1499期 先探 封面故事
文．陳 弘
彈跳搶紅包 八族群 三機會
資金行情不見長黑不回頭，國際股市不宜轉弱 文．陳 弘
留意：水泥：國產、台泥，鋼鐵：大成鋼、豐興，DRAM：創見，面板：奇美，富士康概念：廣宇，地產：台肥，中國電信設備：奇鋐，中概消費：潤泰全、麗嬰房、益航、藍天，消費券：遠百，長假受惠：劍湖山，美台政策受惠：佰鴻，高股息殖利率：中聯資。
根據統計，元月行情有八成勝率，尤其在空頭年，元月份反彈的機率尤高，二○○九年果然順利開出紅盤，全球股市轉強陸續站上季線，引發外資回補台股，是重要持強因素，倘若中國深、滬Ａ股能突破半年線，台股可望進一步轉強，但是若美國股市跌破季線，則台股元月行情恐將留上影線。
股市反彈幅度 是生命力的指標
在這一波熊市二期的反彈中，台股彈幅仍相對落後，能否比價國際同類股進行補彈，將是短線觀察焦點，本期先探綜合各項題材，精選出十二檔紅包套利股，以供讀者參考。
自從二○○八年十月十六日巴菲特在紐約時報投書鼓吹買股之後，全球股市正式展開熊市二期的反彈，領先站上季線並挑戰半年線的深圳Ａ股，彈幅三九％，上海Ａ股反彈二六．一％，最厲害的是香港的國企股，從四七九二點到八七七四點，彈幅高達八三．一％，香港生指數也有四七．八％的彈幅，這意味著，國際資金仍然看好中國，將是這一波不景氣當中，有機會領先復甦的地區，而要買中國成長概念最方便的地方，就是香港，未來兩岸三地最好的公司都集中在香港掛牌，這一次國企股的大幅反彈，已經標榜出中國與香港的旺盛生命力。
拉丁美洲的阿根廷反彈四八．三％，巴西反彈四三．九％，最早突破半年線反壓的墨西哥，也反彈了四二．五％，相對於先進國家而言，新興市場活力仍是較強，也可隱約看到國際資金未來的佈局方向。在這一波反彈過程中，台股相對落後，從三九五五起算到四七九○點，彈幅只有十七．一％，正在打仗的以色列彈幅為二一．三％，全球金融海嘯震央的美國，道瓊工業指數反彈二二％，NASDAQ、Ｓ＆ Ｐ五○○也分別反彈二八．六％及二七．四％，台股的反彈幅度連以色列、道瓊都跟不上，台灣展現出如此低度的活力，馬總統與劉院長著實應該多加關心。
再從個股來看，海螺水泥從十三．五到四四港元，反彈了二二五．九％，台泥、亞泥分別只反彈一○二．八％以及八五．四％，二者加起來都比不上海螺，手機零組的富士康急彈一九○％，國內的華寶、美律等只彈了四七％及三六％，同集團的鴻海與廣宇也只分別反彈了三七．八％以及七五％，花旗銀行強彈一九五％，國內的中信金與元大金分別只彈了八三％與四七％，同樣是房地產大修正，九龍建業從一．三港元到五．四五港元，大彈了三一九．二％，不過國內的地產股則在低檔盤旋，即使是台肥也只有六五％的彈幅，唯有鋼鐵股、DRAM、面板以及太陽能股的彈幅較為接近國際同類股的彈幅。
以色列打仗 到底是利多還是利空？
中國正式推出３Ｇ，相關的電信設備股紛紛大漲，例如京通電信從○．四八到二港元，彈幅高達三一六．七％，中國無線也反彈了三倍，晨迅科技、中興通訊、星晨通信分別反彈一五○％、一三五％以及一三三．三％，國內的相關股，奇鋐與台揚也不過只反彈了六六％以及五五％，在國際同類股的剽悍反彈帶動下，台股相關族群能否跟進，值得密切觀察。
近期美元與油價同步上漲是相當奇特的現象，主要原因，應在於以色列空襲加薩走廊所引發的地緣政治風險提高，因此，美元、黃金等避險工具成為避風港，中東出現變數恐將影響原油供給量，油價也迅速從每桶三五．一三美元反彈到五○．四七美元，彈幅四三．七％，其他金屬原物料也跟進，鎳彈幅五○．六％，鉛、鋅、銅也分別有四二．二％、三一．五％以及二六．七％的彈幅，大宗物資的玉米、小麥、黃豆也分別反彈四○．七％、三七．二％以及三一．八％，美元轉強，美債的吸引力已經大降，國際資金有轉進美股的味道，而前述各原物料的反彈，也帶動各國相關個股的反彈，結果，原本應該是一項大利空的以色列攻擊加薩走廊事件，全球股市、匯市、商品市場卻同步走出反彈波，這是相當弔詭的現象。
美國高失業率的蝴蝶效應
