台股正走到懸崖邊上 請馬總統嚴思考證肅所稅的去留

自從證所稅通過以來，全台灣社會都在吵一個問題—經濟有感無感？其實我心裡這麼想，只要有證所稅存在，台灣經濟一定不會有感，而且，資金失血，最後會出現慢性死亡，產業、資金與人才逐漸淘空。不論證所稅能撐多久，最後一定會有人出來喊停，而且，ㄍ一ㄥ愈久，台灣付出的代價愈大。
最近馬總統要陳院長一個月內端出人民有感成績單，其實這只是一個玩笑話，因為拼經濟絕對拼不出一個月有感的。但是腦筋很直的陳院長依然端出加強台商返台、開發新興市場等十四項大菜。
行政院這十四道大菜是什麼，一般老百姓都不知道，倒是行政院又出了一個令人印象深刻的秘書長陳士魁，從他口中說出，陳揆拼經濟幾乎沒休息，「如果一口咬定無感，那就無感」。電視也進行了一項民調，大家印象最深刻的是七六％的民眾無感。
另外是馬總統民調支持度只有一三％。要特別注意的是，馬總統民調走低以來，民眾對馬總統從失望到絕望，如今帶有濃濃的恨意，這是國民黨政權真正的危機所在。
假如把證所稅定案的五月二日當成一個轉折點，那一天台股成交一三○四．四二億，指數大漲一七五．○九點，當時還沒有下台的財政部長劉憶如說，證所稅利空出盡，顯然證所稅並沒有影響市場。如果以這一天當成台灣經濟與股市的轉折點的話，我們來看看二○一二年台灣經濟與股市的變化有多大？
今年元月十四日馬總統打敗蔡英文，順利獲得連任，台灣的民眾滿心歡喜，迎接馬總統的第二個任期。二月台股發動一輪猛攻，加權指數漲到八一七○．七二，在沒有證所稅衝擊的台股，從量價來看很健康；二月有幾天大量，一是二月二日的一六七二．二七億，二月八日的一六一七．二三億，二月九日的一七一九．一一億，是今年最大量。當周周量達九二○○．一七億，台股可真是量能充沛。
到了二月證所稅爭議出來了，台股開始價跌量縮，當劉憶如部長還在說證所稅對台股沒有影響的時候，五月二十八日台股出現四五六．二五億的今年最低量，不久加權指數也跌到六八五七．三五，是今年新低點。
進入下半年，全球股市在ＱＥ３效應下，普遍都有不錯的表現，其中美國道瓊指數漲到一三六六一．八七，S&P 500漲到一四七四．五三，NASDAQ到三一九六．九三，都創了海嘯之後新高點；NASDAQ 100到二八七八．三八則是歷史新高。歐洲德國到七四七八．五三，也是歐債危機以來新高點。
其他最令人印象深刻的是委內瑞拉、墨西哥、南非，亞洲的馬來西亞、印尼、菲律賓都創了歷史新高，泰國股市則是一九九四年來最高。其他如東歐的土耳其、澳洲、紐西蘭股市都是海嘯後新高點，顯然全球股市的表現仍然十分亮麗。
就連深陷歐債危機的歐豬國家，近三個月來的表現也讓人很吃驚。例如，希臘股市從四七一．三五漲到九一○．九九，三個月大漲九三．二七％。一個快要破產的國家，股市表現竟然如此搶眼。
另一個歐豬國西班牙，儘管公債殖利率飆升，但西班牙股市仍從五九○五．三漲到八二三一，也上漲三九．三八％；義大利股市從一三三四五．三一漲到一七五五九．九，也漲了三一．五八％；連基本面最差的歐豬國家都大幅上漲。另外，今年最弱勢的深滬股市最近也從谷底爬升，但是台股卻單獨走了一個下跌的路。
九月以來，全球股市普遍表現不差，但是台股卻從七七八九．三三單獨跌到七二六○，台股下跌五二九．二九，跌幅達六．七九％，這是ＱＥ３以來，全世界表現最差勁的股市。本來美國祭出ＱＥ３，台股在九月十四、十五及十九日三天連續出現逾千億大成交量，其中十四日是一三四八．六億，十五日是一一六八．九億，十九日是一○一二．五億，看來好像逐漸恢復元氣，沒想到二代健保附加費又補上一槍，從此，台股江河日下，一瀉不起。
如今台股面臨險象環生的「絕路」，一個是台股跌破年線，各條均線形成嚴重的空頭排列；二是台股的年線多空指標在七三○○點，如今七三○○點也跌破，這兩個是台股進入長空轉折的重要訊號。
很久沒有露面的劉泰英先生最近參加了一個公開的研討會，他特別語重心長地提出警告，他說，台股一旦失守七二○○點，很可能跌到四○○○點。他提醒政府一定要有危機意識，七二○○點是一個重要的心理關卡，站在七二○○點以上，台股還有個股表現的空間，多頭暫無殺多之虞；但是七二○○點一旦不守，若外資布滿空單，又加入追殺台股行列，台股恐怕只有一個慘字能形容。
