【方向盤】2009/1/9
鄭心丹：平盤下放空解禁，避險單增加，籌碼面成為關鍵
2008年電子類股指數大跌50.1%，出現腰斬走勢，也再度改寫2001年網路泡沫化以來的新低點。金融海嘯來勢洶洶，全球消費緊縮，在英特爾財報利空，衝擊台灣電子業，加上去年第四季財報傳警訊，華碩( 2357 )提列存貨跌價損失，恐首見單季虧損，股價跳空跌停，電子五哥的鴻海( 2317 )、仁寶( 2324 )、宏碁( 2353 )也遭波及，展望2009年仍是艱苦的一年，基本面恐將持續下探。
在全球景氣衰退的狀況下，台灣外銷出口衰退41.9%，台股一記長黑棒，空方趁機回補，實為短線打壓洗獲利，由於基本面尚未真正觸底回升，大盤仍需面臨一連串的利空來襲，容易打亂反彈行情。不過，雖然市場信心脆弱，最可怕的主跌段已過去，這一波景氣衰退最嚴峻的時間，很可能在去年第四季落底，隨各國政府大手筆救市動作，全球經濟應可逐步打底完成，投資風險也會降低。
台灣50與中型100成分股共150檔股票，自元月開紅盤日起，解除盤下不得放空的禁令，在大型權值股不限價位，都可以融券賣出，吸引市場放空避險，由於籌碼龐大，要形成軋空條件不易，特別是跌深反彈的電子股，在科技大老唱衰景氣下，以及去年12月營收衰退利空，也成了空方融券狙擊的對象。
目前大盤偏空氣勢未歇，國內企業訂單減少，受無薪假、產能利用率下滑影響，上市公司營運普遍重挫，短線仍具殺傷力。在利空消息多於利多的大環境下，當短線指數漲幅已大，避險空單自然同步增加，雖部分個股在法人介入下，出現軋短空行情，利空不跌的買盤以券單回補及搶短為主，股東會停止過戶日將是多空決戰點。
大盤融券從去年封關日的63.77萬張，大增至72.34萬張，打破去年3月初65萬張以來的融券新高紀錄。其中，以面板股的友達( 2409 )融券增加1.69萬張最多，其次為群創( 3481 )、威剛( 3260 )、奇美電( 3009 )、大聯大( 3702 )、鴻海( 2317 )增加3000張以上；矽品( 2325 )、義隆電( 2458 )也增加2000多張。
觀察融券增加最多的公司，如：友達股價從17.8元，最高反彈至28元，波段漲幅達57.3%，群創從14.9元反彈至28元，大漲88%，威剛從7.65元飆漲至18.2元，漲幅達1.37倍，更是驚人。其他如：大聯大、矽品、南科( 2408 )、力晶( 5346 )、可成( 2474 )等，波段漲幅均逾四成以上，皆超過大盤本波的二成漲幅。
12月營收衰退五成以上的電子股，包括：佳必琪( 6197 )、瑞儀( 6176 )、華寶( 8078 )、偉詮電( 2436 )、威力盟( 3080 )等，短線利空不跌，似乎反應中期波段跌幅已深，有助軋空力道，逢低有回補買盤支撐。不過，若基本面無法改善，第一季難有所好轉下，一旦券單認輸回補之後，回檔力道也可能較強。
此外，12月營收逆勢創今年新高的公司，網通的正文( 4906 )、榮群( 8034 )、仲琦( 2419 )、聯光通( 4903 )，生技股的太醫( 4126 )、濟生( 4111 )，軟體股的訊連( 5203 )，以及太陽能的中美晶( 5483 )等，表現相對抗跌。全年營收正成長的宏達電( 2498 )、新普( 6121 )、創意( 3443 )、毅嘉( 2402 )、昱晶( 3514 )及力成( 6239 )等，營運相對同業表現出色，逢低可佈局操作。
網通股因基本面有利多，資券同步增加，成交轉趨活絡。龍頭的正文，去年12月營收18.3億元，創下歷史新高，年增率達59.7%。此波股價從去年11月的29元起漲，最高來到48.4元，漲幅66.8%，融券同步上升至6000多張，目前券資比38%。衛星通訊廠台揚( 2314 )，去年第四季營收仍維持高檔，全年營收76億元，年增率12%，推升股價挑戰半年線反壓，券單增加超過千張以上。
若以融券增加，且法人同時買超的電子股，還有：聯發科( 2454 )、聯詠( 3034 )、華寶( 8078 )、日月光( 2311 )、億光( 2393 )、微星( 2377 )、健鼎( 3044 )、緯創( 3231 )、台半( 5425 )、華亞科( 3474 )等，以及傳產股的遠紡( 1402 )、中鋼( 2002 )、台塑( 1301 )、新光鋼( 2031 )等，屬於近期空單避險較多的公司，在利空頻傳之際，法人卻逆勢加碼動作，形成多空交戰激烈，未來量價變化將是關鍵。