唯一的解釋，就是全球所有金融商品都已經跌太久跌太重了，大家想要搶反彈，任何事件都會選擇朝向有利的角度作解讀，這也是符合本刊近幾個月來所預測的，將有一波無景氣的資金反彈波之特色，只要信心一恢復，豐沛的資金動能將被引發出來，不過這種以跌深為訴求的輪彈行情，最終仍須面對基本面的壓力，加薩走廊的地緣政治風險，到最後是以利多或者是利空來反應，必需密切觀察。
經濟數據持續惡化中，例如美國的ISM製造業指數，從○八年第一季跌破五○景氣榮枯點之後，下跌角度相陡峭，這是景氣加速惡化的現象，○八年十二月從三六．八進一步下跌到三二．四，已經相當接近十五年來的低點，尤其當中的新訂單指數，創下歷史新低，這暗示，大家所期待的補庫存反彈，仍然毫無影蹤。美國的成屋銷售量，一度在每月五百萬戶附近嘗試打底，○八年十一月卻降到四四九萬戶，出現破底，創下近十七年來新低，在製造業與房地產同步惡化之下，美國的就業情形也毫無血色，美國勞工部公佈，○八年十一月非農業就業人數較十月減少五三．二萬人，月減人數創一九七四年十二月(幾少六十．二萬人)以來三四年新高，這是連續第十一個月縮減，從○七年十二月(本次經濟衰退的起點)迄今失業人數總計增加二七○萬人，失業率總共增加一．七％，目前美國失業率已攀升到六．七％，突破六．三％的頸線之後完成Ｗ底，測量值將指向九％，只要收不到薪水的支票，再樂觀的美國人都只好節樽開支，美國消費者信心指數○八年十二月已經跌到三八，這是一九八○年以來新低。
美國仍是全球最大終端消費市場，消費力不振，美國GDP數字絕對不會好看，而以外銷出口為導向的中國與台灣，也立即面臨大危機，財政部剛公布台灣○八年十二月進出口數據，出口值一三六．四億美元，年衰退四一．九％，進口值一一七．八億美元，年衰退四四．六％，進出口的衰退幅度為歷史上最大，進口數字的衰退，意味著未來三個月國內生產經濟數據應該都不會太好，而○九年台灣的經濟成長率要保二％，仍然很拼。前景不佳，企業不再投資，勢必裁員減薪，從美國人失業到台灣人也失業，就像是蝴蝶效應一般，全世界都處於惡性循環中。
資金行情八大族群三大機會
電子業訂單突然急凍，電子新貴變成新貧，影響所及，居然是在竹科推案的志嘉(5529)出現跳票，企業申請抒困詢問家數越來越多，再將上進出口數字急遽惡化，央行在一月七日又緊急降息二碼，似乎整體情況依然在變壞中，一直期待的觸底曙光尚無法出現。大成鋼(2027)提列三三億元的存貨跌價損失，已經初見十號公報的殺傷力，電子大老許勝雄指出，十號公報像是在水井裡丟炸藥，可見十號公報所影響者並不限於傳產或者電子，而是全面的掃射，那今年四月份所公布的季報應該不好看，而從一月十六日起將進入美國超級財報週，從各項數據惡化的程度來看，好業績者應該只屬鳳毛麟角，台股從一月二十一日封關，到二月二日開紅盤，假期相當長，期間國際股市大漲或大跌，對於台股都不利，因為前者怕國際股市已經先累積賣壓，後者則恐有立即下跌的衝擊，因此長假之前台股的賣壓應該不輕，元月有行情，但是必需提防上影線。
從整體實力與調整彈性來看，能先度過這一波不景氣者，應屬中國，其次是美國，歐洲調整力將最慢，這種背景之下，台股有機會走出類似二○○一年到○三年，加權指數繼續探底或打底，但是與中國連結股卻領先走多頭的格局，目前台股年線持續下滑，只能期待跌深反彈行情，與均線負乖離較大時，反彈到半年線或者是年線，將是可期待套利空間，而等到年線走平之後，才是整個景氣打底醞釀向上的時候，而領先觀察出與中國連結的大成長商機股，將是○九年中至為關鍵的功課。
面對資金行情有二點值得注意，一、通常不見長黑不回頭，二、國際股市波動仍然是重要影響因素，只要未出現大量長黑與國際股市重挫，仍應假設這一波元月的資金行情持續進行，本期先探，綜合了與國際比價、建材商機、中國消費商機、價值面、股性活潑度等，篩選出國際比價八大族群，與消費券、長假商機、政策作多等搶紅包三大機會，分別是：水泥：國產、台泥，鋼鐵：大成鋼、豐興，DRAM：創見，面板：奇美，富士康概念：廣宇，地產：台肥，中國電信設備：奇鋐，中概消費：潤泰全、麗嬰房、益航、藍天，消費券：遠百，長假受惠股：劍湖山，美台政策受惠股：佰鴻等，另外明星股中也精選出降息受惠股：高股息殖利率的中聯資，僅供讀者參考。