日本QE熱錢新戰場 渡邊太太炒澳幣拉鋼鐵

FED於12月12日召開今年最後一次利率決策會議，如外界預期推出QE4，自明年元月起每月買入450億美元長期公債，取代年底到期的扭轉操作。最特別是明確定出QE退場機制，失業率降至6.5％以下及通膨率升至2.5％以上。
目前美國失業率降到4年低點7.7％，按照這種速度估計2013年中就可望來到6.5％，屆時聯準會就宣布結束量化寬鬆貨幣政策，若轉向升息將衝擊全球金融市場。聰明的國際熱錢不必等候失業率6.5％，只要看到跌破7％就將提前落跑。
這個或成為2013蛇年台股最大利空變數，外資持有台股市值逾30％，依據美國失業率6.5％結束QE的邏輯，熱錢若撤出台股恐波段大跌千點。
2013年中QE4落幕
台股第1大市值台積電(2330)，股價100元的市值2.5兆元占台股市值12％，外資持股高達78％，2013年台積電營收估計成長15～20％，資本支出高於預期達90億美元，擁有無懈可擊的基本面利多，但股價處於10年最高又美國QE落幕，外資必定提款回美國，台積電蛇年說不定漲不起來。
受FED明確定下QE4落幕的指標，我研判這次QE對全球金融市場的效應不如預期。
原油、黃金是最敏感的QE效應指標，QE威力愈大則原油、黃金漲勢愈兇。9月中旬實施QE3，當時黃金呈現上漲格局，最高來到1798美元，表示市場相信聯準會持續印鈔造成黃金的避險需求。這次QE4卻使黃金逆向下跌，只有一個理由解釋，就是印鈔歸印鈔但已到盡頭，熱錢大戶不會等到2013年柏南克出來宣布QE結束才出場，現在就可能打帶跑。

三星擴大領先蘋果
美系外資未雨綢繆減碼撤出台股，優先指向蘋果供應鏈。iPhone 5今年Q4原估出貨4500～5000萬支，實際將下修至3700萬支，由於iPhone 5S可能在2013年6～7月上市造成消費者觀望，故明年Q1原估出貨3500～4000萬支，下修至2500萬支，形同蘋果供應鏈明年Q1業績大幅滑落，股價面臨下修壓力。
三星股價迭創歷史新高，市值已突破2千億美元，外界盛傳明年上半年推出S4，4核心處理器，搭配無線充電，最可怕是摔不破甚至可彎曲面板，高達1300萬畫素鏡頭。假如這是真的，蘋果可慘了，2012年Q3全球智慧型手機市占率三星35％、蘋果17％，三星擴大與蘋果差距，明年三星驚人的S4對上蘋果改良的iPhone 5S，三星領先更擴大。蘋果股價回測500美元整數關卡，自天價705美元以來已滿足熊市定義的跌幅逾20％，明年恐還有更低點。
蘋果供應鏈明年Q1業績下滑
生產鏡頭的大立光(3008)若遇上三星S4的鏡頭1300萬畫素，豈不要被比下去？大立光淨值150.7元，本淨比5倍太高存在修正壓力。2012龍年，龍飛在天上，本淨比5倍甚至10倍的個股愈會漲。大立光今年最高價899元，本淨比曾達5.9倍。
股后生產電子束檢測設備的漢微科(3658)，淨值52.3元，最高創652元天價，本淨比12.5倍，過高的本淨比引大股東申報轉讓。讀者千萬要小心今年底明年初本淨比5倍、10倍以上個股的殺盤，股王股后落難絕對是一個強烈警告。
凡是訴求蘋果供應鏈業績，包括大立光、玉晶光(3406)、正崴(2392)、瑞儀(6176)、F-臻鼎(4958)、台郡(6269)、可成(2474)、鴻海(2317)、鴻準(2354)先前法人過度期待而卡位認養，如今落空就招致籌碼鬆動，恐走入中期大修正。有此一說，2013蛇年，在伊甸園神話故事裡，蛇蠱惑亞當、夏娃偷嚐禁果，這個禁果就是蘋果，即蘋果在蛇年犯太歲。
在蘋果尚未長線落底前，台灣整個蘋果供應鏈擋不住各界唱衰。日本GDP僅次於美國、中國全球第3大，日圓流通量僅次於美元、歐元為世界第3大，因而日本政權變天，自民黨獲壓倒性勝利重返執政，安倍組閣主張擴大QE及拉升通膨至2％，日本取代美國成影響全球金融市場的量化寬鬆政策新焦點。



鴻夏戀回不去了
有人說日圓貶到85元日本出口製造業危機解除，貶到90元活一半，再貶到100元全部復活，可見日圓走勢對出口企業多麼重要。就以鴻夏戀為例，郭董手氣不好，今年3月決定以每股550日圓入股夏普時，日圓貶至今年最高84元，之後一路走升至9月的77元，在這個階段日圓走升對夏普不利，夏普擴大本會計年度虧損，股價慘跌至142元，致使鴻海轉投資夏普的帳面損失增加，因而連動鴻海、鴻準股價大跌，在今年8月鴻海曾跌到79元。所以鴻海要求與夏普重新議價，可是時間一再拖延，此時高通趁虛而入，取代鴻海入股夏普手氣很好，如今日圓走貶又回到年84元，夏普未來虧損大減，目前股價已反彈至300元，即底部以來上漲1倍，試問鴻夏戀還能再續前緣嗎？鴻海錯失機會，如無夏普的面板技術，鴻海仍脫離不了代工的宿命。

渡邊太太炒澳幣帶動鐵礦砂
日銀擴大QE，渡邊太太們借更多日圓炒作澳幣，目前澳幣兌日圓來到新高的89元價位，今年來大漲12％。上期我說過全球最大鐵礦砂供應國澳洲10月鐵礦砂出貨刷新歷史新高，其中8成輸往中國，中國需求上升鐵礦砂價格創4個月高點。當澳幣走高，澳洲出口鐵礦砂報價看漲，導致中國鋼鐵廠搶補庫存。原來渡邊太太變成澳幣鐵礦砂的間接炒手，也牽動全球鋼價上漲，鋼鐵股低檔有限。
大陸鋼市過去幾年慘澹經營，但最大規模的寶鋼上調明年元月盤價連2月上漲，調漲每噸50～150元人民幣，陸股寶鋼最近站上年線，此乃去年5月跌破年線以來第1次重返年線，象徵寶鋼明年營運露出曙光。再看美國的美鋼，無獨有偶近來也站上年線，但南韓、台灣最大鋼鐵廠浦項、中鋼尚未站回年線，中鋼目前價位距離年線27.6元只差4％。
當整個鋼鐵景氣落底，即使明年復甦力道還不強，但蛇年最流行就是低本淨比的景氣循環股，鋼鐵股本淨比低於1者可注意。附表淨值大於10元，本淨比低於1，有聚亨(2022)、燁輝(2023)、官田鋼(2017)、海光(2038)、春源(2010)、盛餘(2029)、春雨(2012)、彰源(2030)、允強(2034)、新鋼(2032)。