各大銀行對明年匯市走勢的預期出現分化
2012年 12月 21日 11:36
以下是一些最重要的外匯交易銀行對明年匯市走勢的主要觀點。
瑞信(CREDIT SUISSE)﹕由於主要央行幾乎沒有推出差別政策的空間﹐主要貨幣2013年可能會延續區間波動格局。日本央行(Bank of Japan)可能成為例外﹐因為在贏得本月舉行的大選之後﹐即將上任的新政府有意採取更加有力的貨幣寬鬆措施。瑞信表示﹐即便如此﹐在美國利率穩定在低位的環境中﹐日本央行將力爭日圓走軟。瑞信同時指出﹐由於債務危機重燃﹐歐元走勢也將再度出現大幅震蕩﹐到2013年底可能跌至1.25美元。
摩根士丹利(MORGAN STANLEY)﹕該行表示﹐2013年日圓將表現疲軟﹐預計美元會在明年底漲至92日圓。摩根士丹利稱﹐由於日本央行可能採取更加激進的寬鬆立場﹐這應會引發日圓走軟。該行還預計澳元明年將大幅下跌。更多海外投資資金的流出可能導致澳元走低﹐與之伴隨的是澳大利亞經濟走弱﹐國內利率下降。
花旗集團(CITIGROUP)﹕該行認為美元明年不會大幅反彈﹐除非美國出現首次加息的可能性。就歐元而言﹐歐洲央行降息的前景、經濟持續疲軟以及通貨膨脹壓力受到抑制意味著投資者可能傾向於拋售歐元﹐並買入澳元和新西蘭元等高收益貨幣。不過預計歐元兌美元波動區間的幅度為10美分﹐在1.25-1.35美元。若圍繞歐元區的擔憂加重﹐該匯率可能會下探該區間低端﹐但若這種擔憂緩解﹐該匯率又可能上探區間高端。花旗還預計明年日圓將下跌﹐但Fed的低利率政策意味著日圓最低將跌至85日圓左右兌1美元。
法國巴黎銀行(BNP PARIBAS)﹕隨著美國決策者就避免跌落財政懸崖（稅收自動提高、開支自動削減）達成協議﹐且Fed繼續放鬆貨幣政策﹐預計美元明年將延續下行趨勢。法國巴黎銀行指出﹐美國的低利率還有助於防止日圓持續走軟﹐預計美元會在明年底跌至75日圓。該行還表示﹐中國經濟前景的改善對澳元、新西蘭元和加元等大宗商品相關貨幣構成利好。
投行們一直忙於預測日交易規模達4萬億美元的外匯市場2013年的走勢。
然而﹐與前幾年相比﹐來自這些投行共同的預期和交易建議有所減少﹐這恰恰凸顯出在主要央行競相採取措施來刺激經濟並進而導致本幣走軟的情況下﹐對未來作出預測有多麼不易。
匯市中所謂的選丑競賽並不是新鮮事物﹐它是後雷曼兄弟(Lehman)時代的一個特徵﹐也使得外匯投資回報變得糟糕。不過在全球範圍利率走向極低水平（在某些情況下甚至變為負值）之際﹐分析師對美元和其他主要貨幣前景的看法卻存在很大差異。
在歐洲央行(European Central Bank)繼續應對歐元區危機的同時﹐日本試圖扭轉長達二十年的通貨緊縮局面﹐美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve， 簡稱Fed)也向受債務所累的國內經濟注入更多流動性﹐因此﹐明年匯率可能會出現更多區間波動的狀況。分析師們表示﹐屆時不是相持不下﹐就是有貨幣最終贏得匯率戰。
以下是一些最重要的外匯交易銀行對明年匯市走勢的主要觀點。
瑞信(CREDIT SUISSE)﹕由於主要央行幾乎沒有推出差別政策的空間﹐主要貨幣2013年可能會延續區間波動格局。日本央行(Bank of Japan)可能成為例外﹐因為在贏得本月舉行的大選之後﹐即將上任的新政府有意採取更加有力的貨幣寬鬆措施。瑞信表示﹐即便如此﹐在美國利率穩定在低位的環境中﹐日本央行將力爭日圓走軟。瑞信同時指出﹐由於債務危機重燃﹐歐元走勢也將再度出現大幅震蕩﹐到2013年底可能跌至1.25美元。
摩根士丹利(MORGAN STANLEY)﹕該行表示﹐2013年日圓將表現疲軟﹐預計美元會在明年底漲至92日圓。摩根士丹利稱﹐由於日本央行可能採取更加激進的寬鬆立場﹐這應會引發日圓走軟。該行還預計澳元明年將大幅下跌。更多海外投資資金的流出可能導致澳元走低﹐與之伴隨的是澳大利亞經濟走弱﹐國內利率下降。
