封面故事 資金行情牽動營建股 不畏打房向錢衝
據統計，自2000年以來，台股元月平均漲幅則以營建10％最高，其次為鋼鐵6.7％、造紙6.5％，整體來看，傳產漲勢勝過電子。元月台股行情一向漲多跌少，主因是台股面臨財報的空窗期，加上多數上市櫃公司都會在年初立下大目標，具有激勵效果，也令投資人期待。
政府前幾年採取嚴控房市政策，但成效不彰，直到兩年前開始，奢侈稅、實價登錄陸續實施，炒作的買盤及空間逐漸萎縮，房價漲勢開始趨緩，甚至有部份過去超漲的地區已進行修正。目前來看，政府對房市政策並沒有推出新的控管措施，多數投資人預期暫時不會再有打房政策出爐。
實價登錄訊息在2012年10月中旬開放公開查詢後，使得房價更具公信力，對於成交速度也有正面的助益。但，一般民眾仍呈現觀望的心態，房價要迅速走高也不是件容易的事，除非物件條件或景氣大好，否則2013年在價格上還是買方市場為主。
法人認為，房地產已進入區域個案表現時代，2013年在奢侈稅及實價登錄效應下，預估雙北市量能仍不熱絡，中南部可持續觀察銷售率，整體住宅房市仍以區域個案表現為主。預計2013年國際會計準則（IFRS）上路後，建商獲利波動大，且恐將出現單季虧損，因此投資選股邏輯包括2013年獲利穩定成長、現金股利穩定配發、土地庫存位於熱點區域、持有商辦獲取穩定現金流等為觀察指標。
近期亞幣走強，美國財政懸協商過關，資金將轉往風險性資產，間接推升新台幣升值行情，根據過往經驗，台幣升值必定吸引保值性買盤進場，房價也會被牽動。法人預測，2013年房市維持價平量縮的格局可能極高，近期營建股F4長虹（5534）新凱旋大樓可望入帳；另外，皇翔（2545）、華固（2548）等緊跟在後，盡可能牽動低價營建資產股有另一波跟進的趨勢。
營建五虎獲利驚人
時序2013年，長虹（5534）將規劃在內湖與林口2地推出住宅案，總銷逾90億元，至於可入帳來源則以2012年已賣出的內湖商辦「新凱旋科技大樓」為主。法人預估，光是此案每股盈餘就超過17元，2013年全年每股稅後純益上看20元。由於日前約71億元將「長虹新凱旋科技大樓」整棟賣給富邦人壽，該大樓仍在興建中，依完工百分比法認列，因此建案毛利率達六成，不過，若按照IFRS編列下，該案將於2013年認列。
在國際會計準則IFRS上路後，未來營建業入帳得用全部完工法，法人指出，長虹過往建案銷售成績佳，已有220億元的建案賣光但尚未完工，未來幾年可陸續入帳，高峰將落在2015 年，而以過往的毛利率均超過五成來看，也就是說，目前已有超過4個股本的未實現獲利在手。
華固（2548）因「V-Park企業園區」其中1棟入帳，於2012年底入帳，展望2013年，目前已銷售但未認的兩棟「V Park企業園區」將在第一季交屋，對整體營收貢獻達60億元。住宅案部份，有新竹「天湖」案的新成屋銷售，可售金額約為4億元；此外，在興建中的新店「華固華城」案，總銷40億元，預計在2013年完工推出，也將是賣一戶、入帳一戶，成為2013年主要住宅案的業績。法人表示，2013年在不估其他住宅案的銷售入帳，光已售的「華固V-PARK企業園區」另外兩棟入帳，可讓2013年每股盈餘上看6.5元。
2013年第一季建商推案最積極的是興富發（2542），總案量達425億元，其中包括「日湖百貨案」、「台北晶麟」，以及林口「國家1號院」等3個百億重案，另外，也將觸角拓展到台中商辦，繼7期百億商辦「鼎盛BHW台灣中心廣場」熱銷9成後，第2棟百億商辦「時代廣場CBD」也銷售逾4成，第3棟商辦案，預計2013年底前進場。