台股的價跌及量縮在證所稅之後已十分明顯，從五月二日到現在，台股只有五個交易日出現千億成交量。另一個最顯著的是，出現不到五○○億低量的天數愈來愈常見。面對新低量，財政部及金管會都注意到這個現象，金管會最近祭出多項動作，包括開放當沖、降低融資利率等，財政部則發動行庫天天進場護盤，又放話說，國安基金隨時待命。但這都是心戰喊話，對台股助益不大。
台股眼前最大的問題就是量縮，除了單日交易不足五百億的憂慮，從周量來看，台股也是「節節敗退」的景象。例如，九月二十八日的當周，台股成交四○四七．三七億，十月五日那一周成交三二一八．九九億，十月十三日的那一周成交二九六四．七五億，十九日的那一周只成交二九四七．三四億，這一周前四天的成交量只有二一七二．○四億，保證本周的周量創新低。
台股的量縮是我們獨有的景象，自從ＱＥ３以來，亞洲貨幣普遍升值，像人民幣已升到六．二四四，新加坡幣從一．二九七升值到一．二一三，韓元從一一八五．八升值到一○七九．七，台幣也從三○．二六升值到二九．二九八。亞洲貨幣都相繼升值，貨幣升值相對帶來熱錢，但台幣升值，台股卻頻創新低量，顯然熱錢只炒匯，沒有流進股市。
十月二十五日《工商時報》頭版頭條新聞稱十八大行情，熱錢進香港，其實十八大仍充滿不確定因素，連九個常委縮成七個，最後名單會是誰都未定案，深滬股市表現也欠佳，但是香港股市表現卻格外亮眼，真正貢獻港股最大的其實是台資。
今年八月間，香港股市成交量縮到三百多億至四百多億港幣，但是九月成交量開始放大，九月七日單日成交九三二．三九億港幣，九月十四日成交七九一．五億港元；十月港股成交量經常維持在六、七百億港元之間。
最近我養成習慣，開始統計中、港、台三地成交量，例如：十月二十三日台股成交四六一．四七億台幣，香港二十二日是五一○．八億港幣，上證是四七五．三○億人民幣，深證是五二○．八六億人民幣，四個市場差不多，只是用不同幣別來算。二十四日台股成交五七八．九五億，香港是六八八．五三億港元，深圳與上海都是各四九七．二八億人民幣；二十五日港股成交六一二．四五億港幣，台股成交六一四．三一億台幣，一個用台幣算，一個用港幣算，差了近四倍。這一天，深圳成交五一九．二三億人民幣，上證成交五五六．九億人民幣。
香港與深滬股市量能十分充沛，台股成交量不見了，我想很多有實力的中實戶對台股已死了心，大家轉戰香港去了。這個禮拜我在兩岸收藏家大會上，遇到股市有名的金主史金生先生，問他最近有沒有進來台股，他說一張都沒買。剛轉戰巴克萊的年輕新秀劉奕成跟我說，他那裡因為證所稅轉戰海外的資金多得不得了，還有很多準備明年從台灣下市轉戰海外的企業，他十分憂心，台灣經濟的下一步愈來愈難走。
為什麼我說台資轉戰香港？只要看台資企業股最近的表現就很清楚了。在台灣，最近最受矚目的壹傳媒（00282）從○．四五五港元大漲到一．七六港元，已漲了數倍。食品的統一中國（00220）今年由四．一港元大漲到九．七七港元，旺旺（00151）最近創了一○．七港元歷史天價，康師傅（00322）最近從一七．九港元漲到二十五港元。
通路的女鞋廠達芙妮（00210）從六．六四漲到八．七九港元，高鑫控股（06808）從八．四七港元漲到一○．六港元，鞋業大廠裕元工業（00551）從二二．二漲到二八．七港元，九興控股（01836）從一八．一六漲到二○．九五港元，機械的巨騰（03336）從一．五二港元大漲到三．六五港元。只要有業績的台資股無不大漲，這個景象在過去香港很少發生過，因為台資股一向乏人問津，如今變得大熱門，顯然放棄台股轉戰港股的人正快速增加。
假如，馬總統決心貫徹所謂「公平正義」，堅持下去的話，我們已經慢慢看到台灣社會快速被撕裂。這兩天，考試院長關中出面為公務人員喊不平，老師也跳出來了；張哲琛部長說，這個社會見不得人家好。其實這是馬總統自己捅出來的馬蜂窩。大家想想，台灣社會什麼時候真正公平正義過，若真講公平正義，逼得每個人都去挖掘不公平、不正義，台灣社會的文革景象恐怕就很難避免了。
