伴，我國央行的角色是否也在質變中，值得觀察。
其二，中國大陸是否也將加入貨幣競貶？在越來越多的國家加入貨幣戰爭的情況下，大陸的可能動作引人矚目。由於目前製造業表現是1年以來的最高水平，大陸並不存在為增強出口競爭力而故意讓人民幣貶值的壓力。不過由於出口佔大陸GDP的比重達25％，因此確保出口競爭力的重要性不言可喻。過去美元貶值時，人民幣維持自己的步調前進，不太受美國的壓力影響；如今日圓貶值，大陸應該還是「不動如山」。在人民幣匯率穩定下，一般預料台幣也會因此趨近於小幅波動。
其三，根據央行的分析，台灣和日本的貿易偏向互補關係，韓國和日本的貿易則偏向競爭關係；日圓貶值，韓國受到的影響甚於台灣，這也是何以韓國央行官員連番砲轟日本已為市場亂源的主要原因。但韓國的許多產業也是台灣的競爭對手，在未來各國匯率波動的過程中，台灣產業能否掌握這次機會而勝出，應是舉國朝野應加關注的課題。
由於台灣和日本的經貿關係密切，日本發動的這波改革，期間可能持續很久，其對台灣的影響將非常深遠。如何掌握世局的變動，設法轉化成為台灣的利基，執政當局允宜投注更多心力，與工商界共謀善策。