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麥格理資本證券昨（13）日將鴻海投資評等調降至「中立」，主因iPhone5需求已出現結構性下滑風險，預估第四季出貨將由4，800萬支降至4，400萬支，明年第一季與第二季，則更分別進一步降到2，600至2，800萬支與2，200萬支。
儘管鴻海11月營收創下歷史新高、帶動外資圈sell side調升目標價，但股價表現卻不如預期強勁，甚至連最起碼的「100元」關卡都跨不過，主因本週外資圈還流傳著「蘋果下調明年第一季iPhone5供應鏈訂單10％」的消息。
麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出，待明年上半年各家手機大廠新款手機陸續推出後，相對欠缺區隔化設計的iPhone5功能將相形失色。
從2項因素來看，張博淇預估明年第一季iPhone5出貨將較今年第四季下滑35％至40％：一、目前看來，絕大多數成熟市場電信業者缺貨情況不再，意味著iPhone5需求強勁情況不如iPhone4S，去年第四季iPhone4S缺貨問題直到今年第一季才解決，但第四季iPhone5缺貨問題到了11月就紓解。
二、鴻海第四季iPhone出貨約5，200萬支（4，400萬支iPhone5S與800萬支iPhone4S），若加上和碩的600萬支iPhone4S，整體iPhone出貨約5，800萬支、年成長率達64％，均優於第三季的出貨2，400萬支與年成長率36％。
張博淇預估明年第一季iPhone5S出貨將下滑到2，600至2，800萬支，即便將iPhone4S加進去，也不過才3，500至3，800萬支，較今年第四季下滑35％至40％，且年成長率僅有6％，不但低於今年第四季水準、也低於整體產業的水準。
張博淇指出，iPad mini賣贏10吋iPad對鴻海其實不是一件好事，因為鴻海雖然拿下50％的iPad mini組裝訂單，卻100％組裝10吋iPad，而iPad mini的ASP卻僅有同級新iPad的60％，由於10吋iPad出貨已由第三季的1，400萬台降到第四季的1，000至1，200萬台，鴻海不但會受此衝擊，iPad mini的低ASP也會跟進影響。
張博淇指出，鴻海第四季營收成長率與營益率雖然可受惠於iPhone5強勁出貨、預期可分別達30％與4％的的水準，但明年第一季iPhone5出貨若如預期出現大幅下滑，營收恐較今年第四季下滑20％、營益率也會跌破3％，因此將投資評等與目標價分別調降至「中立」與90元。