蛇年潛力股必與中國經濟有關
‧在許多演講的場合有認真的投資人都在問，有什麼經濟指標是操作台股的最敏感先行資訊？我回答出口金額及年成長率。精準掌握這個數據可以洞悉台股的長線多空重要轉折。
2013是青蛇不是白蛇
這個邏輯很簡單，股市是經濟櫥窗，股市漲跌最主要看GDP榮枯的臉色。2012年GDP成長率連9降勉強保1，前10月台股原地踏步，從11月開始正績效，因為股市已在提前反應2013年GDP成長率上看3.1％。2013為國人心理忌諱的蛇年，但未必實際經濟展望不佳，如同2012大家最喜愛的龍年，卻是龍困淺灘。我形容2013的蛇年不是白蛇是青蛇，意思台灣經濟固然成長但就歷史平均而言仍是低成長水準。如果2013年GDP成長逾3％，老實說台股可以看到8千點以上但不容易站穩，通常經濟成長率4～5％才能支撐台股8千點，6％以上就可見到9千點。
現階段台灣GDP 66％來自出口，所以出口自然成為經濟及台股領先指標。以出口年成長率而言，2010年元月創75.8％高峰後一路走跌，關鍵理由是爆發歐債危機。台灣對歐盟出口占總出口比重10％，但透過占總出口比重最高40％的大陸，其最大出口區正是歐盟，間接衝擊台灣景氣。目前台灣接單高達51％在海外生產，多數在大陸生產，故算在大陸出口，此由陸股上証指數在2010年元月歐債危機浮上檯面就從3300點一路走空，最低在2012年12月跌破2千點整數關卡於1949點落底。
宏達電是出口最大指標
台股在2008年金融海嘯後的波段高點出現於2011年2月9220點，當時多數專家都深信台股上看1萬點，唯獨我獨排眾議認為9千點以上就是賣點，因為我早看出台灣出口將受歐債危機的打擊。以出口金額來看，分別在2011年5月278.8億美元及7月281.1億美元，2度締造歷史單月新高，但出口最大指標企業智慧型手機的宏達電(2498)，當時每月營收逾400億元，股價創1300元天價，印證台灣出口暢旺，所以2011年初台股還能有9千點記錄。可是宏達電自2011年底單月營收就一路溜滑梯，破300億元再破200億元，到2012年10月只剩159億元，當然這應是谷底，但股價付出慘跌至191元代價，從最高1300元算來狂跌85％。

台塑集團補漲
最新的11月出口金額249億美元，較10月265億美元減16億元，在聖誕旺季呈現不旺現象。因為宏達電11月營收212億元低於預期，12月營收需加把勁否則達不到下修的Q4財測600億元。然而再仔細觀察宏達電股價走勢，低於預期的11月營收發布，利空拉回卻守住季線260元，暗示未來新機上市效應可望營收回升。台灣整體出口大宗產品看宏達電的手機、面板雙虎的面板、台塑集團的石化，檢視這3種股價近期都向上，只剩台塑集團尚未攻上季線，有可能近期出口股補漲轉向台塑集團並帶動塑化股。因而研判2013年上半年台灣出口可望逐步反彈，台股也緩慢加溫。
習近平南巡強調改革
光是台灣出口溫吞成長，怎可能拉升台股到8千點以上？還必須有內外在環境的重大利多！大陸新任最高領導習近平12月4日召開新一屆中央政治局會議，首度提出「習6條」的經濟方針，隔天陸股大漲2.9％。接下來12月9日展開師法鄧小平南巡，第1站在深圳向「改革開放總設計師」鄧小平致敬，傳達持續改革開放的決心，不過當年鄧小平指示習近平父親習仲勛時任廣東省委書記成立深圳經濟特區，是以出口為大陸經濟火車頭，如今將轉向擴大內需，台商能夠吃得到內需大餅才有前途。第2站在順德參觀大陸家電廠轉型自行設計產品，傳達創新是經濟成長動力。大陸未來產業更需要升級，要有自己品牌，台商不要只做大陸廠的供應鏈，遲早被一腳踢開。最後一站來到廣州的一處污水處理站，現在作為民眾休憩場所，習近平巧妙宣示經濟發展兼顧環保。台商過去以忽視環保在大陸設廠擴張，未來這種模式行不通，環保的經營成本必然大幅增加，反之從事環保產業前途無量。
環保產業下個明日之星
PVC是日常生活最常見的塑化原料，但生產不當易有毒性危害人體，大陸電荒提高電石法廠商生產成本及產量，有淘汰落後產能，以乙烯法生產的台塑(1301)、華夏(1305)可受惠。年底是PVC需求旺季，華夏Q3毛利率從上季7.6％上升至15.7％，單季EPS 0.51元較上季成長55％，又轉投資87％的PVC上游原料VCM廠商台氯今年由虧轉盈，所以華夏全年EPS上看1.8元，較去年虧損0.22元大幅轉機。可是華夏目前本益比才8.3倍，本益比偏低，且融資創今年新低融券卻新高，就籌碼面有利基。
中鼎集團的投資控股公司崑鼎(6803)，主要業務為廢棄物清理運送、資源回收及垃圾焚化爐代操，著眼中國十二五計畫，透過子公司與中國焚化爐業者合作成立廣州廣鼎環保公司，積極往大陸發展，搶攻100座焚化爐商機，正是習近平南巡的地方。崑鼎股本僅6億元，是母公司中鼎(9933)的1/2，中鼎今年EPS估3.1元創69.5元掛牌新高，明年是否輪到崑鼎表現呢？崑鼎確實有很好條件，今年EPS估10.3元，本益比14倍不高，估明年配息8元殖利率逾5％，進可攻退可守。可寧衛(8422)營業項目主要為固化服務67％、掩埋服務22％，研發含重金屬廢棄物處理及資源再利用，是台灣這方面領導廠商。決定斥資5.5億元於大陸江蘇設廠成立一個同時處理有害及一般廢棄物的綜合處理設施，這方面將是未來大陸要借重台廠技術的明星產業。可寧衛股本10.9億元，今年EPS估14元，本益比15倍，董監持股30.8％，在外流通籌碼不多，有利長線股價表現。
大陸最大EVA發泡材製造商F-再生(1337)，因使用再生材料比重高達7～8成，將是未來大陸扶植產業，2013年江蘇廠完成後，可拓展華中、華北客戶。今年EPS估8.8元，本益比10倍，股價處於低檔。