歲末送秋波 逆勢股突圍／年報、營收陸續公布 選股不用投石問路

【週】
台股新年開市，美國財政懸崖暫解，證所稅利空逐步淡化，指數帶量站上7800點整數關卡，突破去年9月高點的7789點，不過美國舉債上限問題浮現，2月底面臨攤牌，如果沒有妥善處理的話，很可能重演2011年8月「國債降評事件」，投資人紛紛獲利下車、退場觀望，使得近期國際股市大多拉回整理，台股也同步回測7600～7700點支撐，再加上距離8000點壓力區僅剩200餘點，指數表現空間相對有限，農曆封關前個股表現居多。
隨著2012年結束，已有公司發布年報，像是台塑集團台塑(1301)、台化(1326)、南亞(1303)、台塑化(6505)，自結去年稅前EPS分別為2.66元、1.25元、0.59元、0.26元，獲利創下10年來新低，但似乎有利空出盡的味道，股價波動不大；受惠蝴蝶機熱銷，手機大廠宏達電(2498)，近期股價相對強勢，但自結去年第4季單季EPS 1.21元、全年20.16元，雖然財測目標低空掠過，法人看法多空分歧，股價拉回月線附近整理，市場聚焦新機「M7」未來發展。
另一方面，去年12月營收也全數出爐，至1月10日截稿為止，營收創新高共有51家，包括電子18家、傳產33家，比起前年同期創新高家數合計97家衰退，與國內景氣低迷及科技業面臨激烈競爭有關。雖然營收、獲利等基本面資訊，反映的是過去績效表現，但不失為未來營運參考，相關個股說明如下。


百元台積電好到誰？
去年業界盛傳高通、蘋果捧著大把鈔票搶著參股台積電(2330)，期望藉此優先取得台積電28奈米的產能，卻被台積電以風險過高為由一口回絕，如今「過街蘋果人人喊打」，法人下修iPhone、iPad出貨不手軟，正好突顯台積電風控策略得宜。不過話說回來，即使蘋果產品成長缺乏動能，但在積極「去三星化」的既定政策之下，A6、A7處理器委外釋單勢在必行，對於台積電而言，更是1筆從無到有的大訂單，為2013～2015年增添營運動能，無怪乎股價強勢走高，去年大漲33％，對比大盤只漲8.8％，今年1月3日更創新高來到102元。
「1家店養百樣人」有訂單當然就要擴產因應，去年底台積電董事長張忠謀出席供應鏈論壇時曾表示，2013年資本支出將從2012年的83億美元，提高到90億美元，預期營收也將有15～20％的成長，明顯優於整個半導體產業，但畢竟股價基期已高，再加上法人擔憂大量資本投入，後續設備折舊攤提恐怕影響今年獲利表現，多、空論調各有支持者。換個角度來看，資本支出提高，設備需求也同步增溫，包括晶圓傳送盒的家登(3680)、電子束檢測設備的漢微科(3658)、材料檢測分析閎康(3587)、半導體耗材的翔名(8091)、半導體蝕刻及清洗設備的弘塑(3131)，以及無塵室、自動化設備的帆宣(6196)，都可望受惠台積電資本支出提升。
其中漢微科公布去年12月營收5億元，月增36.3％、年增62.5％，創下歷史新高紀錄。受惠台積電積極轉進28奈米製程，去年第4季營收占比達2成，今年上看3成，對於高端檢測設備需求同步增加，漢微科基本面無虞，加上納入MSCI成份股後，部分外資搶進成本在600元以上，是否藉此營造解套行情，後續股價頗有想像空間。
迎接旺季前的陣痛？
根據研究機構統計，受惠智慧型手機低價化，以及本土品牌大量投入，2012年中國大陸可望以全球26.5％出貨量超過美國的18％，成為全世界智慧型手機出貨量最大的市場。觀察2012年第3季中國智慧型手機市占排名，除了三星穩居第一之外，其餘2～5名依序為聯想、華為、酷派及中興，均是大陸自有品牌，但受限製程技術，處理晶片多以外購為主，除了國際大廠高通、德儀、輝達等選擇之外，基於成本考量，聯發科(2454)處理晶片更受青睞，雖然加入戰局時間晚，但已拿下5成市占率，且獲得聯想、華為部分機種採用。
然而受到客戶庫存調整影響，以及雙核心、4核心平台轉換，聯發科公布2012年12月合併營收75.8億，月減12.8％、年增1.6％，普遍低於市場預期，累計2012年第4季單季合併營收267.3億，也低於季前財測的289～309億，再加上與F-晨星(3697)合併添變數，股價遇壓缺乏上攻動能。「大股走不動，小股找機會」同樣受惠中國智慧型手機低價化的面板驅動IC廠奕力(3598)，公布去年12月營收9.41億，月增9.1％、年增48.4％，頗有淡季不淡的味道。雖然大陸新款智慧手機面板解析度有轉往WVGA規格的趨勢，對於HVGA為主的奕力是隱憂，不過今年在大尺寸驅動IC、觸控IC出貨成長，以及WVGA也開始步入量產，營收成長力道仍強，適逢農曆春節產業淡季，拉回可留意布局買點。
小而美 美而飆？
除了大家耳熟能詳的公司之外，還有一些具利基「小而美」的公司，營運表現也相當傑出，如工業電腦的立端(6245)，主攻網路安全領域，開發網路安全硬體產品，如防火牆(Firewall)、入侵偵測(IPS)專用平台、整合性安全平台(UTM)等，可有效過濾惡意代碼進入網路，擁有多次與國際資安大廠合作經驗，整體網路通訊設備產品占出貨比重超過80％。網路傳輸速度大幅提升，安全問題與新型態駭客攻擊隨之湧現，包括木馬病毒、垃圾郵件、間諜軟體、蠕蟲等，對於個人隱私、金融交易，甚至國家安全，都造成非常大威脅，網路安全重要性日漸提高，衍生出網路管理產品與服務的廣大商機。去年12月營收2.97億，月增7.6％、年增42.5％，已連3月創歷史新高。隨著資安市場規模日益擴大，營運表現正面看待。