半年前，在證所稅爭議最激烈的時候，我不斷對開徵證所稅造成的可怕後遺症提出警告，但是官員們沒有聽進去，這些後遺症現在都出來了。眼前，券商虧損累累，營業員生活無著，被裁員者眾，必然衍生很多社會問題。另外，企業籌資困難，最近仁寶（2324）開了一槍裁員百人。
股市成交量愈縮，大家愈不敢進場買股票，這兩天我看蔡玉真在臉書上說，台股單日成交二百億的現象很快就來了。沒有量，一定沒有價，資本市場將成一灘死水，有能力走出去的人走了，留下來的嗷嗷待哺。政府財政愈來愈困窘，到處猛找錢，有錢人愈跑，台灣陷入惡性循環，經濟已垮了一大半。
最近馬總統要陳內閣端出有感施政，任何政策都要時間，眼前要讓人民有感，我認為先讓證所稅擱置三年再議，政府可以告訴人民，因為當初誤判形勢，如今國際經濟大環境不佳，等待台灣恢復元氣再來談。我想大多數老百姓可以共體時艱，股市的成交量也可以恢復；先讓台灣撐住，再來進行改革。這麼一來，台灣人民立刻會有感，縱然政府可能被罵，但值得。
如果馬總統仍然硬著頭皮幹，台灣經濟明年還會比今年更壞，明年反馬上街頭可能勢在必行。大家要知道，股市的櫥窗效果很大，股市上漲，民間消費增加，對未來充滿希望；反之，股市下跌，大家節衣縮食，這半年來，大家已飽嚐苦果，證所稅還沒有正式上路，人民已苦成這個樣子，明年證所稅上路，股市還更慘。再慘下去，很多人活不下去，必然走上街頭，社會一定會亂。
最近我見了很多政府高層官員，大家都憂心忡忡，但大家都不敢跟馬總統講，陳院長已幹得累趴了，但是只要有證所稅，陳院長拼死了，台灣經濟照樣無感。
暫時先拋開證所稅不一定能讓台灣立刻恢復元氣，但是我保證大家的感覺會更好，台灣可以承受更多挑戰。就像鄧小平在文革之後，帶領人民走上計畫經濟的道路，那時他抓住了一個重點，「白貓、黑貓，能抓老鼠的就是好貓」，又說，「先讓少數人富起來，再讓多數人富起來」，這是中國步上康莊大道很重要的實驗。
馬總統應該先讓台灣富強起來再來求分配的事，未富先求分配，最後帶領社會走向均貧的道路，如此一來，在追求歷史定位中，恐怕不會留下什麼好名聲。因此，我們懇請馬總統認真思考證所稅去留的問題，不妨先擱一下吧！
目前台股的崩壞正全面襲來，像ＰＣ品牌大廠宏（2353）正節節敗退，又創了二四．二元新低價；智慧手機大廠宏達電（2498）又跌到二三○．五元低點附近。類似宏、宏達電都是令散戶心痛的持股。像宏達電一三○○元的價位，融資一萬張左右，如今跌到二百多，融資變成七、八萬張，原來很多散戶覺得股價跌很多了，可以搶便宜貨，結果便宜還有更便宜，宏的情況也是這樣。大家不妨作點功課，把電子股天價位置的融資拿來跟現在比一比，凡是融資暴增的都宜遠離，中環（2323）、錸德（2349）都是這樣。
理論上，中環已連五季獲利，但是股價仍使不上力，理論上，CD-R已變成小產業，但是中環股本二七九．三五億，今年再增資百億，就變成三七五．○九億，但是營收只有一八○億，中環若不徹底減資，股價很難有作為。錸德跌到三元，融資仍很多，關鍵也是股本二六四．七二億，老闆不想面對，公司很難有希望。
過去二十年來，散戶投資電子股已成全民運動，如今電子產業浮現敗象，投資電子股不可用過去的心情，像力晶（5346）恐怕就要下市了，台塑集團力挺南科（2408）結局恐怕仍然不好，大同手上的華映（2475）最後恐怕只有賣給陸資。
最近ＬＥＤ的億光（2393）從六七．五元突然掉到三五元，從九月二十九日以來，天天都是跌勢，股價跌起來很可怕。照明的ＬＥＤ廠艾笛森從九月二十四的四九．一元，一路殺到剩下三四．七五元，我記得艾笛森剛上市股價是一九四．五元。
最近觸控面板的（3584）從一三六．五元跌到二四元，洋華（3632）這兩年從三七六元跌到介面五○．九元，都令人怵目驚心。最近仁寶（2324）從三五．八元一口氣殺到二○元，大家還沒有看到財報，股價已跌得四腳朝天。這些跟景氣、業績有關的個股宜避之，最後仍然要回到資產，低價殼股上面比較安全。