花旗集團(CITIGROUP)﹕該行認為美元明年不會大幅反彈﹐除非美國出現首次加息的可能性。就歐元而言﹐歐洲央行降息的前景、經濟持續疲軟以及通貨膨脹壓力受到抑制意味著投資者可能傾向於拋售歐元﹐並買入澳元和新西蘭元等高收益貨幣。不過預計歐元兌美元波動區間的幅度為10美分﹐在1.25-1.35美元。若圍繞歐元區的擔憂加重﹐該匯率可能會下探該區間低端﹐但若這種擔憂緩解﹐該匯率又可能上探區間高端。花旗還預計明年日圓將下跌﹐但Fed的低利率政策意味著日圓最低將跌至85日圓左右兌1美元。
法國巴黎銀行(BNP PARIBAS)﹕隨著美國決策者就避免跌落財政懸崖（稅收自動提高、開支自動削減）達成協議﹐且Fed繼續放鬆貨幣政策﹐預計美元明年將延續下行趨勢。法國巴黎銀行指出﹐美國的低利率還有助於防止日圓持續走軟﹐預計美元會在明年底跌至75日圓。該行還表示﹐中國經濟前景的改善對澳元、新西蘭元和加元等大宗商品相關貨幣構成利好。
瑞士銀行(UBS)﹕美元可能成為2013年表現最好的主要貨幣。原因何在﹖首先﹐預計明年美國經濟將增長2.3%﹐而歐元區、英國和日本經濟可能陷入停滯﹐最好的情況也只是以微弱的勢頭增長。此外﹐該機構認為Fed最新一輪寬鬆貨幣政策已基本為金融市場所消化﹐不像歐洲央行、英國央行(Bank fo England)和日本央行﹐預計這些央行明年均將進一步擴大資產購買規模。瑞銀預計到2013年底歐元兌美元將從目前的1.30美元左右跌至1.20美元﹐日圓將跌至85日圓。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC CAPITAL MARKETS)﹕2013年日圓表現將再度強於其他貨幣。該機構稱﹐即便日本央行實施更大力度的寬鬆貨幣政策﹐日圓也基本不會受到影響﹐只要日本仍保持經常項目盈餘﹔該機構的“默認”預期就是日圓升值﹐這與市場的普遍預期相反。該行預計到明年美元將跌至72日圓﹐並預計到2013年下半年歐元上揚勢頭將發生逆轉﹐目標下看1.24美元。不過該行同時表示﹐中長期前景仍不明朗﹐受不確定性及多重政治風險影響。
蘇格蘭皇家銀行(ROYAL BANK OF SCOTLAND)﹕2013年首要推薦賣出英鎊、買進美元的交易。英國經濟的再平衡已經顯著落後於此前預期﹐並且財政和經常項目雙赤字似乎也對英鎊的避險貨幣低位構成重大挑戰。該機構推薦賣出英鎊、買進美元﹐預計英鎊/美元目標下看1.5050美元。
摩根大通(JP MORGAN)﹕2013年交投環境似乎仍然不會改善﹐尤其是如果外匯投資經理們堅持所謂的融資套利交易的話。鑒於發達經濟體和新興經濟體利率如此之低﹐且許多央行反對本幣走強﹐如果融資套利交易繼續盛行﹐外匯市場回報率最高也只能達到2%。
法國興業銀行(SOCIETE GENERALE)﹕從2013年年中開始﹐外匯市場預計將進入一個美元長期上行趨勢。Fed和歐洲央行均將在很長一段時間內按兵不動﹐但後者面臨的經濟問題更大。該機構預計到明年年底歐元將跌至1.19美元。
丹麥丹斯克銀行(DANSKE)﹕鑒於主要央行料將進一步放鬆政策﹐外匯市場已經形成十分適合融資套利交易的環境。目前的問題只選對套利貨幣﹐無論是以美元還是日圓作為融資貨幣﹐該行稱﹐在這一背景下2013年歐洲新興市場貨幣應會不錯表現﹐首選是俄羅斯盧布、波蘭茲羅提和匈牙利福林。
德國商業銀行(COMMERZBANK)﹕對美元的青睞多過於歐元和日圓﹐因為Fed可能能夠早於歐洲和日本央行啟動貨幣政策正常化。因此該行預計2013年歐元將跌至1.23美元﹐並認為美元兌日圓有相當大的上升空間﹐可能會突破90美元。
巴克萊(BARCLAYS)﹕對日圓來說﹐局勢已經發生改變。新組建的日本政府可能會賦予央行更大的使命去制定更高的通貨膨脹目標﹐進而導致美元在未來六個月內升至88日圓。該機構還表示﹐應關注估值﹐因為明年這一因素可能會成為市場的驅力﹔異常狀況引發的估值扭曲情況應當會在2013年開始修正﹐這意味著澳元等貨幣很容易受到影響。