日圓走弱 日股強彈
自民黨可望組閣寬鬆政策蓄勢待發
日本政府恐將政黨輪替，可能進一步量化寬鬆政策，全力打擊通貨緊縮壓力，激勵近期日股強漲。
文章摘錄自第1702期日本首相野田佳彥因為民調支持度只剩下不到兩成，在十一月十四日宣布解散眾議院，並在十二月十六日舉行國會議員改選。市場臆測，在野的自民黨有機會在這次國會議員改選中贏得多數黨席次，自民黨總裁安倍晉三可望成為下屆日本首相，並可能擴大寬鬆貨幣政策，激勵日圓匯價一度貶到半年新低，日股因為日圓重貶而出現凌厲漲勢。
日本無法掌控日圓走向
從十一月十四日收盤到十一月二十六日高點，這波日股最大漲幅已經達到九．五％。雖然近日日股漲多回檔，但不排除股價經過回檔整理後，未來仍有持續走高的機會。過去的經驗顯示，只要日圓呈現貶值趨勢，日股往往都有凌厲的多頭表現。相對日圓匯價與日本經濟現狀來說，因為聯準會實施ＱＥ３的緣故，國際資金因為美元的貶值而流向債信評等較優的日圓部位，導致日圓升值。這樣的匯率變化，讓日本經濟一蹶不振。
今年以來日圓匯價長期維持在八○日圓兌換一美元以下的歷史匯價高點震盪，大幅削弱日本出口業的業績成長。當前日本經濟情勢推測，日圓匯價若能維持在一○○日圓兌換一美元以上，對現在陷入困境的日本大型出口業將有正面助益。只不過，在聯準會實施無限量貨幣寬鬆政策之下，美元趨貶的態勢明顯，日圓是全球外匯市場前三大流通貨幣之一，吸引國際大資金部位流向日圓以規避美元的貶值趨勢，日圓短期內可能很難貶破九○日圓關卡，讓日本經濟復甦的機會更為複雜。
這波日圓匯價從七九．一日圓一口氣貶破八二日圓關卡，貶值幅度達三．六五％。推究這波日圓貶值的內涵，是因為市場預期自民黨可望在這次國會選舉中勝選，自民黨在十一月十六日提出經濟政策草案，承諾未來將盡全力打擊通縮，抑制日圓匯價。
自民黨可望拿回政權
安倍晉三在十一月十五日呼籲日本央行應推動無限量的貨幣刺激方案，基準利率甚至可以設定在零或零利率以下，意即「負利率政策」。在這次解散國會以前，日本國會通過關鍵的赤字融資債券法案，避免日本步入類似美國「財政懸崖」的困境。
這次野田佳彥會動用解散國會這項法寶，的確令日本政壇感到意外。執政的民主黨目前民調支持度極低，如果現在改選，極有可能失去政權，並讓失去政權三年多的自民黨，在這次國會改選中重新拿回政權。
目前民主黨在日本國會的席次共有二四四席，剛好過半，但已有多數民主黨議員無法認同首相在這個時候突然宣布改選，已經醞釀退黨自謀生路。
對民主黨來說，雖然野田佳彥對選情後市感到信心，但大多數日本政壇分析人士普遍認為，過去三年日本經濟情勢低迷，民眾難以認同民主黨現在的經濟政策，民主黨敗選機率很高。假如自民黨贏得勝選，安倍晉三將成為下屆日本首相。
近年日本經濟情勢低迷，日圓匯價不斷升值是很大的因素，這是國際資金變動使然，日本央行並沒有足夠的能力阻升日圓的趨勢。從二○○七年以來日本ＧＤＰ季增率表現來看，在二○○八年第三季的金融海嘯到隔年第二季、去年日本三一一大地震，以及今年第二季和第三季期間，這三段期間都讓日本出現至少連續兩季的經濟衰退期。
釣魚台危機讓日圓走貶
這段期間因為日圓升值效應衝擊日本出口，日本歷經去年三一一大地震陣痛，今年政府不得不加稅，作為重建三一一大地震的財源。再者，日本政府刪減退休公務員的年金，降低政府財政壓力，這些作法都衝擊到民生消費支出，讓日本經濟難以脫離衰退泥沼。在內需消費短期間難以大幅提升，唯有讓日圓匯價貶值，才可能是解決當前日本經濟困境的第一步。
近期日圓匯價得以在ＱＥ３資金狂潮席捲亞洲主要貨幣期間逆勢貶值，也和美國的戰略有關。這波日圓匯價高點在九月中旬的七七．一六日圓，而九、十月份是釣魚台危機最激烈的時期，中國各地掀起反日示威，中國政府甚至派遣魚政船前往釣魚台海域示威，意圖登上釣魚台群島的意圖明顯，並且與日本自衛隊發生對峙。
十月下旬，中國甚至派遣軍艦通過釣魚台群島附近海域，宣示中國海軍要突破美日安保條約的第一島鏈。這次釣魚台危機，日本與中國一度要發生軍事衝突，讓美國深感中國對其在亞洲的戰略布局造成威脅。
為了壯大日本經濟以嚇阻中國勢力對外擴張，這次日圓的貶值似乎和美國政府達成某種程度的共識，使得日圓得以和其他亞洲主要貨幣的走勢不同。
十月份日圓匯價貶值二．三二％，的確印證釣魚台群島危機和日圓匯價走勢有某種程度的關連性。假如未來中國的勢力持續對外擴張，說不定日圓貶值的趨勢會更為明顯。
從日經二二五指數的成分股表現來看，最近漲幅最大的指標股，幾乎都和日圓匯價與股價跌深反彈有密切關係。以十一月十四日至今漲幅最大的日本板硝子(5202.JP)股價為例，該股這波漲幅剛好超過三成，即使有這波跌深反彈，板硝子今年以來的股價依然下跌超過三六％。
強彈股多為出口業
板硝子主要生產玻璃相關產品，也是主要的出口廠商。瑞士信貸在二十日發布最新研究報告指出，該公司經過組織重整後，企業的金融面風險已經大幅下降，明年該公司可望取得銀行團融資，可望解決屆時到期公司債的資金缺口。近期日圓貶值趨勢明顯，對板硝子的出口成長和本季的每股盈餘有利。這份研究報告對近期板硝子的股價漲幅有很大的幫助。
生產工業機器用軸承、零組件以及汽車引擎的軸承、接頭與變速箱的ＮＴＮ(6472.JP)，這波股價反彈幅度也超過二四％，這檔指標股也是因為日圓貶值效應，有利該公司出口產品到歐美市場。冬天是歐美汽車市場零組件的旺季，因為汽車在氣候較冷發生故障機率較高，汽車相關零組件的更換機率跟著提高，對ＮＴＮ的獲利成長有利。
根據日本經濟新聞的報導，東洋紡織(3101.JP)生產的海水淡化過濾器在中東市場的業績成長五成；該公司生產的紡織品，今年冬天的業績強勁成長，帶動這波東洋紡織股價的漲勢。經過這波股價強彈後，今年以來東洋紡織的股價上漲九．六％。
就日經二二五指數漲幅前十大的指標股來看，除了關西電力和松井證券外，其他八檔指標股都和出口有密切關連，顯示這波日圓的貶值效應的確對日股帶來很大的助益。