李良榮 發達集團副董
來源:財經刊物   發佈於 2012-12-13 15:45

靠雷射印表機 崴強EPS拚3元

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噴墨印表機的硬體沒賺頭,靠的是墨水來獲利,不過雷射印表機仍是有賺頭。生產雷射印表機碳粉匣等多種產品的協益(5356),今年前3季每股稅後純益(EPS)達3.01元,而第4季除本業外,又有大陸蘇州廠處分利益入帳,全年度EPS預期可挑戰5.5元。至於提供關鍵零組件和整機組裝的崴強(6298),全年EPS也可上看3元水準。
從11月營收表現來看,協益為6.68億元,比前月成長18.6%,月增率在電源族群中名列前茅;至於崴強則是4.95億元,月增率更來到26.8%,累計前11月營收相較去年同期大幅成長52.5%。
協益在台股的「人氣」並不太旺,因此這幾年的亮麗獲利表現並未反映在股價之上。回歸基本面來看,該公司前(2010)年的EPS高達8.7元,去年為6.63元,而今年前3季仍有3.01元、平均單季約1元水準,以電子業產業景氣變動之大,能穩定維持如此高獲利堪稱不易。而該公司過去2年分別配發5元和4.5元現金股息,是台股高現金殖利率的代表股。
從營運表現來看,協益為印表機大廠Lexmark的雷射印表機碳粉匣供應商,而Lexmark已在今年第3季宣布退出噴墨印表機市場,專注於雷射印表機領域,這也有助於拉高協益的碳粉匣的出貨表現。此外,該公司的產品線還涵蓋液晶電視控制卡、車用音響面板、遊戲機控制桿、衛星訊號接收器等領域。
而協益在11月底公告處分大陸吳江廠區,交易金額為5,900萬元人民幣,估計處分利益達4,000萬元人民幣(約合新台幣1.86億元),以股本13.24億元計算,每股獲利貢獻達1.4元。法人指出,由於該公司第4季仍可維持本業每股賺1元的水準,加上業外貢獻,單季EPS可達2.4元,累計全年度將可上看5.5元,連續第3年賺逾半個股本。
崴強的發展模式頗類似母集團正崴,同樣橫跨製造和連鎖門市,前者包括多功能事務機,主要客戶也是Lexmark,此外還有影像感測器元件、觸控模組等,後者則是專攻非蘋陣營的「彩虹3C」。該公司第3季繳出EPS1.08元、季增1.5倍的成績單,累計前3季EPS站上2元。儘管崴強10月份受到大陸廠「十一長假」影響、營收大幅下滑,但11月恢復成長,加上有客戶補償金入帳,法人評估單季EPS仍達1元水準。

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