在精不在多 F-大洋順利轉型
中國有句古話：「讀萬卷書不如行萬里路」，其實用在股市研究覺得一樣有用，特別是面對中國市場股，如果只是紙上談兵在報表上做文章，往往就容易出現掛一漏萬的狀況，因此我每年趁51或是101長假的時候，親赴大陸一趟，感受消費力道的真實，這次更受大洋百貨之邀，親赴合肥以及武漢這2個中國的二線城市，一窺中國消費市場的堂奧。
合肥新店開幕 業績超前
合肥市是安徽的省會，卻是台商十分陌生的地方，大洋百貨選在這邊成立自己第19間分店，很多人也許覺得冒險，但這正符合大洋一向的經營邏輯，避開一線城市的殺戮戰場，選擇發展潛力驚人卻乏人問津的地方，反而容易大發利市。在合肥新點的斜對面，其實是一間大有名氣的家樂福，讀者可能覺得納悶，家樂福有什麼特別的呢？它可是曾經榮膺全球最賺錢的家樂福前5名，業績比大家想到的任何大城市內的都還高，因為大城市選擇也多，反倒是二線城市的購物中心往往讓群眾趨之若鶩。
當然也不是只要開在二線城市就可以賺錢，中國現在許多的地產開發商，都紛紛轉型到商用不動產，在商辦不一定都能租出去的狀況下，紛紛轉型成購物中心，成為百貨公司的新勁敵。所以要有大洋經營的Know How，才可以殺出重圍。
就像合肥店就選在合肥市三里庵商圈，為近10年來熱門的新興商圈；合肥店為大型購物廣場「之心城」的店中店，可充分發揮集客效應，之前試營運1個月就創出2千多萬人民幣的佳績，開幕第1天更是了得，搭配促銷活動，單日營業額衝破1500萬，大幅超越預期。如果以這個速度進展，不排除2～3年就可以順利轉虧為盈，成為集團內另一個獲利的金雞母。
武漢群聚效應明顯 新店將陸續開張
武漢是中國內陸交通的樞紐，南來北往的動車幾乎都以武漢為中心放射，而由於把武漢3鎮行政區合在一起，因此常駐人口更高達千萬以上，並且以快速的成長速度增加，是內陸僅次於重慶的消費城市。
而大洋百貨在此區域著墨甚深，1店中山店是武漢最早發展的都會區，也是目前最賺錢的3大旗艦店，雖然樓層面積無法增加，但透過1樓的化妝品的提擋，現在已經有許多一線的品牌進駐，一線產品單價較高，折扣也相對較小，引此毛利率跟獲利都將大幅提高，頂樓改裝成美食饗宴後，吸引多家時尚飲食進入，也充分發揮集客的效果，使得獲利可以繼續成長。
2店光谷店表現更是亮麗，2007年才成立卻已經成為公司獲利的前3名據點，這不能不稱讚顏董的眼光，當年光谷園區成立的時候，四周都還是荒煙蔓草，廠商招商不易，投標的結果甚至是同額競選，大洋百貨因此不但以超低廉的價格得標，業主更提出1年免租金的優惠，沒想到現在的光谷區在政策支持下，光賦稅就占了武漢68％的比重，加上附近大學林立，總共有超過60所以上的國家級學術單位在此進駐，人潮帶動錢潮，周邊的租金光這5年間就漲了快10倍，而大洋卻坐享收成，未來捷運的出口更在大洋百貨不到100公尺之處，我親自去逛了一圈，連走路都舉步維艱，商機可見一斑。
3店龍陽店算是新興開發區，雖然成立不到3年，但去年就近乎損平了，今年由於捷運站在門前，因此大興土木影響商機，導致營運績效與去年相近，僅能小賺，但未來捷運通車後商機可期。提到捷運對中國的施工效率實在應該掌聲鼓勵，武漢近年來預計興建7條捷運動線，且在5年內完工，一旦完成後，由於大洋百貨3家店都在捷運出口附近，營運績效更可水漲船高，因此公司也預計再設立4店與5店，其中5店更是從土地開始就自主營運，預計毛利更可大幅提升，掌握武漢成長的大契機。
公司營運的新方向
面對中國如雨後春筍購物中心的競爭，公司也開始放緩大幅擴店的進度，明年預計只會拓展2間新店，其中1間還是以穩賺不賠的管理店，就是希望先強化自己的底子，先以福建、江蘇與湖北3大區塊做固本的工作，增加品牌形象在當地的優勢。並且讓前2年陸續開的新店，都能擠身獲利之林，等到下次中國內需再迅速成長，或是產業間加速整併的時候，才更有力量成為併購對手的勝利者。並且透過提升自有資產的比例，讓營運成本下降，再透過產品提檔與增加非營利的廣告收入，以達到獲利的成長的目標。雖然投資人看到公司前3季的獲利可能並不理想，但過去公司的營運特性，配合第4季的周年慶活動，單季獲利幾乎都占全年4成以上，這次親身來到中國看到消費的熱潮，全年仍然有機會維持5元的高獲利。明年在展店成本大為下降，轉虧為盈的店家數又將大幅提升，有機會成長1成以上，難怪公司那麼有信心還自己買進30000張庫藏股。其實從掛牌以來，股價就如自由落體般的下跌，從技術面來看也已經到了低檔，本益比更是在台灣的百貨類股中明顯低估，在公司能掌握中國內需的商機下，跟隨著公司進場，讀者應該不會吃虧。