歐巴馬勝選 美股多頭再2年

經過激烈的選戰，美國未來4年總統終於誕生，也就是現任總統歐巴馬，如我在上期週刊的分析，歐巴馬勝選機率較高，而歐巴馬除了在選舉人團票方面勝過羅姆尼，在總票數方面也超過羅姆尼(參見圖1)，因此羅姆尼很快就放棄，沒有提出驗票的要求，因此，在選前媒體極力炒作的驗票問題將無法現身，甚至有趣的是，美股在尚未知道投票結果的投票日，股市即先偷跑上漲，但開票後的隔日，股市大幅重挫，媒體解讀係財政懸崖問題造成市場大跌，而財政懸崖是否有解？我認為共和黨眾院領袖博納已出面表示合作意願，答案呼之欲出，美股多頭續航機會仍大。

國會生態不變 財政懸崖可協商
這次除了總統大選以外，美國國會改選也很重要，初步結果是參議院民主黨繼續取得多數，而眾議院則再由共和黨掌控，選舉結果和選前是一樣的，那麼，是不是代表去年8月美國要調高舉債上限時所引發的政治鬥爭，將會在這次美國總統大選後再度重現白宮及眾議院之間的衝突，而使得財政懸崖議題觸礁而引發市場大跌？
我認為這與選舉結果是密切相關的，表面上總統及國會生態與選前相同，但去年8月歐巴馬任期僅剩2年，共和黨為了2年後的選舉利益所以刁難現任總統，但今年歐巴馬連任後有4年可以分配行政資源，加上連任總統重新得到選民的託付，單靠眾議院將難以抵擋來自總統的壓力，所以以美國政治的民主素養來看，此時應會以國家利益為最重要的考量，所以針對財政懸崖問題，白宮及眾議院應可順利達成妥協方案。
當然目前雙方最重要的差異係在於是否對富人增稅，在這個議題上，對富人增稅可難以避免，但是否會採取較溫和的方式以取得眾議院的妥協，我認為可能性是大的。如果歐巴馬在選後立即開始要求協商，讓市場認為財政懸崖議題可能在年底前能得到解決，股市或者不會如媒體預期般的持續大跌，反而有可能從前一陣子的修正走勢當中走出來，重新回到多頭走勢，道瓊工業指數再度朝向歷史高點14198前進。

等待企業開始增加投資
至於哪些產業會受歐巴馬當選的影響而表現較佳，我在上期週刊提到，以替代能源及醫療較有機會，但醫療製藥股畢竟很多是大藥廠，前一陣子股價也表現不錯，歐巴馬當選不見得會影響到短線行情，只有目前在景氣谷底的替代能源股，最需要美國政府的支持來對抗中國競爭對手無情的傾銷。所以在投票日當天，美國表現最為強勢的個股，係太陽能族群的FirstSolar及Sunpower(參見附表)，因為歐巴馬支持環保及潔淨能源不遺餘力，但羅姆尼則揚言要終止對替代能源業者的補助。
另外，在投票日當天表現較強的為金融股，一般認為羅姆尼當選較有利華爾街及金融股，但為什麼當市場認為歐巴馬較可能當選時，金融股反而單日表現較強呢？以開票後金融股反而重挫，加上煤炭及能源股亦同步重挫，顯示投票日應該是雙方支持者均進場「豪賭」，而歐巴馬當選後，華爾街銀行家這次全數賭錯，政治獻金全給了羅姆尼，市場擔心可能被「秋後算帳」，導致金融股全面重挫。
但我認為選舉結果有利不確定性的移除，如果歐巴馬在協商財政懸崖議題上能展望積極性及較佳的協商能力時，將有助於提升美股的投資信心，更重要的是提振美國企業擴展資本支出的信心。實際上，美國企業在第2季以後已明顯減少資本支出，不僅不投資，大企業更以財政懸崖將至為藉口，更進一步裁員，如果連任的歐巴馬能進一步解決財政懸崖的僵局，將有機會讓美國企業覺得明年的能見度提高，從而擴張資本支出，如此，美國明年經濟的成長將可能大幅優於目前市場相對悲觀的預期。

柏南克可能續任 低利率不變有利多頭回升
最後，還是要談到決定美股走勢的另一關鍵，就是柏南克自金融海嘯以來所推動的低利率及量化寬鬆政策能否持續。先前羅姆尼曾一度揚言要換掉柏南克，使得華爾街非常擔心，雖然競選後期羅姆尼不再攻擊柏南克，但市場仍預期羅姆尼若勝選，柏南克聯準會主席的位子將不保。
但歐巴馬係全力支持柏南克，而柏南克的積極貨幣政策的確也救了美國房市及股市，因此，歐巴馬勝選就是保證柏南克推動的政策方向將不會改變，也就是低利率將維持到2015年，以及QE3將推動到經濟轉強為止。在聯準會的低利保證之下，加上看好明年企業資本支出在壓抑許久後將回升，及新興市場經濟明年將比今年稍好，我認為美股未來2年，也就是到2014年年底之前，仍將繼續多頭走勢，因此投資人要做的就是以穩健的資產配置持續穩定的投資，不要隨著市場及媒體的報導而採取短進短出的交易行為，才能獲得多頭走勢當中應得的獲利。